总暴露

##什么是总曝光量？

总风险敞口是指基金投资的绝对水平。它考虑了基金多头头寸和空头头寸的价值，可以用美元或百分比表示。总敞口是一种衡量金融市场总敞口的指标，因此可以深入了解投资者所承担的风险金额。总敞口越高，潜在损失（或收益）就越大。

了解总暴露量

对冲基金、机构投资者和其他交易者的背景下，总敞口是一个特别相关的指标，他们可以做空和做多资产并利用杠杆来放大回报。这些类型的投资者有时比普通的、只做多的投资者更老练，拥有更多的资源。

例如，对冲基金 A 拥有 2 亿美元的资本。它部署了 1.5 亿美元的多头头寸和 5000 万美元的空头头寸。因此，该基金的总风险敞口为：1.5 亿美元 + 5,000 万美元 = 2 亿美元。

由于在这种情况下总风险敞口等于资本，因此总风险敞口占资本的百分比为 100%。如果总敞口超过 100%，则意味着该基金正在使用杠杆——换句话说，它正在借钱来扩大回报。或者，低于 100% 的总敞口表明投资组合的一部分以现金投资。

投资基金的风险敞口也可以以净额计量。净敞口等于多头头寸的价值减去空头头寸的价值。

例如，对冲基金 A 的净敞口为 1 亿美元。这是通过从 1.5 亿美元的多头头寸中减去 5000 万美元的空头头寸资本额计算得出的。

如果净敞口与总敞口相同，则意味着该基金只有多头头寸。另一方面，如果净敞口为零，则意味着投资多头头寸的百分比等于投资空头头寸，也称为市场中性策略。

如果投资于多头头寸的百分比金额超过投资于空头头寸的百分比金额，则基金拥有净多头头寸。同样，如果空头头寸超过多头头寸，它就有净空头头寸。

假设对冲基金 B 也有 2 亿美元的资本，但使用了大量的杠杆。因此，它拥有 3.5 亿美元的多头头寸和 1.5 亿美元的空头头寸。因此，这种情况下的总风险为 5 亿美元（即 3.5 亿美元 + 1.5 亿美元），而净风险为 2 亿美元（即 350 - 1.5 亿美元）。

对冲基金 B 的总风险敞口占资本的百分比 = 5 亿美元 ÷ 2 亿美元 = 250%。基金 B 较高的总风险意味着它在市场上的风险比 A 更大。基金 B 使用杠杆将放大损失和利润。

总敞口通常用作计算基金管理费的基础，因为它考虑了多头和空头投资决策的总敞口。投资组合经理的综合决策将对基金的业绩产生直接影响，从而对投资者的分配产生直接影响。

计算风险敞口的另一种方法是经过贝塔调整的风险敞口，也用于投资基金或投资组合。这是通过获取投资组合的加权平均风险来计算的，其中权重定义为每个单独证券的贝塔。

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