Brutto eksponering
Hvad er bruttoeksponering?
Bruttoeksponering refererer til det absolutte niveau af en afdelings investeringer. Det tager højde for værdien af både en fonds lange positioner og korte positioner og kan udtrykkes enten i dollar eller procent. Bruttoeksponering er et mål, der angiver den samlede eksponering mod de finansielle markeder,. og dermed giver et indblik i den risiko,. som investorerne påtager sig. Jo højere bruttoeksponeringen er, jo større er det potentielle tab (eller gevinst).
ForstĂĄelse af bruttoeksponering
Bruttoeksponering er en særlig relevant målestok i forbindelse med hedgefonde,. institutionelle investorer og andre handlende,. som kan korte og lange aktiver og bruge gearing til at forstærke afkastet. Disse typer af investorer er nogle gange mere sofistikerede og har større ressourcer end almindelige investorer, der kun har længe.
Som et eksempel har hedgefond A $200 millioner i kapital. Den indsætter $150 millioner i lange positioner og $50 millioner i korte positioner. Fondens bruttoeksponering er således: $150 millioner + $50 millioner = $200 millioner.
Da bruttoeksponering er lig med kapital i dette tilfælde, er bruttoeksponering i procent af kapital 100 %. Hvis bruttoeksponeringen overstiger 100 %, betyder det, at fonden bruger gearing - med andre ord, den låner penge for at forstærke afkastet. Alternativt indikerer bruttoeksponering under 100 %, at en del af porteføljen er investeret i kontanter.
Bruttoeksponering vs. Netto eksponering
Eksponeringen af en investeringsforening kan også måles netto. Nettoeksponering er lig med værdien af lange positioner minus værdien af korte positioner.
For eksempel er nettoeksponeringen af hedgefond A $100 mio. Dette beregnes ved at trække $50 millioner, mængden af kapital bundet i korte positioner, fra de $150 millioner lange beholdninger.
Hvis nettoeksponeringen er det samme som bruttoeksponeringen, betyder det, at afdelingen kun har lange positioner. PĂĄ den anden side, hvis nettoeksponeringen er nul, betyder det, at procentdelen investeret i lange positioner svarer til investeringer i korte positioner, ogsĂĄ kendt som en markedsneutral strategi.
En afdeling har en netto lang eksponering, hvis den procentvise mængde investeret i lange positioner overstiger den procentvise mængde investeret i korte positioner. Ligeledes har den en kort nettoposition, hvis korte positioner overstiger lange positioner.
Antag, at hedgefond B også har 200 millioner dollars i kapital, men bruger en betydelig mængde gearing. Som et resultat har den 350 millioner dollars i lange positioner og 150 millioner dollars i korte positioner. Bruttoeksponeringen i dette tilfælde er således $500 millioner (dvs. $350 millioner + $150 millioner), mens nettoeksponeringen er $200 millioner (dvs. $350 - $150 millioner).
Bruttoeksponering i procent af kapitalen for hedgefond B = 500 millioner USD ÷ 200 millioner USD = 250 %. Fond B's højere bruttoeksponering betyder, at den har et større beløb på spil på markederne end A. Fond B's brug af gearing vil forstørre tab såvel som overskud.
Særlige overvejelser
Bruttoeksponering bruges generelt som grundlag for beregning af en afdelings administrationsgebyrer,. da den tager højde for den samlede eksponering af investeringsbeslutninger på både den lange og korte side. Porteføljeforvalteres kombinerede beslutninger vil have direkte konsekvenser for en fonds præstation og dermed udlodninger til dens investorer.
En yderligere metode til beregning af eksponering er en beta- justeret eksponering, der også bruges til investeringsforeninger eller porteføljer. Dette beregnes ved at tage den vægtede gennemsnitlige eksponering af en portefølje af investeringer, hvor vægten er defineret som beta af hvert enkelt værdipapir.
##Højdepunkter
Bruttoeksponering mĂĄler en investeringsforenings samlede eksponering mod finansielle markeder, herunder lange og korte positioner og brug af gearing.
En højere bruttoeksponering betyder, at fonden har et større beløb på spil på markederne.
Bruttoeksponering er en særlig relevant målestok i forbindelse med hedgefonde, institutionelle investorer og andre handlende, som kan korte og lange aktiver og bruge gearing til at forstærke afkastet.
