Bruttoaltistuminen

Mikä on bruttoaltistus?

Bruttoriski tarkoittaa rahaston sijoitusten absoluuttista tasoa. Se ottaa huomioon sekä rahaston pitkien että lyhyiden positioiden arvon, ja se voidaan ilmaista joko dollareina tai prosentteina. Bruttoriski on mittari, joka ilmaisee kokonaisriskin rahoitusmarkkinoille ja antaa siten käsityksen sijoittajien ottamasta riskistä . Mitä suurempi bruttoriski on, sitä suurempi on mahdollinen tappio (tai voitto).

Bruttoaltistuksen ymmärtäminen

Bruttoriski on erityisen tärkeä mittari hedge-rahastojen,. institutionaalisten sijoittajien ja muiden kauppiaiden yhteydessä, jotka voivat lyhentää ja pitkiä omaisuuseriä ja käyttää vipuvaikutusta tuoton lisäämiseen. Tämäntyyppiset sijoittajat ovat joskus kehittyneempiä ja niillä on suuremmat resurssit kuin tavalliset, vain pitkäaikaiset sijoittajat.

Esimerkiksi hedge-rahastolla A on 200 miljoonan dollarin pääomaa. Se käyttää 150 miljoonaa dollaria pitkiin positioihin ja 50 miljoonaa dollaria lyhyisiin positioihin. Rahaston bruttopositio on siis: $150 miljoonaa + $50 miljoonaa = $200 miljoonaa.

Koska bruttovastuu on tässä tapauksessa pääomaa, bruttovastuu prosentteina pääomasta on 100 %. Jos bruttoriski ylittää 100 %, se tarkoittaa, että rahasto käyttää vipuvaikutusta – toisin sanoen se lainaa rahaa kasvattaakseen tuottoa. Vaihtoehtoisesti bruttopositio alle 100 % tarkoittaa, että osa salkusta on sijoitettu käteiseen.

Bruttoaltistuminen vs. Nettoaltistus

Sijoitusrahaston riskiä voidaan mitata myös nettomääräisinä. Nettoriski on yhtä suuri kuin pitkien positioiden arvo, josta on vähennetty lyhyiden positioiden arvo.

Esimerkiksi hedge-rahaston A nettoriski on 100 miljoonaa dollaria. Tämä lasketaan vähentämällä 50 miljoonaa dollaria, lyhyisiin positioihin sitoutuneen pääoman määrä, 150 miljoonan dollarin pitkistä omistuksista.

Jos nettopositio on sama kuin bruttopositio, se tarkoittaa, että rahastolla on vain pitkiä positioita. Toisaalta, jos nettopositio on nolla, se tarkoittaa, että pitkiin positioihin sijoitettu prosenttiosuus vastaa sijoituksia lyhyisiin positioihin, joka tunnetaan myös markkinaneutraalina strategiana.

Rahastolla on pitkä nettopositio,. jos pitkiin positioihin sijoitettu osuus ylittää lyhyisiin positioihin sijoitetun prosentuaalisen määrän. Samoin sillä on lyhyt nettopositio , jos lyhyet positiot ylittävät pitkät positiot.

Oletetaan, että hedge-rahastolla B on myös 200 miljoonan dollarin pääomaa, mutta se käyttää huomattavan määrän vipuvaikutusta. Tämän seurauksena sillä on 350 miljoonaa dollaria pitkiä positioita ja 150 miljoonaa dollaria lyhyitä positioita. Bruttoriski on siis tässä tapauksessa 500 miljoonaa dollaria (eli 350 miljoonaa dollaria + 150 miljoonaa dollaria), kun taas nettovastuu on 200 miljoonaa dollaria (eli 350 - 150 miljoonaa dollaria).

Bruttoriski prosentteina pääomasta hedge-rahastolle B = 500 miljoonaa dollaria ÷ 200 miljoonaa dollaria = 250 %. Rahasto B:n suurempi bruttopositio tarkoittaa, että sillä on suurempi panos markkinoilla kuin A. Rahasto B:n vipuvaikutuksen käyttö lisää tappioita ja voittoja.

Erityisiä huomioita

hallinnointipalkkioiden laskentaperusteena käytetään yleensä bruttopositiota , koska siinä otetaan huomioon sijoituspäätösten kokonaispositio sekä pitkällä että lyhyellä puolella. Salkunhoitajien yhteisillä päätöksillä on suoria vaikutuksia rahaston tulokseen ja siten sen sijoittajille suoritettavaan jakoon.

laskentatapa on beta- korjattu vastuu, jota käytetään myös sijoitusrahastoissa tai -salkuissa. Tämä lasketaan ottamalla sijoitussalkun painotettu keskimääräinen riski,. jossa paino määritellään kunkin yksittäisen arvopaperin beta-arvoksi.

Kohokohdat

• Bruttopositio mittaa sijoitusrahaston kokonaisriskiä rahoitusmarkkinoille, mukaan lukien pitkät ja lyhyet positiot sekä vipuvaikutuksen käyttö.

• Suurempi bruttopositio tarkoittaa, että rahastolla on suurempi panos markkinoilla.

• Bruttoriski on erityisen tärkeä mittari hedge-rahastojen, institutionaalisten sijoittajien ja muiden kauppiaiden yhteydessä, jotka voivat lyhentää ja pitkittää omaisuutta ja käyttää vipuvaikutusta tuoton lisäämiseen.