小型道琼斯期权

什么是小型道琼斯指数期权？

迷你型（或“迷你”或“E-迷你”）道指期权是一种指数期权合约，其标的资产为E-迷你道琼斯工业平均指数 ( DJIA ) 期货合约。标的 E-mini 道琼斯指数的价值是 DJIA 价值的 1/5，价格为 5 美元。道琼斯迷你期权通过芝加哥商品交易所(CME) Globex系统进行电子交易。

期货和期权中的小型合约使交易指数更加实用，并且还适用于纳斯达克 100、标准普尔 500、标准普尔中型股 400 和罗素 2000 等广泛的其他指数，以及黄金和货币等商品比如欧元。

迷你期货和期权合约允许投资者微调他们的敞口和头寸规模，因为这些迷你产品的成本低于标准期货合约。 E-迷你道琼斯指数期货合约中的每一个点的变动相当于 5 美元。期权交易者在考虑其头寸的delta时要牢记这一点。

看跌期权的 delta 为 -1或看涨期权的 delta 为+1，表明该期权将与基础指数逐点移动。随着 delta 趋向于零，即使标的期货合约每点移动 5 美元，期权合约也可能不会。

道琼斯工业平均指数的 E-mini 期权是美式期权，这意味着它们可以在到期前的任何时候行使。行使期权会导致标的以现金结算的 E-mini 期货合约中相应头寸的“实物”交割。

每个迷你道指期权控制一份标的 E-迷你道指期货合约。

截至 2020 年，E-mini Dow Jones 合约是 Globex 上第三大最受欢迎的迷你合约，仅次于 Nasdaq 100 E-minis 和 S&P 500 E-minis （按交易量计算）。与其他指数相比，E-mini Dow 期权的日交易量相对较少。

迷你型道指期权交易代码为 OYM，而道琼斯迷你期货交易代码为 YMM。它们的有效期为 3 月、6 月、9 月和 12 月。期权交易于合约月份第三个星期五东部时间上午 9:30 停止。

小型道指期权的价格是报价乘以乘数。因此，如果期权的报价为 300，则期权成本为 300 x 5，即 1,500 美元。这是为期权支付的溢价。支付的溢价是期权买方（看涨或看跌）可能损失的最多。购买标的期货的人每点面临 5 美元的损失，这可能远远超过期权费的固定损失。

如果基础指数的价格高于执行价格加上期权的价格，E-迷你道琼斯看涨期权就会获利。例如，如果期权的执行价格是 26,000，而期权价格是 800，那么如果标的指数超过 26,800，交易者就会赚钱。

在看跌期权的情况下，使用相同的数字，一旦指数跌至低于执行价减去溢价，交易者就开始赚钱。在本例中，为 26,000 - 800 或 25,200。

假设 6 月到期的标的 E-迷你道指期货交易价格为 25,648。目前是 5 月中旬，一位交易员认为，在下个月，基础 E-迷你道琼斯指数期货将大幅走高。

他们以 25,650 的执行价格购买了标的物的期权合约。期权价格为 400，乘以 5 美元，总保费成本为 2,000 美元（加上佣金）。

为了在交易中收支平衡，底层证券需要升至 26,050 (25,650 + 400)。

如果在 6 月到期时标的期货合约低于 25,650（行使价），看涨期权将毫无价值地到期，交易者将损失他们为期权支付的 2,000 美元（但不会更多）。
如果标的资产在到期时介于 25,650 和 26,050 之间，则期权将处于价内，但交易仍将导致整体亏损。底层证券越接近 25,650，他们损失的 2,000 美元就越多。如果标的资产在到期时为 26,050，则它们会收支平衡。
对于高于 26,050 的每一点，交易者每点赚取 5 美元。因此，如果标的资产在到期时为 27,000，期权看涨期权买方

4,750 美元 = ((27,000 - 26,050) x 5 美元)。

以不同的方式计算，减去到期时的价值减去执行价格，乘以 5 美元，然后减去期权的成本。

27,000 - 25,650 = 1,350 x 5 美元 = 6,750 美元 - 2,000 美元 = 4,750 美元。

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