永续次级贷款

什么是永久次级贷款？

永久次级贷款是一种无限期持续且没有到期日的初级债务。永久次级贷款永远向债权人支付稳定的利息。由于贷款是永久的，本金永远不会偿还，因此利息流永远不会结束。本质上，借款人支付利息作为获取资金的费用，但从未完全偿还本金。利率基于借款人的信誉以及现行市场利率。

永久次级贷款如何运作

顾名思义，对于永续债券，约定的支付利息的期限是永远的——永续债。在这方面，永续债券的功能类似于派息股票或某些优先证券。就像此类股票的所有者在持有股票的整个期间都会收到股息一样，永续债券所有者只要持有债券就会收到利息。

由于永久次级贷款是一种初级债务，它们对债权人来说风险相对较高。它们仅次于非次级贷款（高级贷款），因此如果永续次级贷款的借款人违约，债权人将在借款人的非次级贷款得到偿还之前获得偿还。由于与次级贷款相关的风险增加，它们的利率将高于非次级贷款。债权人可以使用现值计算来确定未来一系列永久次级贷款支付的现值。

永久次级贷款永远向债权人支付稳定的利息，因为借款人从不偿还本金。

永续债券的好处

永续债券从根本上为受到财政挑战的政府提供了筹集资金而无需偿还的机会。有几个因素支持这一现象。首先，长期债务的利率非常低。其次，在通胀上升的时期，投资者实际上会因向政府提供贷款而蒙受损失。

例如，当投资者收到 0.5% 的利率时，通货膨胀率为 1%，由此产生的通货膨胀调整后的收益率为 -0.5%。因此，当投资者从政府收回资金时，他们的购买力就会急剧下降。

考虑这样一种情况，投资者向政府贷款 100 美元，一年后，由于 0.5% 的利率，投资价值攀升至 100.50 美元。然而，由于 1% 的通货膨胀率，现在需要 101 美元来购买一年前仅花费 100 美元的同一篮子商品，因此投资者的回报率无法跟上通货膨胀的上升速度。

大多数经济学家预计通胀会随着时间的推移而增加。因此，以假设的 4% 利率放贷对政府豆类柜台来说似乎是一个便宜货，他们认为未来的通货膨胀率可能会在不久的将来飙升至 5%。当然，大多数永续债的发行都有赎回条款，允许发行人在指定期限后还款。在这方面，一揽子计划的“永久”部分通常是一种选择，而不是一项授权，因为如果发行人手头有足够的现金来全额偿还贷款，他们就可以有效地压制永久债务。

次级永续债的风险

所有永续债都存在风险。值得注意的是，它们使投资者面临永久信用风险敞口，因为随着时间的推移，政府和公司债券发行人都可能遇到财务问题，理论上甚至倒闭。永续债也可能存在赎回风险，这意味着发行人可以召回它们。

最后，随着时间的推移，总体利率一直存在上升的风险。在永续债的锁定利率明显低于当前利率的情况下，投资者可以通过持有不同的债券来赚取更多的钱。然而，要将旧的永续债券换成新的、更高利率的债券，投资者必须在公开市场上出售其现有债券，此时其价值可能低于购买价格，因为投资者会根据利息对其报价进行折扣差价。

对于次级永续债，债权人优先级较低的额外风险使其风险更大。因此，这些债券的利率高于高级永续债券。

＃＃强调

对于永续债券，约定的支付利息的期限是永远的。
永续次级贷款是一种永续债券，但优先级低于优先级债务。
在经济困难时期，永续债券被认为是一种可行的融资解决方案。
永续债具有持续信用风险，债券发行人可能会遇到财务困难或倒闭。