Prêt subordonné perpétuel

Qu'est-ce qu'un Prêt Subordonné Perpétuel ?

Un prêt subordonné perpétuel est un type de dette junior qui se poursuit indéfiniment et n'a pas de date d'échéance. Les prêts subordonnés perpétuels versent aux créanciers un flux constant d'intérêts pour toujours. Comme le prêt est perpétuel, le principal n'est jamais remboursé, de sorte que la vapeur d'intérêts ne s'arrête jamais. Essentiellement, l'emprunteur paie des intérêts sous forme de frais d'accès à l'argent, mais ne rembourse jamais entièrement le principal. Le taux d'intérêt est basé sur la solvabilité de l'emprunteur, ainsi que sur les taux d'intérêt en vigueur sur le marché.

Comment fonctionne un prêt subordonné perpétuel

Comme son nom l'indique, avec les obligations perpétuelles, la période convenue au cours de laquelle les intérêts seront payés est éternelle - perpétuelle. À cet égard, les obligations perpétuelles fonctionnent de la même manière que les actions versant des dividendes ou certains titres privilégiés. Tout comme les propriétaires de ces actions reçoivent des paiements de dividendes pendant toute la durée de détention des actions, les propriétaires d'obligations perpétuelles reçoivent des paiements d'intérêts, aussi longtemps qu'ils conservent l'obligation.

Les prêts subordonnés perpétuels étant un type de dette junior, ils sont relativement plus risqués pour le créancier. Ils sont secondaires aux prêts non subordonnés (prêts seniors), donc si l'emprunteur d'un prêt subordonné perpétuel fait défaut, le créancier ne sera pas remboursé tant que les prêts non subordonnés de l'emprunteur ne seront pas remboursés. En raison du risque accru associé aux prêts subordonnés, ils auront des taux d'intérêt plus élevés que les prêts non subordonnés. Les créanciers peuvent utiliser un calcul de la valeur actualisée pour déterminer la valeur actualisée d'une future série de remboursements de prêts subordonnés perpétuels.

Un prêt subordonné perpétuel verse au créancier un flux constant d'intérêts pour toujours car l'emprunteur ne rembourse jamais le principal.

Avantages des obligations perpétuelles

Les obligations perpétuelles offrent fondamentalement aux gouvernements en difficulté budgétaire la possibilité de lever des fonds sans être obligés de les rembourser. Plusieurs facteurs favorisent ce phénomène. Principalement, les taux d'intérêt sont extraordinairement bas pour la dette à plus long terme. Deuxièmement, en période de hausse de l'inflation, les investisseurs perdent en fait de l'argent sur les prêts qu'ils accordent aux gouvernements.

Par exemple, lorsque les investisseurs reçoivent un taux d'intérêt de 0,5 %, alors que l'inflation est de 1 %, le taux de rendement ajusté en fonction de l'inflation qui en résulte est de -0,5 %. Par conséquent, lorsque les investisseurs reçoivent de l'argent du gouvernement, leur pouvoir d'achat est considérablement réduit.

Considérons un scénario où un investisseur prête 100 $ au gouvernement et, un an plus tard, la valeur de l'investissement grimpe à 100,50 $, grâce au taux d'intérêt de 0,5 %. Cependant, en raison d'un taux d'inflation de 1 %, il faut maintenant 101 $ pour acheter le même panier de biens qui ne coûtait que 100 $ il y a un an. Par conséquent, le taux de rendement de l'investisseur ne parvient pas à suivre le rythme de la hausse de l'inflation.

La plupart des économistes s'attendent à ce que l'inflation augmente avec le temps. En tant que tel, prêter de l'argent à un taux d'intérêt hypothétique de 4% semble être une bonne affaire pour les compteurs de haricots du gouvernement, qui pensent que le taux d'inflation futur pourrait atteindre 5% dans un proche avenir. Bien entendu, la plupart des obligations perpétuelles sont émises avec des clauses de rachat qui permettent aux émetteurs d'effectuer des remboursements après une période déterminée. À cet égard, la partie « perpétuelle » du forfait est souvent un choix plutôt qu'un mandat, car les émetteurs peuvent effectivement écraser l'obligation perpétuelle s'ils disposent de suffisamment de liquidités pour rembourser intégralement le prêt.

Risques des obligations perpétuelles subordonnées

Il existe des risques associés à toutes les obligations perpétuelles. Notamment, ils soumettent les investisseurs à une exposition perpétuelle au risque de crédit, car au fil du temps, les émetteurs d'obligations gouvernementales et d'entreprises peuvent rencontrer des problèmes financiers, et même théoriquement fermer leurs portes. Les obligations perpétuelles peuvent également être soumises au risque d'appel,. ce qui signifie que les émetteurs peuvent les rappeler.

Enfin, il y a le risque toujours présent d'une hausse des taux d'intérêt généraux avec le temps. Dans de tels cas où l'intérêt bloqué de l'obligation perpétuelle est nettement inférieur au taux d'intérêt actuel, les investisseurs pourraient gagner plus d'argent en détenant une obligation différente. Cependant, pour échanger une ancienne obligation perpétuelle contre une nouvelle obligation à taux d'intérêt plus élevé, l'investisseur doit vendre son obligation existante sur le marché libre, auquel cas elle peut valoir moins que le prix d'achat, car les investisseurs actualisent leurs offres en fonction de l' intérêt. différentiel de taux.

Pour les obligations perpétuelles subordonnées, le risque supplémentaire d'être moins senior pour les créanciers la rend encore plus risquée. En conséquence, celles-ci portent des taux d'intérêt plus élevés que les obligations perpétuelles seniors.

Points forts

• Avec les obligations perpétuelles, la période de temps convenue sur laquelle les intérêts seront payés est éternelle.

• Un emprunt subordonné perpétuel est une obligation perpétuelle mais de moindre séniorité qu'une dette senior.

• Les obligations perpétuelles sont reconnues comme une solution viable de collecte de fonds en période de difficultés économiques.

• Les obligations perpétuelles présentent un risque de crédit de report, où les émetteurs d'obligations peuvent connaître des difficultés financières ou fermer leurs portes.