范围应计
什么是范围应计？
范围应计是基于基础指数的结构性产品，如果指数保持在投资者定义的范围内，则其回报最大化。
它通常被称为范围应计票据，是一种金融衍生品，通过将其票面利率与参考指数的表现联系起来，为投资者提供获得高于平均水平的回报的潜力。
范围应计票据的变化包括增值债券、指数范围票据、走廊债券、走廊票据、范围浮动债券和航道债券。
了解范围应计
持有区间应计证券的投资者希望参考指数在区间应计发行至到期期间保持在指定范围内。该策略是押注指数市场的稳定性或低波动性，以及对票据的投资。由于现金流无法保证，发行人通常必须提供更高的票面利率来吸引投资者。对于推测标的指数将保持区间震荡的投资者来说，这是一种赚取高于平均水平的收益率的方法。
参考指数可以是利率，例如LIBOR 。它也可能是货币汇率、商品或股票指数。如果指数值落在指定范围内，则息票应计或计入利息。如果指数值超出指定范围，则票面利率不计，即投资者一无所获。
通常，投资者押注参考指数将保持在投资者的预期范围内，不会受到其他市场波动因素加剧的影响。这些因素可能是收益率曲线变陡、期货市场处于现货溢价或正价差或其他地缘政治事件。投资者基本上是在做空预期高于市场回报的市场。
应计区间票据的投资者可以在横盘整理市场中获利最多，这是当证券价格处于区间波动而没有形成任何明显的上升或下降趋势时。
特别注意事项
由于它具有固定的票面利率，因此应计范围有资格作为固定收益证券，但只是名义上的。优惠券的另一个名称是有条件优惠券，因为它的收益支付取决于另一个事件或条件。付款计算时间范围通常是每天。由于任何给定回报计算期间的实际利息支付可能为零，因此实际收入不一定是固定的。
范围应计票据交易或估值不存在官方市场。估值变得更加棘手，范围应计包括呼叫功能和双范围应计。双范围应计使用两个指数，例如，汇率和利率。
计算范围应计
范围应计票据以与任何固定收益证券相同的计算开始，并与付款期限相匹配。付款期限可以是每月、每半年或每年。包含是或否类型的修饰符是证券之间的主要区别。
例如，假设投资者持有 3% 的息票，即每月支付的一年期票据。该证券的指数基础是纽约原油交易价格，范围在每桶 60.00 美元至 61.00 美元之间。年化每月付款范围从 0.00% 到最高 3.00%。
- 对于 1 月，应在 2 月 1 日支付，假设原油在该月 31 天中有 15 天在该价格范围内交易。
31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span>= 0.01451=1.451<跨度类="mord">%
2 月 1 日支付的利息为 1.45% 乘以本金价值除以 12。
- 2 月，3 月 1 日支付，指数在 20 天范围内，如下：
2820</ span> = 0.0214=<span class="strut" 风格="height:0.80556em;vertical-align:-0.05556em;">2.142%< /span>
- 3 月 1 日支付的利息将是 2.14% 乘以本金价值除以 12。如果指数在整个月内保持在范围内：
下个月第一天支付的利息为3.0%乘以本金价值除以12；对所有其他月份重复计算。
范围应计票据和利率选项
应计范围票据可能带有短期浮动利率或嵌入利率选择权。浮动或可变利率随着市场的其余部分或指数一起上下波动，以及为什么一些范围应计票据（如航道债券）也被称为指数浮动利率。
利率期权是一种金融衍生工具，允许持有人从利率变化中受益。它类似于股票期权，可以是看跌期权或看涨期权。通常情况下，走势会遵循一个基本的基准利率，例如10 年期美国国债的收益率。
＃＃ 强调
如果指数值保持在指定范围内，投资者将获得票面利率，否则投资者将一无所获。
范围应计票据通过将其票面利率与参考指数的表现联系起来，为投资者提供了获得高于平均水平的回报的潜力。
应计范围是一种基于基础指数的结构性产品，如果该指数在票据有效期内保持在特定价格范围内，则该指数的回报最大化。
