Räckviddstillverkning
Vad är en intervalltillväxt?
En intervalltillväxt är en strukturerad produkt baserad på ett underliggande index vars avkastning maximeras om indexet håller sig inom investerarens definierade intervall.
Vanligtvis hänvisad till som en intervalluppräkningsnota, är det en typ av finansiellt derivat som erbjuder investerare möjligheten att tjäna avkastning över genomsnittet genom att koppla dess kupongränta till resultatet av ett referensindex.
Variationer på intervallsedlar inkluderar ackretionsobligationer, indexintervallsedlar, korridorobligationer, korridorsedlar, range floaters och fairwayobligationer.
Förstå intervalltillväxt
Investeraren som innehar intervalltillgångssäkerheten önskar att referensindexet ska hålla sig inom ett specificerat intervall från intervalltillgångens emission till dess löptid. Denna strategi är en satsning på stabilitet eller låg volatilitet på indexmarknaden, samt en investering i sedeln. Eftersom kassaflödet inte är garanterat måste emittenten ofta erbjuda en högre angiven kupongränta för att locka investerare. För investerare som spekulerar i att det underliggande indexet kommer att förbli intervallbundet, är det ett sätt att tjäna en avkastning över genomsnittet.
Referensindexet kan vara en ränta,. såsom LIBOR . Det kan också vara en valutakurs,. råvara eller aktieindex. Om indexvärdet faller inom ett specificerat intervall tillkommer kupongen eller krediteras ränta. Om indexvärdet faller utanför det angivna intervallet, ackumuleras inte kupongräntan, vilket innebär att investeraren inte tjänar något.
Vanligtvis satsar investeraren på att referensindexet kommer att förbli begränsat till investerarens förväntade intervall och inte påverkas av den ökade volatiliteten hos andra marknadspåverkande faktorer. Dessa faktorer kan vara en brantande avkastningskurva,. en terminsmarknad i backwardation eller contango,. eller andra geopolitiska händelser. Investeraren satsar i huvudsak mot att marknaden förväntar sig avkastning över marknaden.
Investerare i periodiseringssedlar kan tjäna mest på en sidomarknad,. vilket är när priset på ett värdepapper är intervallbundet utan att bilda någon tydlig upp- eller nedtrend.
Särskilda överväganden
Eftersom den har en fast kupongränta, kvalificeras en periodisering som ett räntebärande värdepapper, men endast i namnet. Ett annat namn för kupongen är en villkorad kupong eftersom dess avkastning beror på en annan händelse eller ett annat villkor. Tidsramen för betalningsberäkning är vanligtvis dagligen. Eftersom faktiska räntebetalningar kan vara noll för en given avkastningsberäkningsperiod är realinkomsten inte nödvändigtvis fast.
Det finns ingen officiell marknad för handel med intervallupplösande sedlar eller värdering. Värderingarna blir ännu svårare med periodiseringar som inkluderar samtalsfunktioner och periodiseringar med dubbla intervall. En periodisering med dubbla intervall använder två index baserade på till exempel en växelkurs och ränta.
Beräknar intervalltillväxt
Räckviddsavräkningar börjar med samma beräkningar som används på alla räntebärande värdepapper, matchade med betalningsperioden. Betalningsperioder kan vara månadsvis, halvårsvis eller årligen. Införandet av en ja eller nej-typ av modifierare är den största skillnaden mellan värdepapperen.
Säg till exempel att en investerare har en kupong på 3 %, en ettårssedel med en månatlig utbetalning. Indexbasen för värdepapperet är priset på råoljehandel i New York, med ett intervall mellan $60,00-$61,00 per fat. Årliga månatliga betalningar varierar från 0,00 % till maximalt 3,00 %.
- För januari, betalas den feb. 1, anta att råolja handlades i det prisintervallet under 15 av de 31 dagarna i månaden.
31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span> = 0.01451=1.451< span class="mord">%
Räntebetalningen som gjordes den feb. 1 skulle vara 1,45 % gånger huvudvärdet dividerat med 12.
- För februari, med betalning den 1 mars, med index inom intervallet i 20 dagar, skulle det se ut enligt följande:
2820</ span> < span class="mspa ce" style="margin-right:0.2777777777777778em;">= 0.0214=2.142%< /span>
- Räntebetalningen den 1 mars skulle vara 2,14 % gånger kapitalvärdet dividerat med 12. Om indexet förblir inom intervallet hela månaden:
Räntebetalningen den första dagen i nästa månad skulle vara 3,0 % gånger kapitalbeloppet dividerat med 12; upprepa beräkningen för alla andra månader.
Ränteavräkningsnoteringar och räntealternativ
Periodiseringssedlar kan ha antingen en kortfristig rörlig ränta eller ha en inbäddad ränteoption. En rörlig eller rörlig ränta rör sig upp och ner med resten av marknaden eller tillsammans med ett index, och varför vissa periodiseringssedlar som fairway-obligationer också kallas index floaters.
En ränteoption är ett finansiellt derivat som gör att innehavaren kan dra nytta av förändringar i räntesatserna. Det liknar ett aktieoption och kan vara antingen en sälj eller ett köp. Vanligtvis följer rörelsen en underliggande referensränta, såsom avkastningen på den 10-åriga statsobligationen.
##Höjdpunkter
Om indexvärdet håller sig inom ett specificerat intervall får investeraren kupongräntan, eller så tjänar investeraren ingenting.
En periodiseringsnota erbjuder investerare möjligheten att tjäna avkastning över genomsnittet genom att koppla dess kupongränta till referensindexets prestanda.
En intervalltillväxt är en strukturerad produkt baserad på ett underliggande index vars avkastning är maximerad om det indexet håller sig inom ett specifikt prisintervall under sedelns livslängd.
