Accumulo di intervallo
Che cos'è un rateo maturato?
Un range accrual è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se l'indice rimane all'interno dell'intervallo definito dall'investitore.
Comunemente indicato come un range accrual note, è un tipo di derivato finanziario che offre agli investitori la possibilità di ottenere rendimenti superiori alla media collegando il suo tasso di cedola alla performance di un indice di riferimento.
Le variazioni sulle note di rateizzazione della gamma includono obbligazioni di accrescimento, note di gamma di indici, obbligazioni di corridoio, note di corridoio, fluttuanti di gamma e obbligazioni di fairway.
Capire l'accantonamento dell'intervallo
L'investitore che detiene il titolo di competenza dell'intervallo desidera che l'indice di riferimento rimanga all'interno di un intervallo specificato dall'emissione dell'intervallo di competenza alla sua scadenza. Questa strategia è una scommessa sulla stabilità o sulla bassa volatilità nel mercato degli indici, nonché un investimento nella nota. Poiché il flusso di cassa non è garantito, l'emittente deve spesso offrire un tasso cedolare dichiarato più elevato per invogliare gli investitori. Per gli investitori che ipotizzano che l'indice sottostante rimanga range-bound, è un modo per guadagnare un rendimento superiore alla media.
L'indice di riferimento potrebbe essere un tasso di interesse,. come il LIBOR. Potrebbe anche essere un tasso di cambio,. una merce o un indice azionario. Se il valore dell'indice rientra in un intervallo specificato, la cedola matura o viene accreditato di interessi. Se il valore dell'indice non rientra nell'intervallo specificato, il tasso della cedola non matura, il che significa che l'investitore non guadagna nulla.
In genere, l'investitore scommette che l'indice di riferimento rimarrà confinato negli intervalli previsti dall'investitore e non sarà influenzato dall'accresciuta volatilità di altri fattori di movimento del mercato. Questi fattori potrebbero essere un'irripidimento della curva dei rendimenti,. un mercato dei futures in backwardation o contango o altri eventi geopolitici. L'investitore sta essenzialmente scommettendo contro il mercato che prevede rendimenti superiori al mercato.
Gli investitori in titoli con intervallo di competenza possono trarre il massimo profitto durante un mercato laterale,. ovvero quando il prezzo di un titolo è limitato a un intervallo senza formare una distinta tendenza al rialzo o al ribasso.
Considerazioni speciali
Poiché ha un tasso cedolare fisso, un rateo di rateizzazione si qualifica come un titolo a reddito fisso,. ma solo di nome. Un altro nome per la cedola è cedola condizionale poiché il suo pagamento del rendimento dipende da un altro evento o condizione. Il periodo di calcolo del pagamento è generalmente giornaliero. Poiché i pagamenti di interessi effettivi possono essere zero per un dato periodo di calcolo del rendimento, il reddito reale non è necessariamente fisso.
Non esiste un mercato ufficiale per la negoziazione o la valutazione delle note di rateizzazione. Le valutazioni diventano ancora più complicate con i ratei di intervallo che includono funzionalità di chiamata e ratei a doppio intervallo. Un rateo a doppia fascia utilizza due indici basati, ad esempio, su un tasso di cambio e un tasso di interesse.
Calcolo dell'accantonamento dell'intervallo
Le note di rateizzazione dell'intervallo iniziano con gli stessi calcoli utilizzati su qualsiasi titolo a reddito fisso, abbinati al periodo di pagamento. I termini di pagamento possono essere mensili, semestrali o annuali. L'inclusione di un tipo di modificatore sì o no è la principale differenza tra i titoli.
Ad esempio, supponiamo che un investitore detenga una cedola del 3%, una nota di un anno con un pagamento mensile. La base dell'indice per il titolo è il prezzo del petrolio greggio scambiato a New York, con un intervallo compreso tra $ 60,00 e $ 61,00 al barile. I pagamenti mensili annualizzati vanno dallo 0,00% a un massimo del 3,00%.
- Per gennaio, pagabile il 1 febbraio, si supponga che il greggio sia stato scambiato in quella fascia di prezzo per 15 dei 31 giorni del mese.
31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span>​= 0.01451=1.451< span class="mord">%
Il pagamento degli interessi effettuato il 1° febbraio sarebbe 1,45% volte il valore principale diviso per 12.
- Per febbraio, pagabile il 1 marzo, con l'indice all'interno dell'intervallo per 20 giorni, sarebbe il seguente:
2820</ span>​ = 0.0214=2.142%< /span>
- Il pagamento degli interessi effettuato il 1° marzo sarebbe pari al 2,14% per il valore principale diviso per 12. Se l'indice rimane nell'intervallo per l'intero mese:
Il pagamento degli interessi effettuato il primo giorno del mese successivo sarebbe pari al 3,0% per il valore capitale diviso 12; ripetere il calcolo per tutti gli altri mesi.
Note di rateizzazione e opzioni sui tassi di interesse
I titoli con intervallo di competenza possono avere un interesse variabile a breve termine o avere un'opzione di tasso di interesse incorporato. Un tasso di interesse variabile o variabile si muove su e giù con il resto del mercato o insieme a un indice, e perché alcune note di rateizzazione di intervallo come le obbligazioni fairway sono anche conosciute come floater dell'indice.
Un'opzione sui tassi di interesse è un derivato finanziario che consente al detentore di beneficiare delle variazioni dei tassi di interesse. È simile a un'opzione su azioni e può essere una put o una call. In genere, il movimento segue un tasso di riferimento sottostante, come il rendimento del titolo del Tesoro a 10 anni.
Mette in risalto
Se il valore dell'indice rimane all'interno di un intervallo specificato, l'investitore riceve il tasso della cedola o l'investitore non guadagna nulla.
Un range di rateizzazione delle note offre agli investitori la possibilità di ottenere rendimenti superiori alla media collegando il tasso di cedola alla performance dell'indice di riferimento.
Un range accrual è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se tale indice rimane all'interno di una fascia di prezzo specifica per tutta la vita del titolo.
