Начисление диапазона
Что такое начисление диапазона?
Начисление диапазона — это структурированный продукт, основанный на базовом индексе, доходность которого максимальна, если индекс остается в пределах диапазона, определенного инвестором.
Обычно называемая примечанием с диапазоном начисления, это тип производного финансового инструмента,. который предлагает инвесторам возможность получать доход выше среднего, связывая купонную ставку с показателями эталонного индекса.
Варианты нот с диапазоном начисления включают в себя облигации наращивания, облигации с диапазоном индексов, облигации коридора, облигации коридора, облигации с плавающей запятой и облигации фервея.
Понимание начисления диапазона
Инвестор, владеющий ценной бумагой с диапазоном начисления, хочет, чтобы эталонный индекс оставался в пределах определенного диапазона с момента выпуска ценной бумаги с диапазоном начисления до ее погашения. Эта стратегия представляет собой ставку на стабильность или низкую волатильность на рынке индексов, а также инвестиции в ноту. Поскольку денежный поток не гарантирован, эмитенту часто приходится предлагать более высокую объявленную купонную ставку, чтобы привлечь инвесторов. Для инвесторов, полагающих, что базовый индекс останется в диапазоне, это способ получить доход выше среднего.
Базовым индексом может быть процентная ставка,. такая как LIBOR. Это также может быть курс обмена валюты,. товарный или фондовый индекс. Если значение индекса попадает в указанный диапазон, купон начисляется или начисляются проценты. Если значение индекса выходит за пределы указанного диапазона, купонная ставка не начисляется, то есть инвестор ничего не зарабатывает.
Как правило, инвестор делает ставку на то, что эталонный индекс останется ограниченным ожидаемыми инвестором диапазонами и не будет подвержен влиянию повышенной волатильности других факторов, влияющих на рынок. Этими факторами могут быть крутизна кривой доходности , бэквордация или контанго на фьючерсном рынке или другие геополитические события. Инвестор, по сути, делает ставку против рынка, ожидая прибыли выше рыночной.
Инвесторы в облигации диапазона начисления могут получить наибольшую прибыль во время бокового рынка,. когда цена ценной бумаги находится в диапазоне без формирования какого-либо отчетливого восходящего или нисходящего тренда.
Особые соображения
Поскольку у него фиксированная купонная ставка, диапазон начисления квалифицируется как ценная бумага с фиксированным доходом,. но только номинально. Другое название купона — условный купон, поскольку выплата его дохода зависит от другого события или условия. Срок расчета платежа, как правило, ежедневно. Поскольку фактические процентные платежи могут быть нулевыми для любого заданного периода расчета дохода, реальный доход не обязательно является фиксированным.
Официального рынка для торговли или оценки нот с начислением диапазона не существует. Оценки становятся еще более сложными с начислениями по диапазону, которые включают в себя функции вызова и начисления по двум диапазонам. Начисление с двойным диапазоном использует два индекса, основанных, например, на обменном курсе и процентной ставке.
Расчет начисления диапазона
Примечания по начислению диапазона начинаются с тех же расчетов, что и для любой ценной бумаги с фиксированным доходом, в соответствии с периодом платежа. Периоды оплаты могут быть ежемесячными, полугодовыми или годовыми. Включение модификатора типа «да» или «нет» является основным различием между ценными бумагами.
Например, предположим, что у инвестора есть купон на 3%, годовая облигация с ежемесячной выплатой. Базой индекса ценной бумаги является цена сырой нефти на торгах в Нью-Йорке в диапазоне от 60 до 61 доллара за баррель. Ежемесячные платежи в годовом исчислении варьируются от 0,00% до максимум 3,00%.
- Для января с выплатой 1 февраля предположим, что сырая нефть торговалась в этом ценовом диапазоне 15 из 31 дня месяца.
31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span>= 0.01451=1.451< span class="mord">%
Выплата процентов, произведенная 1 февраля, будет равна 1,45%, умноженному на основную стоимость, деленную на 12.
- Для февраля с оплатой 1 марта, с индексом в пределах 20 дней, это будет следующим образом:
2820</ span> = 0.0214=2.142%< /span>
- Выплата процентов, произведенная 1 марта, будет равна 2,14%, умноженным на основную стоимость, деленную на 12. Если индекс остается в диапазоне весь месяц:
Выплата процентов в первый день следующего месяца будет равна 3,0%, умноженным на основную стоимость, деленную на 12; повторить расчет для всех остальных месяцев.
Примечания по диапазону начисления и варианты процентной ставки
Векселя с диапазоном начисления могут иметь либо краткосрочную плавающую процентную ставку, либо опцион на встроенную процентную ставку. Плавающая или переменная процентная ставка движется вверх и вниз вместе с остальной частью рынка или вместе с индексом, и поэтому некоторые облигации с диапазоном начисления, такие как фервейные облигации, также известны как плавающие индексы.
Процентный опцион — это производный финансовый инструмент,. который позволяет держателю получать выгоду от изменения процентных ставок. Он похож на опцион на акции и может быть как пут, так и колл. Как правило, движение следует базовой базовой ставке, такой как доходность 10-летних казначейских облигаций.
Особенности
Если значение индекса остается в пределах указанного диапазона, инвестор получает купонную ставку или ничего не зарабатывает.
Примечания с диапазоном начисления предлагают инвесторам возможность получать доход выше среднего, связывая купонную ставку с показателями эталонного индекса.
Начисление диапазона — это структурированный продукт, основанный на базовом индексе, доходность которого максимальна, если этот индекс остается в пределах определенного ценового диапазона в течение срока действия ноты.
