Reichweitenabgrenzung
Was ist eine Bereichsabgrenzung?
Ein Range Accrual ist ein strukturiertes Produkt, das auf einem zugrunde liegenden Index basiert, dessen Renditen maximiert werden, wenn der Index innerhalb der vom Anleger festgelegten Bandbreite bleibt.
Allgemein als Range Accrual Note bezeichnet, handelt es sich um eine Art von Finanzderivat , das Anlegern das Potenzial bietet, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, indem es seinen Kuponsatz an die Wertentwicklung eines Referenzindex koppelt.
Variationen von Range Accrual Notes beinhalten Accretion Bonds, Index Range Notes, Corridor Bonds, Corridor Notes, Range Floater und Fairway Bonds.
Range Accrual verstehen
Der Anleger, der das Range Accrual Security hält, möchte, dass der Referenzindex von der Emission des Range Accrual bis zu seiner Fälligkeit innerhalb einer bestimmten Spanne bleibt. Diese Strategie ist eine Wette auf Stabilität oder geringe Volatilität im Indexmarkt sowie eine Investition in die Note. Da der Cashflow nicht garantiert ist, muss der Emittent oft einen höheren angegebenen Kupon anbieten, um Investoren anzulocken. Für Anleger, die darauf spekulieren, dass der zugrunde liegende Index in einer Spanne bleibt, ist dies eine Möglichkeit, eine überdurchschnittliche Rendite zu erzielen.
Der Referenzindex könnte ein Zinssatz wie der LIBOR sein. Es kann sich auch um einen Wechselkurs,. einen Rohstoff oder einen Aktienindex handeln. Liegt der Indexwert innerhalb einer bestimmten Bandbreite, wird der Kupon abgegrenzt oder verzinst. Liegt der Indexwert außerhalb der angegebenen Bandbreite, entfällt die Couponrate, sodass der Anleger nichts verdient.
Typischerweise wettet der Anleger darauf, dass der Referenzindex auf die erwarteten Bandbreiten des Anlegers beschränkt bleibt und nicht von der erhöhten Volatilität anderer marktbewegender Faktoren beeinflusst wird. Diese Faktoren könnten eine steilere Renditekurve,. ein Terminmarkt in Backwardation oder Contango oder andere geopolitische Ereignisse sein. Der Anleger wettet im Wesentlichen gegen den Markt und erwartet überdurchschnittliche Renditen.
Anleger in Accrual-Range-Notes können am meisten während eines Seitwärtsmarktes profitieren,. wenn der Kurs eines Wertpapiers spannengebunden ist, ohne einen deutlichen Aufwärts- oder Abwärtstrend zu bilden.
Besondere Überlegungen
Da es sich um einen festen Kuponsatz handelt, qualifiziert sich ein Range Accrual als festverzinsliches Wertpapier, jedoch nur dem Namen nach. Ein anderer Name für den Coupon ist ein bedingter Coupon, da seine Renditezahlung von einem anderen Ereignis oder einer anderen Bedingung abhängt. Der Zeitrahmen für die Zahlungsberechnung ist in der Regel täglich. Da die tatsächlichen Zinszahlungen für einen bestimmten Renditeberechnungszeitraum Null sein können, ist das Realeinkommen nicht unbedingt fest.
Es gibt keinen offiziellen Markt für den Handel oder die Bewertung von Range Accrual Notes. Bewertungen werden noch schwieriger mit Bereichsabgrenzungen, die Anruffunktionen und Dual-Range-Abgrenzungen beinhalten. Bei einer Rückstellung mit zwei Bereichen werden zwei Indizes verwendet, die beispielsweise auf einem Wechselkurs und einem Zinssatz basieren.
Berechnung der Bereichsabgrenzung
Range Accrual Notes beginnen mit den gleichen Berechnungen, die für alle festverzinslichen Wertpapiere verwendet werden, abgestimmt auf die Zahlungsperiode. Zahlungsperioden können monatlich, halbjährlich oder jährlich sein. Die Einbeziehung eines Ja- oder Nein-Modifikators ist der Hauptunterschied zwischen den Wertpapieren.
Angenommen, ein Anleger hält einen Coupon von 3 %, eine Einjahresanleihe mit monatlicher Auszahlung. Die Indexbasis für das Wertpapier ist der Rohölpreis, der in New York gehandelt wird, mit einer Spanne zwischen 60,00 und 61,00 $ pro Barrel. Annualisierte monatliche Zahlungen reichen von 0,00 % bis maximal 3,00 %.
- Nehmen Sie für Januar, zahlbar am 1. Februar, an, dass Rohöl an 15 der 31 Tage des Monats in dieser Preisspanne gehandelt wurde.
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Die am 1. Februar geleistete Zinszahlung würde 1,45 % mal den Kapitalwert dividiert durch 12 betragen.
- Für Februar, zahlbar am 1. März, mit dem Index innerhalb einer Spanne von 20 Tagen, wäre es wie folgt:
2820</ span> = 0.0214=<span class="strut"-Stil ="height:0.80556em;vertical-align:-0.05556em;">2.142%< /span>
- Die am 1. März geleistete Zinszahlung würde 2,14 % mal den Kapitalwert dividiert durch 12 betragen. Wenn der Index den ganzen Monat in der Spanne bleibt:
Die Zinszahlung am ersten Tag des Folgemonats würde 3,0 % mal den Kapitalwert dividiert durch 12 betragen; Wiederholen Sie die Berechnung für alle anderen Monate.
Range Accrual Notes und Zinsoptionen
Accrual Range Notes können entweder kurzfristig variabel verzinst sein oder eine eingebettete Zinsoption haben. Ein schwankender oder variabler Zinssatz bewegt sich mit dem Rest des Marktes oder zusammen mit einem Index auf und ab, weshalb einige Range Accrual Notes wie Fairway-Anleihen auch als Index-Floater bekannt sind.
Eine Zinsoption ist ein Finanzderivat , das es dem Inhaber ermöglicht, von Änderungen der Zinssätze zu profitieren. Es ähnelt einer Aktienoption und kann entweder ein Put oder ein Call sein. Typischerweise folgt die Bewegung einem zugrunde liegenden Referenzzinssatz, wie beispielsweise der Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung.
Höhepunkte
Wenn der Indexwert innerhalb einer bestimmten Bandbreite bleibt, erhält der Anleger die Couponrate oder der Anleger verdient nichts.
Eine Range Accrual Note bietet Anlegern die Möglichkeit, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, indem sie ihren Kuponsatz an die Wertentwicklung des Referenzindex koppelt.
Ein Range Accrual ist ein strukturiertes Produkt, das auf einem zugrunde liegenden Index basiert, dessen Renditen maximiert werden, wenn dieser Index während der Laufzeit der Note innerhalb einer bestimmten Preisspanne bleibt.
