Naliczanie zakresu

Co to jest naliczanie zakresu?

Range accrual to produkt strukturalny oparty na indeksie bazowym, którego zwrot jest maksymalizowany, jeśli indeks pozostaje w zakresie określonym przez inwestora.

Powszechnie określany jako nota memoriałowa, jest to rodzaj finansowego instrumentu pochodnego,. który oferuje inwestorom możliwość uzyskania ponadprzeciętnych zwrotów poprzez powiązanie stopy kuponu z wynikami indeksu referencyjnego.

Wariacje dotyczące notatek naliczania zakresu obejmują obligacje akrecyjne, notatki zakresu indeksu, obligacje korytarzowe, notatki korytarzowe, zmienność zakresu i obligacje fairway.

Zrozumienie naliczania zakresu

Inwestor posiadający papiery wartościowe range accrual chce, aby indeks referencyjny pozostawał w określonym przedziale od emisji range accrual do jego zapadalności. Strategia ta to postawienie na stabilność lub niską zmienność na rynku indeksów, a także inwestycję w notę. Ponieważ przepływ środków pieniężnych nie jest gwarantowany, emitent często musi oferować wyższy określony kupon oprocentowania, aby zachęcić inwestorów. Dla inwestorów spekulujących, że indeks bazowy pozostanie ograniczony zakresem, jest to sposób na uzyskanie ponadprzeciętnej stopy zwrotu.

Indeksem referencyjnym może być stopa procentowa,. taka jak LIBOR. Może to być również kurs wymiany walut,. towar lub indeks giełdowy. Jeżeli wartość indeksu mieści się w określonym przedziale, kupon nalicza lub jest kredytowany odsetkami. Jeśli wartość indeksu wykracza poza określony zakres, stopa kuponu nie jest naliczana, co oznacza, że inwestor nic nie zarabia.

Zazwyczaj inwestor zakłada, że indeks referencyjny pozostanie ograniczony do oczekiwanych przez inwestora zakresów i nie będzie zachwiany podwyższoną zmiennością innych czynników wpływających na rynek. Czynnikami tymi może być stroma krzywa dochodowości , zacofany lub contango rynek terminowy lub inne wydarzenia geopolityczne. Inwestor zasadniczo stawia przeciwko rynkowi, oczekując ponadrynkowych zysków.

Inwestorzy w obligacje memoriałowe mogą najwięcej zyskać na rynku bocznym,. czyli wtedy, gdy cena papieru wartościowego jest ograniczona bez tworzenia wyraźnego trendu wzrostowego lub spadkowego.

Uwagi specjalne

Ponieważ ma stałą stopę kuponu, naliczanie zakresu kwalifikuje się jako papier wartościowy o stałym dochodzie,. ale tylko z nazwy. Inna nazwa kuponu to kupon warunkowy, ponieważ wypłata jego zysku zależy od innego zdarzenia lub warunku. Ramy czasowe naliczania płatności to zazwyczaj dzień. Ponieważ rzeczywiste spłaty odsetek mogą wynosić zero w dowolnym okresie obliczania zwrotu, rzeczywisty dochód niekoniecznie jest stały.

Nie istnieje żaden oficjalny rynek dla handlu lub wyceny notowań z naliczaniem zakresu. Wyceny stają się jeszcze trudniejsze, gdy naliczanie zakresu obejmuje funkcje połączenia i naliczanie dwuzakresowe. Naliczanie dwuzakresowe wykorzystuje dwa indeksy oparte na przykład na kursie wymiany i stopie procentowej.

Obliczanie przyrostu zakresu

Notatki naliczania zakresu rozpoczynają się od tych samych obliczeń, które są stosowane w przypadku dowolnego papieru wartościowego o stałym dochodzie, dopasowanego do okresu płatności. Okresy płatności mogą być miesięczne, półroczne lub roczne. Włączenie modyfikatora typu tak lub nie jest główną różnicą między papierami wartościowymi.

Załóżmy na przykład, że inwestor posiada 3% kupon, roczny banknot z miesięczną wypłatą. Podstawą indeksu dla papieru wartościowego jest cena handlu ropą naftową w Nowym Jorku, mieszcząca się w przedziale od 60,00 do 61,00 USD za baryłkę. Roczne miesięczne płatności wahają się od 0,00% do maksymalnie 3,00%.

• Za styczeń, płatne 1 lutego, załóżmy, że ropa naftowa sprzedawana była w tym przedziale cenowym przez 15 z 31 dni miesiąca.

$3.00\mathrm{\%}\times \frac{15}{31}=\mathrm{0,01451}=\mathrm{1,451}\mathrm{\%}3,00\%\; \backslash times\; \backslash frac\{15\}\{31\}\; =\; 0,01451\; =\; 1,451\%$3.00 %×< span class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span>​= 0.01451=1.451< span class="mord">%

Odsetki dokonane 1 lutego wyniosłyby 1,45% wartości kapitału podzielonej przez 12.

• Za luty płatne 1 marca, przy indeksie w przedziale 20 dni, wyglądałoby to następująco:

$3.00\mathrm{\%}\times \frac{20}{28}=\mathrm{0,0214}=\mathrm{2,142}\mathrm{\%}3,00\%\; \backslash times\; \backslash frac\{20\}\{28\}\; =\; 0,0214\; =\; 2,142\%$3.00 %×< span class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">2820</ span>​ = 0.0214=2.142%< /span>

• Wypłata odsetek dokonana 1 marca wyniosłaby 2,14% wartości kapitału podzielonej przez 12. Jeżeli indeks pozostanie w przedziale przez cały miesiąc:

$3,00$

Wypłata odsetek dokonana pierwszego dnia następnego miesiąca wyniesie 3,0% wartości kapitału podzielonej przez 12; powtórz obliczenia dla wszystkich pozostałych miesięcy.

Notatki naliczania zakresu i opcje stóp procentowych

Noty memoriałowe mogą być oprocentowane krótkoterminowo zmienną stopą procentową lub mieć wbudowaną opcję stopy procentowej. Zmienna lub zmienna stopa procentowa porusza się w górę i w dół wraz z resztą rynku lub wraz z indeksem, i dlaczego niektóre noty memoriałowe, takie jak obligacje fairway, są również znane jako indeksy zmiennoprzecinkowe.

Opcja stopy procentowej to finansowy instrument pochodny,. który pozwala posiadaczowi czerpać korzyści ze zmian stóp procentowych. Jest podobny do opcji na akcje i może być opcją put lub call. Zazwyczaj ruch jest zgodny z bazową stopą odniesienia, taką jak rentowność 10-letniego banknotu skarbowego.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jeśli wartość indeksu mieści się w określonym przedziale, inwestor otrzymuje stopę kuponu lub nic nie zarabia.

• Nota o naliczaniu zakresu oferuje inwestorom możliwość uzyskania ponadprzeciętnych zwrotów poprzez powiązanie stopy kuponu z wynikami indeksu referencyjnego.

• Arange accrual to produkt strukturalny oparty na indeksie bazowym, którego zwroty są maksymalizowane, jeśli indeks ten pozostaje w określonym przedziale cenowym przez cały okres ważności banknotu.