Julat Akruan

Apakah Itu Akruan Julat?

Akruan julat ialah produk berstruktur berdasarkan indeks asas yang pulangan dimaksimumkan jika indeks kekal dalam julat yang ditentukan oleh pelabur.

Lazimnya dirujuk sebagai nota akruan julat, ia adalah sejenis derivatif kewangan yang menawarkan pelabur potensi untuk memperoleh pulangan melebihi purata dengan memautkan kadar kuponnya dengan prestasi indeks rujukan.

Variasi pada nota akruan julat termasuk bon pertambahan, nota julat indeks, bon koridor, nota koridor, floaters julat dan bon fairway.

Memahami Julat Akruan

Pelabur yang memegang sekuriti akruan julat menginginkan indeks rujukan kekal dalam julat tertentu daripada terbitan julat akruan sehingga kematangannya. Strategi ini ialah pertaruhan pada kestabilan atau turun naik yang rendah dalam pasaran indeks, serta pelaburan dalam nota. Memandangkan aliran tunai tidak dijamin, pengeluar selalunya perlu menawarkan kadar kupon yang lebih tinggi untuk menarik minat pelabur. Bagi pelabur yang membuat spekulasi bahawa indeks asas akan kekal dalam julat, ini adalah satu cara untuk memperoleh hasil melebihi purata.

Indeks rujukan boleh menjadi kadar rehat inte,. seperti LIBOR. Ia juga mungkin kadar pertukaran mata wang,. komoditi atau indeks saham. Jika nilai indeks berada dalam julat yang ditentukan, kupon akan terakru atau dikreditkan faedah. Jika nilai indeks jatuh di luar julat yang ditentukan, kadar kupon tidak terakru, bermakna pelabur tidak memperoleh apa-apa.

Lazimnya, pelabur bertaruh bahawa indeks rujukan akan kekal terhad kepada julat jangkaan pelabur dan tidak terpengaruh oleh turun naik yang semakin meningkat faktor-faktor penggerak pasaran yang lain. Faktor ini boleh menjadi keluk hasil yang semakin meningkat,. pasaran niaga hadapan dalam keadaan mundur atau contango,. atau peristiwa geopolitik yang lain. Pelabur pada dasarnya bertaruh terhadap pasaran yang menjangkakan pulangan di atas pasaran.

Pelabur dalam nota julat akruan boleh mendapat keuntungan paling banyak semasa pasaran sisi,. iaitu apabila harga sekuriti berada dalam julat tanpa membentuk aliran menaik atau menurun yang berbeza.

Pertimbangan Khas

Memandangkan ia mempunyai kadar kupon tetap, julat akruan layak sebagai sekuriti pendapatan tetap , tetapi dalam nama sahaja. Nama lain untuk kupon ialah kupon bersyarat kerana pembayaran hasil bergantung pada acara atau syarat lain. Jangka masa pengiraan pembayaran biasanya setiap hari. Memandangkan pembayaran faedah sebenar boleh menjadi sifar untuk sebarang tempoh pengiraan pulangan tertentu, pendapatan sebenar tidak semestinya tetap.

Tiada pasaran rasmi wujud untuk dagangan atau penilaian nota akruan julat. Penilaian menjadi lebih rumit dengan akruan julat yang merangkumi ciri panggilan dan akruan dwi-julat. Akruan dwi-julat menggunakan dua indeks berdasarkan, sebagai contoh, kadar pertukaran dan kadar faedah.

Pengiraan Julat Akruan

Nota akruan julat bermula dengan pengiraan yang sama yang digunakan pada mana-mana keselamatan pendapatan tetap, dipadankan dengan tempoh pembayaran. Tempoh pembayaran mungkin bulanan, separuh tahunan, atau tahunan. Kemasukan jenis pengubah ya atau tidak adalah perbezaan utama antara sekuriti.

Sebagai contoh, katakan pelabur memegang kupon 3%, nota setahun dengan bayaran bulanan. Asas indeks untuk keselamatan ialah harga perdagangan minyak mentah di New York, dengan julat antara $60.00-$61.00 setong. Bayaran bulanan tahunan berjulat dari 0.00% hingga maksimum 3.00%.

• Untuk bulan Januari, perlu dibayar pada 1 Februari, andaikan minyak mentah didagangkan dalam julat harga tersebut untuk 15 daripada 31 hari dalam bulan tersebut.

$3.00\mathrm{\%}\times \frac{15}{31}=0.01451=1.451\mathrm{\%}3.00\%\; \backslash times\; \backslash frac\{15\}\{31\}\; =\; 0.01451\; =\; 1.451\%$3.00 %×< span class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">31</ span>< span class="sizing reset-size6 size3 mtight">15< /span>​= 0.01451=1.451< span class="mord">%

Bayaran faedah yang dibuat pada 1 Februari ialah 1.45% kali nilai prinsipal dibahagikan dengan 12.

• Untuk bulan Februari, dibayar pada 1 Mac, dengan indeks dalam julat selama 20 hari, ia adalah seperti berikut:

$3.00\mathrm{\%}\times \frac{20}{28}=0.0214=2.142\mathrm{\%}3.00\%\; \backslash times\; \backslash frac\{20\}\{28\}\; =\; 0.0214\; =\; 2.142\%$3.00 %×< span class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">2820</ span>​ = 0.0214=2.142%< /span>

• Bayaran faedah yang dibuat pada 1 Mac ialah 2.14% kali nilai prinsipal dibahagikan dengan 12. Jika indeks kekal dalam julat sepanjang bulan:

$3.00$

Bayaran faedah yang dibuat pada hari pertama bulan berikutnya ialah 3.0% kali nilai prinsipal dibahagikan dengan 12; ulangi pengiraan untuk semua bulan lain.

Nota Akruan Julat dan Pilihan Kadar Faedah

Nota julat akruan mungkin membawa sama ada faedah terapung jangka pendek atau mempunyai pilihan kadar faedah terbenam. Kadar faedah terapung, atau berubah-ubah, bergerak naik dan turun dengan seluruh pasaran atau bersama-sama dengan indeks, dan mengapa beberapa nota akruan julat seperti bon fairway juga dikenali sebagai pengapung indeks.

Pilihan kadar faedah ialah derivatif kewangan yang membolehkan pemegang mendapat manfaat daripada perubahan dalam kadar faedah. Ia serupa dengan pilihan ekuiti dan boleh sama ada put atau call. Lazimnya, pergerakan mengikut kadar penanda aras asas, seperti hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun.

Sorotan

• Jika nilai indeks kekal dalam julat yang ditentukan, pelabur menerima kadar kupon, atau pelabur tidak memperoleh apa-apa.

• Nota akruan julat menawarkan pelabur potensi untuk memperoleh pulangan melebihi purata dengan memautkan kadar kuponnya kepada prestasi indeks rujukan.

• Akruan julat ialah produk berstruktur berdasarkan indeks asas yang pulangannya dimaksimumkan jika indeks tersebut kekal dalam julat harga tertentu sepanjang hayat nota.