点差期权

什么是点差期权？

价差期权是一种期权合约，其价值来自两种或多种资产价格之间的差异或价差。点差期权不同于使用不同行使价或不同到期日的多个合约构建的各种期权点差策略。除了标的资产的独特类型（点差）之外，这些期权的作用类似于任何其他类型的普通期权。

点差期权可以写在所有类型的金融产品上，包括股票、债券和货币。虽然某些类型的点差期权在大型交易所进行交易，但它们的主要交易场所是场外交易 (OTC)。

上述例子中的标的资产是不同的商品。但是，点差期权也可能涵盖同一商品在两个不同地点（地点点差）或不同等级（质量点差）的交易价格之间的差异。

某些类型的商品价差使交易者能够接触到商品的生产过程，特别是输入和输出之间的差异。这些加工价差最显着的例子是裂解价差、压碎价差和火花价差，它们分别衡量石油、大豆和电力市场的利润。

同样，点差可以在同一商品的价格之间，但在两个不同的时间点（日历点差）。一个很好的例子是具有相同标的资产的 3 月期货合约和 6 月期货合约的价差期权。

请注意，点差期权不与期权点差相同。后者是一种通常涉及同一单一标的资产的两个或多个期权的策略。

原油）价格之间的差额。当贸易商预计裂解价差将扩大时，他们认为炼油利润将增长，因为原油价格疲软和/或对精炼产品的需求强劲。交易者可以简单地购买裂解价差的看涨期权，而不是购买精炼产品并出售原油。

同样，一位交易员认为，近月小麦期货和远期小麦期货之间的关系目前明显高于其历史范围。这可能是由于运输成本、天气模式或供应和/或需求方面的异常所致。交易者可以卖出价差，希望其价值很快恢复正常。或者，他们可以购买看跌期权来实现相同的目标，但初始成本要低得多。

请记住，作为特定衍生合约的点差期权不是期权点差，后者是用于交易期权的策略。然而，由于点差期权的行为与大多数其他普通期权一样，交易者可以反过来在点差期权上实施期权点差——基于相同的基础点差买卖不同的期权。

所有期权都赋予持有人以特定价格或特定日期购买或出售特定标的资产的权利，但没有义务。在这里，标的是两种或多种资产的价格差异。除此之外，所有策略，从牛市电话广告到铁秃鹰，在理论上都是可行的。

需要注意的是，这些奇异期权的市场并不像普通期权那样强劲。主要的例外是在CME 集团交易的裂解和粉碎价差期权，因此那里的市场更加可靠。因此，这些期权策略更容易获得。

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