Тета

Что такое тета?

Термин тета относится к скорости снижения стоимости опциона с течением времени. Его также можно назвать временным распадом опциона. Это означает, что опцион теряет ценность по мере приближения времени к его погашению,. пока все остается неизменным. Тета обычно выражается как отрицательное число и может рассматриваться как сумма, на которую стоимость опциона снижается каждый день.

Понимание теты

Тета является частью группы показателей, известных как греки,. которые используются при оценке опционов. Помните: опционы дают покупателю право купить или продать базовый актив по цене исполнения до истечения срока действия опциона. Цена исполнения, также называемая ценой исполнения,. устанавливается при первом заключении контракта, информируя инвестора о цене, по которой базовый актив должен быть достигнут, прежде чем опцион может быть исполнен.

Показатель тета количественно определяет риск, который время представляет для покупателей опционов, поскольку опционы могут быть исполнены только в течение определенного периода времени. Это известно как временной распад или эрозия стоимости опциона с течением времени. Прибыльность опциона со временем снижается. Но что происходит, когда два опциона похожи, но срок действия одного из них истекает в течение более длительного периода времени? Стоимость долгосрочного опциона выше, поскольку существует большая вероятность или большее время, в течение которого опцион может превысить цену исполнения.

Поскольку тета представляет риск времени и потери стоимости опциона, она всегда выражается отрицательным числом. Стоимость опциона уменьшается с течением времени до истечения срока действия. Поскольку тета всегда отрицательна для длинных опционов, всегда будет нулевое значение времени, когда опцион истекает. Вот почему тета хороша для продавцов, но не для покупателей: ценность со стороны покупателя уменьшается со временем, но увеличивается для продавца. Вот почему продажа опциона также известна как положительная тета-сделка: по мере того, как тета ускоряется, прибыль продавца по его опционам увеличивается.

Особые соображения

Если все остальное остается равным, временной распад приводит к тому, что опцион теряет внешнюю стоимость по мере приближения даты истечения. Таким образом, тета является одним из основных греков, о котором должны беспокоиться покупатели опционов, поскольку время работает против держателей длинных опционов.

И наоборот, временной распад благоприятен для инвестора, который продает опционы. Продавцы опционов выигрывают от временного распада, потому что написанные опционы становятся менее ценными по мере приближения времени до экспирации. Следовательно, продавцам опционов дешевле выкупить опционы, чтобы закрыть короткую позицию.

Иными словами, стоимость опциона, если применимо, состоит как из внешней, так и из внутренней стоимости. По истечении срока опциона остается только внутренняя стоимость, если таковая имеется, поскольку время составляет значительную часть внешней стоимости.

Тета против других греков

Греки измеряют чувствительность цен опционов к их соответствующим переменным. Например, дельта опциона указывает на чувствительность цены опциона к изменению базовой ценной бумаги на 1 доллар, а гамма опциона указывает на чувствительность дельты опциона к изменению базовой ценной бумаги на 1 доллар.

Вега показывает, как цена опциона теоретически изменяется при каждом изменении подразумеваемой волатильности на один процентный пункт.

Тета, взятая из греческого алфавита, имеет множество значений в различных областях — в экономике она также относится к коэффициенту резервирования банков в экономических моделях.

Пример Тета

Предположим, что инвестор покупает колл-опцион со страйком 1150 долларов за 5 долларов. Базовая акция торгуется на уровне 1125 долларов. У опциона есть пять дней до экспирации, а тета составляет 1 доллар. Теоретически стоимость опциона падает на 1 доллар в день, пока не истечет срок его действия. Это невыгодно держателю опциона.

Предположим, что базовая акция остается на уровне 1125 долларов и прошло два дня. Опцион будет стоить около $3. Единственный способ, при котором опцион снова станет стоить более 5 долларов, — это если цена поднимется выше 1155 долларов. Это дало бы опциону внутреннюю стоимость не менее 5 долларов (цена исполнения 1155–1150 долларов), компенсируя потери из-за тета- или временного распада.

Особенности

• Тета, обычно выражаемая как отрицательное число, указывает, насколько стоимость опциона будет снижаться каждый день до момента погашения.

• Тета относится к скорости снижения стоимости опциона с течением времени.

• Если все остальные переменные постоянны, опцион будет терять стоимость по мере приближения срока его погашения.