三重女巫
什么是三重女巫日？
三重巫术听起来像是恐怖电影中的内容，但它实际上是一个财务术语。期权和衍生品交易者非常了解这种现象，因为这是三种不同类型的合约到期的日子。它每季度只发生一次，并且可能导致波动性剧烈波动，因为大型机构交易员将期货合约展期以释放现金。这样做会产生大量的交易量——有时比平均水平高出 50%，尤其是在一天的最后一个交易小时——但个人投资者不必感到害怕。事实上，有些人甚至可能将这种波动视为获利机会。
哪 3 种衍生合约在三重女巫日到期？
股票期权： 这些是根据未来某个日期的股票价格方向而签订的合约。与股票不同，它们不是对公司的投资。相反，他们有权在以后购买或出售公司股票。看涨期权让您在到期日或之前以固定价格（称为行使价）购买股票。看跌期权赋予您出售股票的权利。
**指数期权：**这些是股票指数的期货合约，例如标准普尔 500 指数。这些期权以现金结算。
指数期货： 这些是股票指数的期货合约。这些合同也以现金结算。
期货合约也被称为“预期对冲”，因为它用于锁定未来买卖交易的价格。这些对冲是一种在不出售长期资产的情况下保护投资组合免受市场挫折的方法。
值得注意的是，个股期货一年也有几次在巫妖日到期，为交易大锅增加了第四种资产，这就是为什么一些投资者将这一天称为“四巫妖”，尽管条款可以互换。单一股票期货有一个有趣的背景故事，我们稍后会谈到。
什么时候是三重女巫？三重巫师日历 2022
在现代交易中，三重巫术发生在三月、六月、九月和十二月（每个季度的最后一个月）的第三个星期五。
即将到来的三重女巫约会
2022 年 6 月 17 日，星期五
2022 年 9 月 16 日，星期五
2022 年 12 月 16 日，星期五
2023 年 3 月 17 日，星期五
2023 年 6 月 26 日，星期五
什么是女巫时间？
在美国股市，交易日的最后一个小时，即收盘前的交易活动最为活跃，因此交易时间为美国东部标准时间下午 3 点至 4 点。在民间传说中，“巫师时刻”实际上发生在深夜，从凌晨 3 点到 4 点。这是众所周知的精神达到其权力高度的时期。在中世纪，天主教会甚至禁止人们在此期间外出冒险，以免陷入混乱。
今天，这种想法并没有比单纯的迷信更受重视，但如果投资者不知道发生了什么，三重巫术可能会在投资者中造成混乱。
三重女巫期间会发生什么？
正如您可能想象的那样，当股票期权、指数期权和指数期货合约全部到期时，市场上就会发生大量交易活动。我们在这里谈论很多的钱：例如，在 2021 年 9 月的三重女巫期间，大约 **3.4 万亿美元的股票期权到期。
那么，到底发生了什么？他们应该保持对冲吗？他们应该推测吗？他们应该推出或关闭他们的合同，如果是，多少？这就是交易活动增加的原因，而大宗交易，尤其是抵消交易，可能会导致暂时的价格扭曲。
在衍生品合约到期的同一时刻，交易者进行的预期对冲变得不必要了，因此交易者也寻求关闭这些对冲，抵消交易导致交易量增加。这些大量的交易量增加反过来会导致基础资产的价格波动（即波动）。
三重女巫如何影响股市？
三重巫术本身不会影响股市；它只会增加音量。同样，期权和期货合约的到期并不一定会导致波动——这是由于交易者根据其标的资产的临时价格波动而采取的行动，这些波动可能会因交易量的增加而发生变动。
发生这种情况时，套利者会试图利用，通常会在几秒钟内完成交易。 套利者是一个交易者，他在证券中寻找价格低效率，然后通过同时买卖来寻求获利。这种做法涉及很大风险。
三重巫术是看涨还是看跌？
从历史上看，三重巫术并不总是“上涨”的一天，也不总是市场“下跌”的一天。这并不意味着趋势。通常，它既不会使市场大幅上涨也不会大幅下跌；它只是暂时增加了交易量和流动性。
然而，重要的是要注意，在指数再平衡日以及更广泛的宏观经济新闻事件期间和之后，市场交易量也往往更高，因此，当与三巫合一同时发生时，这些事件可能会导致市场大幅波动。
新闻事件中三重女巫波动率的例子
2021 年 6 月 18 日，创纪录的 8180 亿美元股票期权到期，导致近 3 万亿美元的“未平仓合约”或未平仓合约。这一天，美联储还宣布，由于通胀压力，可能在2023年加息。这些新闻事件导致波动加剧，标准普尔 500 指数下跌 1.3%，而道琼斯工业平均指数下跌 1.6%。
2021 年 9 月 17 日，也就是美联储会议召开前一周，由于对 COVID-19 Delta 变体影响经济的担忧日益加剧，以及美联储宣布将开始放松其货币刺激措施，市场波动加剧。这些新闻事件，加上当天也发生的标准普尔 500 指数季度指数再平衡，导致标准普尔 500 指数下跌 1%。
有没有四重女巫这种东西？
个股期货是第四类衍生合约，可以在三巫日到期。这可能导致这种现象被称为“四重巫术”，尽管一个术语可以替代另一个。个股期货是针对个股的期货合约，典型的是一个合约控制100股。它们是以前在美国被禁止交易的对冲工具。 《商品期货现代化法案》于 2000 年解除禁令，从 2002 年 11 月至 2020 年 9 月，单一股票期货在 OneChicago 交易所交易，尽管目前它们仅在海外金融市场上可用。
三重女巫如何影响 1987 年的“黑色星期一”？
1987 年 10 月 19 日，道琼斯工业平均指数在一个交易日内下跌了 22.6%。这一天被称为“黑色星期一”，但发生在前一个星期五，即 1987 年 10 月 16 日的三重女巫事件导致期权和期货合约的抛售迅速加速，导致股票在盘前交易中暴跌.大量的卖单没有受到任何类型的系统性止损的限制，因此金融市场全天在全球范围内动荡不安。这次股市崩盘是自 1929 年大萧条以来最大的单日跌幅。
从该事件中吸取教训，监管机构将期权到期时间从上午推迟到下午，并设置了“熔断机制”，让交易所在再次出现大规模抛售时暂时停止交易。
投资者如何为三重女巫日做准备？
三重巫师的要点是，投资者应该了解这些天发生的事情，并了解市场上的交易量要大得多。价格可能会出现剧烈波动，但投资者不应被任何短期情绪冲昏头脑（这确实是市场上任何一天的好建议）。
＃＃ 强调
三重巫师日，特别是在收盘前的最后一个交易小时（称为三巫师时间），随着交易者关闭、推出或抵消其到期头寸，交易活动可能会增加。
三重巫术每季度发生一次——在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。
三巫是股票期权、股指期货和股指期权合约在同一天同时到期。
＃＃ 常问问题
什么是女巫，为什么是三重？
在民间传说中，巫师时刻是一天中邪恶的事情可能发生的超自然时间。在衍生品交易中，这通俗地适用于合约到期时间，通常是周五收盘时。在三巫时，三种不同类型的合约同时到期：上市指数期权、单一股票期权和指数期货。在三巫之日，个股期货也到期。
三重女巫何时发生？
三重巫术通常发生在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三个星期五收市时（美国东部标准时间下午 4:00）。
为什么交易者关心三重女巫？
由于多个衍生品同时到期，交易者通常会寻求在到期前平仓所有未平仓头寸。这可能导致交易量增加和日内波动。拥有大量空头gamma头寸的交易者尤其容易受到导致到期前的价格变动的影响。套利者试图利用这种异常的价格行为，但这样做也有很大的风险。
三重女巫观察到哪些价格异常？
由于交易者会尝试平仓或展期，交易量通常高于三重巫师的平均水平，这可能导致更大的波动性。然而，观察到的一个有趣现象是，随着伽马对冲的发生，证券的价格可能会人为地趋向于具有大量未平仓合约的行使价。由于这种交易活动，这可能导致价格在到期时“锁定”行使价.固定罢工给期权交易者带来了固定风险，他们不确定是否应该行使其已经到期或非常接近到期的多头期权。这是因为与此同时，他们不确定将分配多少类似的空头头寸。
