Triple Witching

Vad är Triple Witching Day?

Triple Witching låter som något från en skräckfilm, men det är faktiskt en ekonomisk term. Options- och derivathandlare känner till detta fenomen väl eftersom det är dagen då tre olika typer av kontrakt löper ut. Det händer bara en gång i kvartalet och kan orsaka vilda svängningar i volatiliteten, eftersom stora institutionella handlare rullar över terminskontrakt för att frigöra pengar. Att göra det skapar massor av ökade volymer – ibland 50 % högre än genomsnittet, särskilt under dagens sista handelstimme – men enskilda investerare behöver inte känna sig skrämda. Faktum är att vissa kanske till och med ser denna volatilitet som en vinstgivande möjlighet.

Vilka 3 typer av derivatkontrakt löper ut på Triple Witching Day?

1. Aktieoptioner: Dessa är kontrakt som tecknas i riktning mot en aktiekurs vid ett framtida datum. Till skillnad från aktier är de inte en investering i ett företag; snarare är de rätten att köpa eller sälja aktier i ett företag vid en senare tidsram. Med samtal kan du köpa aktieaktier till ett fast pris, känt som lösenpriset,. på eller före utgångsdatumet. Puts ger dig rätt att sälja aktier.

2. Indexoptioner: Dessa är terminskontrakt på ett aktieindex,. såsom S&P 500. Dessa optioner avräknas kontant.

3. Indexterminer: Dessa är terminskontrakt på aktieindex. Dessa avtal regleras även kontant.

Ett terminskontrakt kallas också en "förväntad säkring" eftersom det används för att låsa in priser på framtida köp- eller säljtransaktioner. Dessa säkringar är ett sätt att skydda en portfölj från marknadsnedgångar utan att sälja långsiktiga innehav.

Det är värt att notera att några gånger om året löper single stock futures även ut på häxningsdagen, vilket lägger till en fjärde tillgång till handelsgrytan, och det är därför som vissa investerare hänvisar till detta datum som "quadruple witching", även om villkoren är utbytbara. singelaktieterminer har en intressant bakgrund, som vi kommer till senare.

När är Triple Witching? Triple Witching Calendar 2022

I modern handel sker trippelhäxning den tredje fredagen i mars, juni, september och december (den sista månaden i varje kvartal).

Kommande Triple Witching-datum

• Fredagen den 17 juni 2022

• Fredagen den 16 september 2022

• Fredagen den 16 december 2022

• Fredagen den 17 mars 2023

• Fredagen den 26 juni 2023

Vad är häxningstiden?

På den amerikanska aktiemarknaden är den sista timmen på handelsdagen, före den avslutande klockan, mest handelsaktivitet, så häxningstimmen är från 15–16 EST. I folklore sker "häxstunden" faktiskt mitt i natten, från 3–4 på morgonen. Det var känt som en tid då andar nådde höjden av sina krafter. Under medeltiden förbjöd den katolska kyrkan till och med människor att bege sig utomhus under denna tid, för att inte fastna i kaoset.

Idag tas sådana idéer inte mer seriöst än ren vidskepelse, men trippelhäxning kan orsaka kaos bland investerare, om de inte är medvetna om vad som händer.

Vad händer under Triple Witching?

Som du kanske föreställer dig, sker mycket handelsaktivitet på marknaden när aktieoptioner, indexoptioner och indexterminskontrakt alla löper ut. Vi pratar mycket pengar här: under Triple Witching i september 2021 löpte till exempel cirka 3,4 biljoner USD av aktieoptioner ut.

Så, exakt vad är det som händer? Ska de behålla sina häckar? Ska de spekulera? Ska de rulla, eller avsluta, sina kontrakt, och i så fall med hur mycket? Det är detta som genererar den ökade handelsaktiviteten och de stora affärerna, särskilt från kompenserande affärer, kan orsaka tillfälliga prissnedvridningar.

I samma ögonblick som derivatkontrakten löper ut, blir de förutseende säkringar som handlare har placerat onödiga, och därför försöker handlare också stänga dessa säkringar, och motverkande affärer resulterar i ökad volym. Dessa stora volymökningar kan i sin tur orsaka prissvängningar (dvs volatilitet) i de underliggande tillgångarna.

Hur påverkar Triple Witching aktiemarknaden?

Triple Witching i sig rör inte aktiemarknaden; det skapar bara ökad volym. På samma sätt leder utgången av optionerna och terminskontrakten inte nödvändigtvis till volatilitet - det orsakas av de åtgärder som handlare vidtar baserat på de tillfälliga prisfluktuationerna för deras underliggande tillgångar som kan flyttas på grund av den ökade volymen.

När detta händer försöker arbitragörer dra fördel och gör ofta affärer som slutförs på bara några sekunder. En arbitrage är en handlare som letar efter prisineffektivitet i ett värdepapper och sedan försöker göra vinst genom att köpa och sälja det samtidigt. Denna praxis innebär stora risker.

Är Triple Witching hausseartat eller baisseartat?

Historiskt sett är trippelhäxning inte alltid en "upp" dag, och det är inte alltid en "ned" dag för marknaderna. Det betyder inte en trend. Vanligtvis flyttar det varken marknaden nämnvärt högre eller lägre; det tillför helt enkelt en tillfällig ökning av volym och likviditet.

Det är dock viktigt att notera att marknadsvolymerna också tenderar att vara högre på indexrebalanseringsdagen såväl som under och efter bredare makroekonomiska nyhetshändelser, och så, när de tas tillsammans med triple witching, kan dessa händelser orsaka stora rörelser på marknaden.

Exempel på triple Witching Volatilitet i ljuset av nyhetshändelser

Den 18 juni 2021 löpte ett rekordantal – 818 miljarder dollar – av aktieoptioner ut, vilket ledde till nästan 3 biljoner dollar i "öppna räntor" eller öppna kontrakt. Den här dagen meddelade också Federal Reserve att den kan komma att höja räntorna 2023 på grund av inflationstrycket. Dessa nyhetshändelser resulterade i ökad volatilitet och S&P 500 tappade 1,3 % medan Dow Jones Industrial Average sjönk 1,6 %.

Den 17 september 2021, en vecka före Federal Reserves möte, ökade marknadsvolatiliteten baserat på ökande oro för att COVID-19 Delta-varianten skulle påverka ekonomin samt Federal Reserves tillkännagivande att den skulle börja avveckla sin monetära stimulans. Dessa nyhetshändelser, tillsammans med S&P 500:s kvartalsvisa ombalansering av index, som också hände den dagen, fick S&P 500 att förlora 1 %.

Finns det något sådant som Quadruple Witching?

Single Stock Futures är den fjärde typen av derivatkontrakt som kan löpa ut på triple witching day. Detta kan göra att fenomenet kallas "fyrdubbel häxning", även om en term kan ersätta den andra. Enskilda aktieterminer är terminskontrakt placerade på enskilda aktier, med ett kontrakt som kontrollerar 100 aktier som typiskt. De är ett säkringsverktyg som tidigare var förbjudet att handla i USA. Commodity Futures Modernization Act upphävde förbudet 2000, och terminer för enskilda aktier handlades på OneChicago Exchange från november 2002 till september 2020, även om de för närvarande bara är tillgängliga på utländska finansmarknader.

Hur påverkade Triple Witching 1987:s "Black Monday?"

Den 19 oktober 1987 tappade Dow Jones Industrial Average 22,6 % i en enda handelssession. Dagen blev känd som "Svart Måndag", men trippelhäxningshändelser, som ägde rum fredagen innan, den 16 oktober 1987, hade fått försäljningen av optioner och terminskontrakt att snabbt accelerera, vilket resulterade i att aktier sjönk i handeln före dagen. . De massiva säljordrarna lämnades okontrollerade av alla typer av systematiska stoppluckor, och därför rullade finansmarknaderna globalt under dagen. Denna börskrasch var den största endagsnedgången som inträffat sedan den stora depressionen 1929.

Med lärdomar från evenemanget flyttade tillsynsmyndigheterna alternativens utgångsdatum från morgonen till eftermiddagen och satte "kretsbrytare" på plats som skulle låta börserna tillfälligt stoppa handeln i händelse av ytterligare en massiv försäljning.

Hur kan investerare förbereda sig för Triple Witching Days?

Den tredubbla häxningen är att investerare bör vara medvetna om vad som händer dessa dagar och förstå att det finns mycket mer volym på marknaderna. Det kan finnas några drastiska prissvängningar, men investerare bör inte ryckas med av några kortsiktiga känslor (vilket verkligen är ett bra råd varje dag på marknaderna).

Höjdpunkter

• Trippelhäxningsdagar, särskilt under den sista timmen av handeln före stängningsklockan – kallad triple witching hour – kan se ökad handelsaktivitet när handlare stänger, rullar ut eller kompenserar för sina utgående positioner.

• Trippelhäxning sker kvartalsvis – den tredje fredagen i mars, juni, september och december.

• Triple Witching är att aktieoptioner, aktieindexterminer och aktieindexoptionskontrakt löper ut samtidigt på samma dag.

Vanliga frågor

Vad är häxning och varför är det trippel?

I folklore är häxstunden en övernaturlig tid på dagen då onda saker kan vara på gång. Inom derivathandel har detta i vardagsspråk gällt timmen då kontraktet löper ut, ofta på en fredag vid handelns stängning. Vid triple witching löper tre olika typer av kontrakt ut samtidigt: börsnoterade indexoptioner, enaktieoptioner och indexterminer. På tredubbla häxdagar löper även terminer på enstaka aktier ut.

När inträffar Triple Witching?

Trippelhäxning sker vanligtvis den tredje fredagen i mars, juni, september och december, vid marknadsstängning (16:00 EST).

Varför bryr sig handlare om Triple Witching?

Eftersom flera derivat löper ut samtidigt, kommer handlare ofta att försöka stänga alla sina öppna positioner före utgången. Detta kan leda till ökad handelsvolym och volatilitet inom dagen. Handlare med stora korta gammapositioner är särskilt utsatta för prisrörelser som leder fram till utgången. Arbitragörer försöker dra fördel av sådana onormala prisåtgärder, men att göra det kan också vara ganska riskabelt.

Vad finns det för prisavvikelser som observerats vid Triple Witching?

Eftersom handlare kommer att försöka stänga eller rulla över sina positioner är handelsvolymen vanligtvis över genomsnittet vid triple witching, vilket kan leda till större volatilitet. Ett intressant fenomen som observerats är dock att priset på ett värdepapper på konstgjord väg kan tendera mot ett lösenpris med stort öppet intresse när gammasäkring äger rum. Detta kan leda till att priset "stiftar" strejken vid utgången på grund av denna typ av handelsaktivitet . Att fästa en strejk medför pinrisk för optionshandlare, där de blir osäkra på om de ska utnyttja sina långa optioner som har löpt ut i pengarna eller mycket nära det. Detta beror på att de samtidigt är osäkra på hur många av deras liknande korta positioner de kommer att tilldelas.