Dreifache Hexerei

Was ist der Triple Witching Day?

Triple Witching klingt wie aus einem Horrorfilm, ist aber eigentlich ein Finanzbegriff. Händler von Optionen und Derivaten kennen dieses Phänomen gut, weil es der Tag ist, an dem drei verschiedene Arten von Kontrakten auslaufen. Dies geschieht nur einmal im Quartal und kann zu heftigen Schwankungen der Volatilität führen, wenn große institutionelle Händler Futures-Kontrakte verlängern, um Bargeld freizusetzen. Dadurch entsteht eine Menge erhöhtes Volumen – manchmal 50 % höher als der Durchschnitt, insbesondere in der letzten Handelsstunde des Tages –, aber einzelne Anleger müssen sich nicht verängstigt fühlen. Tatsächlich könnten einige diese Volatilität sogar als Gewinnchance betrachten.

Welche 3 Arten von Derivatkontrakten verfallen am Triple Witching Day?

1. Aktienoptionen: Dies sind Kontrakte, die in Abhängigkeit von einem Aktienkurs zu einem späteren Zeitpunkt abgeschlossen werden. Im Gegensatz zu Aktien sind sie keine Investition in ein Unternehmen; Vielmehr haben sie das Recht, Aktien eines Unternehmens zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Mit Calls können Sie Aktien zu einem festgelegten Preis, dem so genannten Ausübungspreis,. am oder vor dem Ablaufdatum kaufen. Puts geben Ihnen das Recht, Aktien zu verkaufen.

2. Indexoptionen: Dies sind Terminkontrakte auf einen Aktienindex,. wie z. B. den S&P 500. Diese Optionen werden in bar abgerechnet.

3. Index-Futures: Dies sind Terminkontrakte auf Aktienindizes. Diese Verträge werden ebenfalls in bar abgerechnet.

Ein Futures-Kontrakt wird auch als „antizipierte Absicherung“ bezeichnet, da er verwendet wird, um Preise für zukünftige Kauf- oder Verkaufstransaktionen zu sichern. Diese Absicherungen sind eine Möglichkeit, ein Portfolio vor Marktrückschlägen zu schützen, ohne langfristige Bestände zu verkaufen.

Es ist erwähnenswert, dass Einzelaktien-Futures einige Male im Jahr auch am Hexentag auslaufen und dem Handelskessel einen vierten Vermögenswert hinzufügen, und deshalb bezeichnen einige Anleger dieses Datum trotz der Bedingungen als „vierfaches Hexenwerk“. sind austauschbar. Einzelaktien-Futures haben eine interessante Hintergrundgeschichte, auf die wir später noch eingehen werden.

Wann ist Triple Witching? Dreifacher Hexenkalender 2022

Beim modernen Trading findet Triple Witching am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember (dem letzten Monat jedes Quartals) statt.

Anstehende Triple-Witching-Termine

• Freitag, 17. Juni 2022

• Freitag, 16. September 2022

• Freitag, 16. Dezember 2022

• Freitag, 17. März 2023

• Freitag, 26. Juni 2023

Was ist die Geisterstunde?

Am US-Aktienmarkt ist in der letzten Stunde des Handelstages vor der Schlussglocke die meiste Handelsaktivität, daher ist die Geisterstunde von 15:00 bis 16:00 Uhr EST. In der Folklore findet die „Geisterstunde“ eigentlich mitten in der Nacht statt, von 3 bis 4 Uhr morgens. Es war bekannt als eine Zeit, in der Geister den Höhepunkt ihrer Kräfte erreichten. Im Mittelalter verbot die katholische Kirche den Menschen sogar, sich in dieser Zeit nach draußen zu wagen, um nicht in das Chaos zu geraten.

Heutzutage werden solche Ideen nicht ernster genommen als bloßer Aberglaube, aber Triple Witching kann unter Anlegern Chaos anrichten, wenn sie nicht wissen, was passiert.

Was passiert beim Triple Witching?

Wie Sie sich vielleicht vorstellen können, findet eine Menge Handelsaktivität auf dem Markt statt, wenn Aktienoptionen, Indexoptionen und Index-Futures-Kontrakte alle auslaufen. Wir reden hier von viel Geld: Während des Triple Witching im September 2021 verfielen beispielsweise rund 3,4 Billionen US-Dollar an Aktienoptionen.

Also, was genau ist los? Sollten sie ihre Hecken anbehalten? Sollen sie spekulieren? Sollen sie ihre Verträge kündigen oder glattstellen, und wenn ja, um wie viel? Dies erzeugt die erhöhte Handelsaktivität, und die großen Trades, insbesondere aus Gegengeschäften, können vorübergehende Preisverzerrungen verursachen.

Im selben Moment, in dem die Derivatkontrakte auslaufen, werden die vorweggenommenen Absicherungen, die die Händler platziert haben, unnötig, und daher versuchen die Händler auch, diese Absicherungen zu schließen, und die ausgleichenden Geschäfte führen zu einem erhöhten Volumen. Diese großen Volumensteigerungen können wiederum Preisschwankungen (dh Volatilität) in den zugrunde liegenden Vermögenswerten verursachen.

Wie wirkt sich Triple Witching auf den Aktienmarkt aus?

Triple Witching selbst bewegt den Aktienmarkt nicht; es erzeugt nur mehr Volumen. Ebenso führt der Ablauf der Optionen und Terminkontrakte nicht unbedingt zu Volatilität – dies wird durch die Maßnahmen verursacht, die Händler aufgrund der vorübergehenden Preisschwankungen ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte ergreifen, die aufgrund des erhöhten Volumens verschoben werden können.

Wenn dies passiert, versuchen Arbitrageure, einen Vorteil daraus zu ziehen, indem sie oft Trades tätigen, die in nur wenigen Sekunden abgeschlossen sind. Ein Arbitrageur ist ein Trader, der nach Preisineffizienzen in einem Wertpapier sucht und dann versucht, einen Gewinn zu erzielen, indem er es gleichzeitig kauft und verkauft. Diese Praxis ist mit einem hohen Risiko verbunden.

Ist Triple Witching bullish oder bearish?

Historisch gesehen ist Triple Witching nicht immer ein „up“-Tag und es ist nicht immer ein „down“-Tag für die Märkte. Es zeigt keinen Trend an. Typischerweise bewegt es den Markt weder wesentlich nach oben noch nach unten; es fügt einfach eine vorübergehende Erhöhung des Volumens und der Liquidität hinzu.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass das Marktvolumen am Index-Neugewichtungstag sowie während und nach breiteren makroökonomischen Nachrichtenereignissen tendenziell höher ist, und daher können diese Ereignisse, wenn sie zusammen mit Triple Witching eingenommen werden, große Marktbewegungen verursachen.

Beispiele für Triple-Witching-Volatilität im Lichte von Nachrichtenereignissen

Am 18. Juni 2021 lief eine Rekordzahl von 818 Milliarden US-Dollar an Aktienoptionen aus, was zu fast 3 Billionen US-Dollar an „Open Interest“ oder offenen Kontrakten führte. An diesem Tag kündigte die Federal Reserve auch an, dass sie die Zinssätze im Jahr 2023 aufgrund des Inflationsdrucks erhöhen könnte. Diese Nachrichtenereignisse führten zu einer erhöhten Volatilität, und der S&P 500 verlor 1,3 %, während der Dow Jones Industrial Average um 1,6 % fiel.

Am 17. September 2021, eine Woche vor der Sitzung der Federal Reserve, nahm die Marktvolatilität aufgrund zunehmender Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen der COVID-19-Delta-Variante auf die Wirtschaft sowie der Ankündigung der Federal Reserve zu, mit der Rücknahme ihrer geldpolitischen Anreize zu beginnen. Diese Nachrichtenereignisse zusammen mit der vierteljährlichen Indexneugewichtung des S&P 500, die ebenfalls an diesem Tag stattfand, führten dazu, dass der S&P 500 1 % verlor.

Gibt es so etwas wie Quadruple Witching?

Single Stock Futures sind die vierte Art von Derivatkontrakten, die am Triple Witching Day auslaufen können. Dies kann dazu führen, dass das Phänomen als „vierfache Hexerei“ bezeichnet wird, obwohl ein Begriff den anderen ersetzen kann. Einzelaktien-Futures sind Terminkontrakte, die auf einzelne Aktien platziert werden, wobei ein Kontrakt typisch 100 Aktien kontrolliert. Sie sind ein Absicherungsinstrument, das zuvor vom Handel in den Vereinigten Staaten verboten war. Das Commodity Futures Modernization Act hob das Verbot im Jahr 2000 auf, und einzelne Aktien-Futures wurden von November 2002 bis September 2020 an der OneChicago Exchange gehandelt, obwohl sie derzeit nur an ausländischen Finanzmärkten erhältlich sind.

Wie wirkte sich Triple Witching auf den „Schwarzen Montag“ von 1987 aus?

Am 19. Oktober 1987 verlor der Dow Jones Industrial Average in einer einzigen Handelssitzung 22,6 %. Der Tag wurde als „Schwarzer Montag“ bekannt, aber am Freitag zuvor, dem 16. Oktober 1987, hatten dreifache Hexenereignisse dazu geführt, dass sich der Ausverkauf von Optionen und Terminkontrakten rapide beschleunigte, was dazu führte, dass die Aktien im vortägigen Handel absackten . Die massiven Verkaufsaufträge wurden nicht durch systematische Stop-Gap-Programme aller Art kontrolliert, und so gerieten die Finanzmärkte den ganzen Tag über weltweit ins Wanken. Dieser Börsencrash war der größte Tagesrückgang seit der Großen Depression im Jahr 1929.

Die Regulierungsbehörden haben die Lehren aus dem Ereignis gezogen, den Ablauf der Optionen vom Morgen auf den Nachmittag verlegt und „Schutzschalter“ installiert, die es den Börsen ermöglichen würden, den Handel im Falle eines weiteren massiven Ausverkaufs vorübergehend einzustellen.

Wie können sich Anleger auf Triple Witching Days vorbereiten?

Die dreifache Hexerei zum Mitnehmen ist, dass Anleger sich darüber im Klaren sein sollten, was an diesen Tagen passiert, und verstehen sollten, dass es viel mehr Volumen auf den Märkten gibt. Es könnte einige drastische Kursschwankungen geben, aber Anleger sollten sich nicht von kurzfristigen Emotionen mitreißen lassen (was an den Märkten wirklich jeden Tag ein guter Rat ist).

Höhepunkte

• Triple Witching Days, insbesondere in der letzten Handelsstunde vor der Schlussglocke – die sogenannte Triple Witching Hour – können zu einer erhöhten Handelsaktivität führen, wenn Trader ihre auslaufenden Positionen schließen, ausrollen oder ausgleichen.

• Triple Witching findet vierteljährlich statt – am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember.

• Triple Witching ist der gleichzeitige Verfall von Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakten am selben Tag.

FAQ

Was ist Witching und warum ist es dreifach?

In der Folklore ist die Geisterstunde eine übernatürliche Tageszeit, in der böse Dinge im Gange sein können. Im Derivatehandel gilt dies umgangssprachlich für die Stunde des Kontraktablaufs, häufig an einem Freitag zum Handelsschluss. Beim Triple Witching laufen drei verschiedene Arten von Kontrakten gleichzeitig aus: börsennotierte Indexoptionen, Einzelaktienoptionen und Index-Futures. An dreifachen Hexentagen verfallen auch Einzelaktien-Futures.

Wann tritt Triple Witching auf?

Triple Witching findet normalerweise am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember bei Marktschluss (16:00 Uhr EST) statt.

Warum interessieren sich Trader für Triple Witching?

Da mehrere Derivate gleichzeitig verfallen, werden Trader oft versuchen, alle ihre offenen Positionen vor Ablauf zu schließen. Dies kann zu erhöhtem Handelsvolumen und Intraday-Volatilität führen. Trader mit großen Gamma -Short- Positionen sind Preisbewegungen bis zum Verfall besonders ausgesetzt. Arbitrageure versuchen, einen Vorteil aus solch ungewöhnlichen Kursbewegungen zu ziehen, aber dies kann auch ziemlich riskant sein.

Welche Preisabweichungen wurden bei Triple Witching beobachtet?

Da Händler versuchen, ihre Positionen zu schließen oder zu verlängern, ist das Handelsvolumen bei Triple Witching normalerweise überdurchschnittlich, was zu größerer Volatilität führen kann. Ein interessantes beobachtetes Phänomen ist jedoch, dass der Preis eines Wertpapiers künstlich zu einem Ausübungspreis mit großem offenem Interesse tendieren kann, wenn Gamma-Hedging stattfindet. Dies kann dazu führen, dass der Preis aufgrund dieser Art von Handelsaktivität den Ausübungspreis am Verfall festhält. Das Fixieren eines Ausübungspreises bedeutet für Optionshändler ein Pin-Risiko , bei dem sie unsicher werden, ob sie ihre Long-Optionen, die im Geld oder sehr nahe daran abgelaufen sind, ausüben sollten oder nicht. Dies liegt daran, dass sie gleichzeitig unsicher sind, wie viele ihrer ähnlichen Short-Positionen ihnen zugeteilt werden.