Тройное колдовство
Что такое Тройной ведьмин день?
Тройная ведьма звучит как что-то из фильма ужасов, но на самом деле это финансовый термин. Трейдеры опционов и деривативов хорошо знают это явление, потому что в этот день истекает срок действия трех разных типов контрактов. Это происходит только раз в квартал и может вызвать резкие скачки волатильности, поскольку крупные институциональные трейдеры пролонгируют фьючерсные контракты, чтобы высвободить наличные. Это приводит к значительному увеличению объема — иногда на 50% выше среднего, особенно в последний торговый час дня, — но индивидуальные инвесторы не должны пугаться. На самом деле, некоторые могут даже рассматривать эту волатильность как возможность получения прибыли.
Какие 3 типа деривативных контрактов истекают в Тройной ведьмин день?
Опционы на акции: Это контракты, заключенные в соответствии с изменением цены акции в будущем. В отличие от акций, они не являются инвестицией в компанию; скорее, они имеют право покупать или продавать акции компании в более поздние сроки. Коллы позволяют покупать акции по установленной цене, известной как страйк-цена,. в день истечения срока действия или до него. Путы дают вам право продать акции.
Индексные опционы: это фьючерсные контракты на фондовый индекс,. например S&P 500. Эти опционы оплачиваются наличными.
Фьючерсы на индексы. Это фьючерсные контракты на фондовые индексы. Расчеты по этим контрактам также осуществляются денежными средствами.
Фьючерсный контракт также называют «ожидаемым хеджированием», поскольку он используется для фиксации цен будущих сделок покупки или продажи. Эти хеджирования — способ защитить портфель от рыночных спадов, не продавая долгосрочные активы.
Стоит отметить, что несколько раз в год фьючерсы на отдельные акции также истекают в день колдовства, добавляя четвертый актив в торговый котел, и поэтому некоторые инвесторы называют эту дату «четырехкратным колдовством», хотя термины взаимозаменяемы. фьючерсы на отдельные акции имеют интересную предысторию, о которой мы поговорим позже.
Когда будет Triple Witching? Тройной колдовской календарь на 2022 год
В современной торговле тройное колдовство происходит в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря (последний месяц каждого квартала).
Предстоящие даты Triple Witching
пятница, 17 июня 2022 г.
пятница, 16 сентября 2022 г.
пятница, 16 декабря 2022 г.
пятница, 17 марта 2023 г.
пятница, 26 июня 2023 г.
Что такое Ведьмин час?
На фондовом рынке США в последний час торгового дня, перед звонком на закрытие, наблюдается наибольшая торговая активность, поэтому колдовской час наступает с 15:00 до 16:00 по восточному поясному времени. В фольклоре «ведьмин час» на самом деле наступает глубокой ночью, с 3–4 часов ночи. Это было известно как время, когда духи достигли пика своих сил. В средние века католическая церковь даже запрещала людям выходить на улицу в это время, чтобы не попасть в хаос.
Сегодня к таким идеям относятся не более серьезно, чем к простому суеверию, но тройное колдовство может вызвать хаос среди инвесторов, если они не в курсе происходящего.
Что происходит во время тройного колдовства?
Как вы можете себе представить, большая часть торговой активности происходит на рынке, когда истекает срок действия опционов на акции, опционы на индексы и фьючерсные контракты на индексы. Здесь речь идет о много денег: например, во время Triple Witching в сентябре 2021 года истек срок действия опционов на акции на сумму около 3,4 триллиона долларов.
Итак, что именно происходит? Должны ли они держать свою изгородь? Должны ли они спекулировать? Должны ли они продлевать или закрывать свои контракты, и если да, то на сколько? Именно это порождает повышенную торговую активность, а крупные сделки, особенно зачетные сделки, могут вызывать временные ценовые искажения.
В тот же момент, когда истекает срок действия контрактов на деривативы, упреждающие хеджирования, которые размещают трейдеры, становятся ненужными, и поэтому трейдеры также стремятся закрыть эти хеджирования, а компенсирующие сделки приводят к увеличению объема. Это значительное увеличение объема может, в свою очередь, вызвать колебания цен (т. е. волатильность) базовых активов.
Как Triple Witching влияет на фондовый рынок?
Тройное колдовство само по себе не двигает фондовый рынок; это просто создает увеличенный объем. Точно так же истечение срока действия опционов и фьючерсных контрактов не обязательно приводит к волатильности — это вызвано действиями трейдеров, основанными на временных колебаниях цен на их базовые активы, которые могут перемещаться из-за увеличения объема.
Когда это происходит, арбитражеры пытаются воспользоваться преимуществом, часто заключая сделки, которые завершаются за считанные секунды. Арбитраж — это трейдер, который ищет ценовую неэффективность ценной бумаги , а затем стремится получить прибыль, покупая и продавая ее одновременно. Эта практика сопряжена с большим риском.
Triple Witching – бычий или медвежий?
Исторически сложилось так, что тройное колдовство не всегда является днем роста, и это не всегда день падения для рынков. Это не означает тенденции. Как правило, он не перемещает рынок значительно выше или ниже; это просто добавляет временное увеличение объема и ликвидности.
Тем не менее, важно отметить, что рыночные объемы также, как правило, выше в день перебалансировки индексов, а также во время и после более широких макроэкономических новостей, и поэтому, взятые в тандеме с тройным колдовством, эти события могут вызвать большие движения на рынке.
Примеры волатильности Triple Witching в свете новостных событий
18 июня 2021 года истек срок действия рекордного количества — 818 миллиардов долларов — опционов на акции, что привело к почти 3 триллионам долларов «открытого интереса» или открытых контрактов. В этот день Федеральная резервная система также объявила, что может повысить процентные ставки в 2023 году из-за инфляционного давления. Эти новостные события привели к увеличению волатильности, и S&P 500 потерял 1,3%, а промышленный индекс Доу-Джонса упал на 1,6%.
17 сентября 2021 года, за неделю до заседания Федеральной резервной системы, волатильность рынка росла из-за растущей обеспокоенности по поводу воздействия дельта-варианта COVID-19 на экономику, а также из-за объявления Федеральной резервной системы о том, что она начнет сворачивать свои монетарные стимулы. Эти новостные события, взятые вместе с ежеквартальной перебалансировкой индекса S&P 500, которая также произошла в тот же день, привели к тому, что S&P 500 потерял 1%.
Есть ли такая вещь, как четверное ведьмовство?
Фьючерсы на отдельные акции — это четвертый тип производных контрактов, срок действия которых может истечь в тройной колдовской день. Это может привести к тому, что явление будет называться «четверным колдовством», хотя один термин может заменять другой. Фьючерсы на отдельные акции представляют собой фьючерсные контракты, размещаемые на отдельные акции, при этом обычно один контракт контролирует 100 акций. Это инструмент хеджирования, торговля которым ранее была запрещена в США. Закон о модернизации товарных фьючерсов снял запрет в 2000 году, и фьючерсы на отдельные акции торговались на бирже OneChicago с ноября 2002 года по сентябрь 2020 года, хотя в настоящее время они доступны только на зарубежных финансовых рынках.
Как тройное колдовство повлияло на «Черный понедельник» 1987 года?
19 октября 1987 года промышленный индекс Доу-Джонса потерял 22,6% за одну торговую сессию. Этот день стал известен как «Черный понедельник», но тройные колдовские события, произошедшие в предыдущую пятницу, 16 октября 1987 года, вызвали быстрое ускорение распродажи опционов и фьючерсных контрактов, что привело к падению акций в преддневной торговле. . Массивные ордера на продажу не сдерживались никакими систематическими стоп-гэпами, и поэтому финансовые рынки в течение всего дня колебались по всему миру. Этот крах фондового рынка стал самым большим однодневным падением со времен Великой депрессии 1929 года.
Извлекая уроки из этого события, регуляторы перенесли экспирацию опционов с утра на полдень и установили «автоматические выключатели», которые позволили бы биржам временно приостановить торги в случае очередной массовой распродажи.
Как инвесторы могут подготовиться к тройным колдовским дням?
Тройной волшебный вывод заключается в том, что инвесторы должны знать, что происходит в эти дни, и понимать, что на рынках гораздо больше объемов. Могут быть резкие колебания цен, но инвесторы не должны увлекаться какими-либо краткосрочными эмоциями (что, действительно, является отличным советом в любой день на рынках).
Особенности
Тройные колдовские дни, особенно в последний час торгов перед звонком о закрытии, называемый тройным ведьминским часом, могут наблюдать повышенную торговую активность, когда трейдеры закрывают, разворачивают или компенсируют свои позиции с истекающим сроком действия.
Тройное колдовство происходит ежеквартально — в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.
Тройная ведьма - это одновременное истечение срока действия опционов на акции, фьючерсов на фондовые индексы и контрактов на опционы на фондовые индексы в один и тот же день.
ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ
Что такое колдовство и почему оно тройное?
В фольклоре ведьмин час — это сверхъестественное время суток, когда могут твориться злые дела. В торговле деривативами это в просторечии относится к часу истечения контракта, часто в пятницу при закрытии торгов. При тройном колдовстве одновременно истекают три разных типа контрактов: опционы на листинговые индексы, опционы на отдельные акции и фьючерсы на индексы. В тройные колдовские дни срок действия фьючерсов на отдельные акции также истекает.
Когда происходит тройное колдовство?
Тройное колдовство обычно происходит в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря, в момент закрытия рынка (16:00 по восточному поясному времени).
Почему трейдеров волнует Triple Witching?
Поскольку срок действия нескольких деривативов истекает в один и тот же момент, трейдеры часто стремятся закрыть все свои открытые позиции до истечения срока действия. Это может привести к увеличению объема торгов и внутридневной волатильности. Трейдеры с крупными короткими гамма- позициями особенно подвержены влиянию ценовых движений в преддверии экспирации. Арбитражеры пытаются воспользоваться таким ненормальным движением цены, но это также может быть довольно рискованным.
Какие аномалии цен наблюдаются на Triple Witching?
Поскольку трейдеры будут пытаться закрыть или пролонгировать свои позиции, объем торгов при тройном колдовстве обычно выше среднего, что может привести к большей волатильности. Тем не менее, наблюдается одно интересное явление, заключающееся в том, что цена ценной бумаги может искусственно стремиться к цене исполнения с большим открытым интересом, поскольку имеет место гамма -хеджирование .. Закрепление страйка налагает на трейдеров опционов риск фиксирования, поскольку они становятся неуверенными в том, следует ли им исполнять свои длинные опционы, срок действия которых истек в деньгах или очень близок к этому. Это связано с тем, что в то же время они не уверены в том, сколько одинаковых коротких позиций им будет назначено.
