Triple Witching

Hvad er Triple Witching Day?

Triple witching lyder som noget fra en gyserfilm, men det er faktisk et økonomisk udtryk. Options- og derivathandlere kender dette fænomen godt, fordi det er dagen, hvor tre forskellige typer kontrakter udløber. Det sker kun én gang i kvartalet og kan forårsage vilde udsving i volatiliteten, da store institutionelle handlende ruller over futureskontrakter for at frigøre kontanter. At gøre det skaber et væld af øget volumen – nogle gange 50 % højere end gennemsnittet, især i den sidste handelstime på dagen – men individuelle investorer behøver ikke at føle sig skræmte. Faktisk kan nogle endda se denne volatilitet som en mulighed for at skabe profit.

Hvilke 3 typer derivatkontrakter udløber på Triple Witching Day?

1. Aktieoptioner: Disse er kontrakter indgået i retning af en aktiekurs på en fremtidig dato. I modsætning til aktier er de ikke en investering i en virksomhed; snarere er de retten til at købe eller sælge aktier i en virksomhed på et senere tidspunkt. Opkald giver dig mulighed for at købe aktieaktier til en fastsat pris, kendt som strejkeprisen,. på eller før udløbsdatoen. Puts giver dig ret til at sælge aktier.

2. Indeksmuligheder: Disse er futureskontrakter på et aktieindeks,. såsom S&P 500. Disse muligheder afregnes kontant.

3. Indeksfutures: Disse er futureskontrakter på aktieindekser. Disse kontrakter afregnes også kontant.

En futureskontrakt omtales også som en "forventet hedge", fordi den bruges til at låse priser på fremtidige købs- eller salgstransaktioner. Disse afdækninger er en måde at beskytte en portefølje mod markedstilbageslag uden at sælge langsigtede beholdninger.

Det er værd at bemærke, at et par gange om året udløber single stock-futures også på heksedagen, hvilket tilføjer et fjerde aktiv til handelskedlen, og det er derfor, nogle investorer omtaler denne dato som "firedobbelt heksing", selvom vilkårene er udskiftelige. enkeltaktiefutures har en interessant baggrund, som vi kommer ind på senere.

Hvornår er Triple Witching? Triple Witching Calendar 2022

I moderne handel sker triple witching den tredje fredag i marts, juni, september og december (den sidste måned i hvert kvartal).

Kommende Triple Witching-datoer

• Fredag den 17. juni 2022

• Fredag den 16. september 2022

• Fredag den 16. december 2022

• Fredag den 17. marts 2023

• Fredag den 26. juni 2023

Hvad er heksetiden?

På det amerikanske aktiemarked er den sidste time af handelsdagen, før den lukkede klokke, den største handelsaktivitet, så heksetiden er fra 15-16 EST. I folketroen sker "heksestunden" faktisk i nattens mulm og mørke, fra 3-4 om morgenen. Det var kendt som en tid, hvor ånder nåede højden af deres kræfter. I middelalderen forbød den katolske kirke endda folk at vove sig udenfor i denne tid, for ikke at blive fanget i kaosset.

I dag bliver sådanne ideer ikke taget mere seriøst end ren overtro, men tredobbelt hekseri kan forårsage kaos blandt investorer, hvis de ikke er klar over, hvad der sker.

Hvad sker der under Triple Witching?

Som du måske forestiller dig, sker der en masse handelsaktivitet på markedet, når aktieoptioner, indeksoptioner og indeksfutureskontrakter alle udløber. Vi taler om mange penge her: under Triple Witching i september 2021 udløb for eksempel omkring $3,4 billioner af aktieoptioner.

Så hvad er det egentlig, der foregår? Skal de beholde deres hæk? Skal de spekulere? Skal de rulle eller lukke deres kontrakter, og i givet fald med hvor meget? Det er det, der genererer den øgede handelsaktivitet, og de store handler, især fra modregningshandler, kan forårsage midlertidige prisforvridninger.

I samme øjeblik som derivatkontrakterne udløber, bliver de forventningsafdækninger, som handlende har placeret, unødvendige, og derfor søger handlende også at lukke disse afdækninger, og modregningshandlerne resulterer i øget volumen. Disse store volumenstigninger kan igen forårsage prissving (dvs. volatilitet) i de underliggende aktiver.

Hvordan påvirker Triple Witching aktiemarkedet?

Triple Witching i sig selv flytter ikke aktiemarkedet; det skaber bare øget volumen. På samme måde resulterer udløbet af optioner og futureskontrakter ikke nødvendigvis i volatilitet - det er forårsaget af de handlinger, som handlende foretager sig baseret på de midlertidige prisudsving på deres underliggende aktiver, som kan flyttes på grund af det øgede volumen.

Når dette sker, forsøger arbitragører at drage fordel, og laver ofte handler, der er afsluttet på få sekunder. En arbitrageur er en erhvervsdrivende, der leder efter prisineffektivitet i et værdipapir og derefter søger at tjene penge ved at købe og sælge det samtidigt. Denne praksis indebærer stor risiko.

Er Triple Witching bullish eller bearish?

Historisk set er triple witching ikke altid en "op" dag, og det er ikke altid en "down" dag for markederne. Det betyder ikke en tendens. Typisk flytter det hverken markedet væsentligt højere eller lavere; det tilføjer blot en midlertidig stigning i volumen og likviditet.

Det er dog vigtigt at bemærke, at markedsvolumen også har en tendens til at være højere på indeksrebalanceringsdagen såvel som under og efter bredere makroøkonomiske nyhedsbegivenheder, og så, når de tages sammen med triple witching, kan disse begivenheder forårsage store bevægelser i markedet.

Eksempler på Triple Witching Volatilitet i lyset af nyhedsbegivenheder

Den 18. juni 2021 udløb et rekordantal - 818 milliarder dollar - af aktieoptioner, hvilket førte til næsten 3 billioner dollars i "åben rente" eller åbne kontrakter. På denne dag meddelte Federal Reserve også, at den muligvis hæver renten i 2023 på grund af inflationspres. Disse nyhedsbegivenheder resulterede i øget volatilitet, og S&P 500 tabte 1,3 %, mens Dow Jones Industrial Average faldt 1,6 %.

Den 17. september 2021, en uge før Federal Reserves møde, voksede markedsvolatiliteten baseret på stigende bekymringer om COVID-19 Delta-varianten, der påvirker økonomien, samt Federal Reserves meddelelse om, at den ville begynde at afvikle sin monetære stimulus. Disse nyhedsbegivenheder, taget sammen med S&P 500's kvartalsvise indeksrebalancering, som også skete den dag, fik S&P 500 til at tabe 1 %.

Er der sådan noget som firedobbelt hekseri?

Single Stock Futures er den fjerde type derivatkontrakt, som kan udløbe på tredobbelt heksedag. Dette kan få fænomenet til at blive kaldt "firedobbelt hekseri", selvom det ene udtryk kan erstatte det andet. Enkeltaktiefutures er futureskontrakter placeret på individuelle aktier, hvor en kontrakt, der kontrollerer 100 aktier, er typisk. De er et afdækningsværktøj, der tidligere var forbudt at handle i USA. Commodity Futures Modernization Act ophævede forbuddet i 2000, og enkeltaktiefutures blev handlet på OneChicago Exchange fra november 2002 til september 2020, selvom de i øjeblikket kun er tilgængelige på oversøiske finansmarkeder.

Hvordan påvirkede Triple Witching 1987's "Black Monday?"

Den 19. oktober 1987 tabte Dow Jones Industrial Average 22,6% i en enkelt handelssession. Dagen blev kendt som "Sort Mandag", men tredobbelte heksebegivenheder, som fandt sted fredagen før, den 16. oktober 1987, havde fået udsalget af optioner og futureskontrakter til at accelerere hurtigt, hvilket resulterede i, at aktier var gået tilbage i handelen før dagen. . De massive salgsordrer blev efterladt ukontrolleret af nogen form for systematiske stopgab, og så de finansielle markeder buldrede globalt i løbet af dagen. Dette børskrak var det største fald på én dag siden den store depression i 1929.

Ved at tage ved lære af begivenheden flyttede regulatorer optionernes udløb fra morgenen til eftermiddagen og satte "kredsløbsafbrydere" på plads, der ville lade børserne midlertidigt stoppe handelen i tilfælde af endnu et massivt salg.

Hvordan kan investorer forberede sig på Triple Witching Days?

Det tredobbelte hekseværk er, at investorer skal være opmærksomme på, hvad der sker i disse dage og forstå, at der er meget mere volumen på markederne. Der kan være nogle drastiske prisudsving, men investorer bør ikke lade sig rive med af kortsigtede følelser (hvilket i virkeligheden er et godt råd hver dag på markederne).

Højdepunkter

• Tredobbelte heksedage, især i den sidste time af handel forud for den afsluttende klokke - kaldet den tredobbelte heksetime - kan se øget handelsaktivitet, når handlende lukker, ruller ud eller udligner deres udløbende positioner.

• Tredobbelt heksing forekommer kvartalsvis - den tredje fredag i marts, juni, september og december.

• Triple Witching er den samtidige udløb af aktieoptioner, aktieindeksfutures og aktieindeksoptionskontrakter alle på samme dag.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er hekseri, og hvorfor er det tredobbelt?

I folkemunde er heksestunden et overnaturligt tidspunkt på dagen, hvor onde ting kan være på vej. Inden for handel med derivater har dette i daglig tale været gældende for timen for kontraktudløb, ofte på en fredag ved handelens lukning. Ved triple witching udløber tre forskellige typer kontrakter samtidigt: børsnoterede indeksoptioner, enkeltaktieoptioner og indeksfutures. På tredobbelte heksedage udløber enkeltaktiefutures også.

Hvornår forekommer Triple Witching?

Tredobbelt hekseri finder normalt sted den tredje fredag i marts, juni, september og december ved markedets lukketid (16:00 EST).

Hvorfor bekymrer handlende sig om Triple Witching?

Fordi flere derivater udløber på samme tidspunkt, vil handlende ofte søge at lukke alle deres åbne positioner inden udløb. Dette kan føre til øget handelsvolumen og intradag-volatilitet. Handlende med store korte gammapositioner er særligt udsatte for prisbevægelser frem til udløb. Arbitragører forsøger at drage fordel af en sådan unormal prishandling, men at gøre det kan også være ret risikabelt.

Hvad er nogle prisabnormiteter observeret ved Triple Witching?

Fordi handlende vil forsøge at lukke eller rulle over deres positioner, er handelsvolumen normalt over gennemsnittet på triple witching, hvilket kan føre til større volatilitet. Et interessant fænomen, der er observeret, er imidlertid, at prisen på et værdipapir kunstigt kan tendere mod en strejkekurs med stor åben interesse, da gamma-afdækning finder sted. Dette kan få prisen til at "fastgøre" strejken ved udløb på grund af denne form for handelsaktivitet . Fastlåsning af et strejke medfører pinrisiko for optionshandlere, hvor de bliver usikre på, om de skal bruge deres lange optioner , der er udløbet i pengene eller meget tæt på det. Dette skyldes, at de samtidig er usikre på, hvor mange af deres lignende korte positioner de vil blive tildelt.