ترس مزدوج
ما هو التيسير المزدوج؟
يشير مصطلح التلاعب المزدوج إلى اتفاقية بين شركتين أو أكثر لتخفيف المخاطر من خلال تجميع رأس المال معًا في واحدة. يتطلب التلاعب المزدوج من الشركات إقراض الأموال لبعضها البعض. إنه شائع في الهياكل المؤسسية المعقدة ، حيث تمتلك شركة واحدة كبيرة شركات فرعية متعددة بينما تحتفظ كل منها بميزانية عمومية منفصلة.
يمكن أن يؤدي التلاعب المزدوج إلى تحريف حسابات الشركات بشكل مصطنع ، مما يجعلها تظهر في وضع مالي أفضل.
فهم التيسير المزدوج
التروس المزدوجة هي ممارسة تحدث في عالم الشركات. قد تجمع الشركات مواردها معًا - لا سيما رأس مالها - من أجل تقليل مخاطرها. يحدث هذا عندما تضع إحدى الشركات المشاركة في الاتفاقية أموالاً في الشركة (الشركات) الأخرى. غالبًا ما تعمل الشركات التي تعمل في نفس القطاع أو القطاع. على سبيل المثال ، قد يقرض البنك أموالاً لشركة تأمين تقوم بدورها باستثمار رأس المال في البنك.
لا تعمل هذه الممارسة على تقليل المخاطر فحسب ، بل إنها تخفي أيضًا التعرض للمخاطر. ذلك لأن أكثر من كيان تجاري قد يطالب بنفس الأصول مثل رأس المال الذي يحمي من المخاطر. يبدو أن المشاركة طريقة تساعد على التخفيف من المخاطر ولكنها لا توثق بشكل كافٍ التعرض الفعلي للمخاطر لكل شركة.
يمكن أن يؤدي استخدام التروس المزدوجة أو المتعددة إلى المبالغة في تقدير رأس المال في التكتل. غالبًا ما يتم تكوين الشركات التابعة ، التي تعمل ككيانات تجارية منفصلة ، عن عمد من قبل الشركة الأم لتقسيم أعمالها. يسمح هذا الهيكل للشركة الأم بتقديم تقارير ضريبية موحدة مع القدرة على تعويض المكاسب والخسائر بين مختلف الشركات التابعة والتمتع بإيرادات ضريبية أقل.
مع انتقال الأموال إلى حسابات تجارية منفصلة ، يصبح تقييم الصحة المالية الحقيقية للمجموعة مشوشًا. تؤدي هذه الممارسة إلى زيادة الاستدانة والاستفادة منها. من الممكن أيضًا إنشاء كيانات متوسطة المستوى أصولها الوحيدة هي الاستثمارات التي تقوم بها في طبقات تابعة.
يمكن أن تشير المديونية المزدوجة أيضًا إلى اقتراض المال مقابل أحد الأصول لشراء الأسهم ثم الاقتراض مقابل الأسهم لفتح قرض هامش لشراء المزيد من الأسهم.
إعتبارات خاصة
في بعض الأحيان ، تقوم البنوك وشركات الاستثمار ووكالات التأمين وغيرها من الصناعات المنظمة بتحويل الأموال من خلال شركة تابعة غير خاضعة للتنظيم باستخدام تروس مزدوجة أو متعددة. عندما تقرض الشركة الأم رأس المال ، تظهر هذه الأموال في ميزانيتها العمومية كدين مستحق لها. كما يظهر في الميزانية العمومية للمقترض كشكل من أشكال الدخل.
قد يحدث الترس المزدوج في اتجاه المنبع عندما تتدفق الأموال من الشركات ذات المستوى الأدنى إلى الأعلى إلى الشركة الأم. يمكن أن يصبح أيضًا تروسًا متعددة حيث يرسل المقترض الأول الأموال إلى مصب من الطبقة الثالثة داخل مظلة التكتل.
قد يبدو أن الميزانيات العمومية الفردية تظهر رأس مال كافٍ ، ولكن إذا تم تحليلها ككيان واحد ، فقد تكشف عن مراكز ذات نفوذ زائد.
التأثير التنظيمي لمضاعفة المديونية
Standard & Poor's (S&P) القوة المالية لشركة التأمين والتصنيفات الائتمانية للطرف المقابل لخمس شركات تأمين على الحياة يابانية في عام 2002. وقد أدى اكتشاف التعزيز المزدوج بين شركات التأمين تلك والبنوك اليابانية إلى قيام وكالات التصنيف باتخاذ إجراءات ، وإدراكها أن المديونية المزدوجة أدت إلى زيادة مخاطر الكيانات.
استعرضت لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) ممارسات ستة من المقرضين بالهامش الذين يمثلون 90٪ من السوق الأسترالية في عام 2016. ووجدت ASIC أن خمسة من المقرضين بالهامش وافقوا على قروض الهامش ذات التوجيه المزدوج.
بعد مراجعة ASIC ، اتخذ المقرضون بالهامش إجراءات للتعامل بشكل أفضل مع مخاطر القروض ذات الهامش المزدوج. على الرغم من أنه ليس غير قانوني في أستراليا ، فقد أنهى أحد المقرضين هذه الممارسة بعد مراجعة ASIC بينما اتخذ الآخرون خطوات للتأكد من أن قروض الهامش تفي بمعايير أعلى للإقراض المسؤول.
مثال على الازدواجية
إليك مثال افتراضي لإظهار كيفية عمل التروس المزدوجة. تمتلك شركة First Holdings المالية القابضة شركة Corner Banking و Space Leasing. فى الاعاده:
تقوم شركة First Holdings بإقراض أموال تأجير الفضاء. يظهر رأس المال هذا في الميزانية العمومية لشركة First Holdings كأموال مستحقة لها من خلال القرض.
تقوم شركة Space Leasing بشراء أسهم في أسهم Corner Banking من الأموال المقترضة. تقوم شركة Space Leasing بإدراج هذه الأسهم كأصل في ميزانيتها العمومية.
تستخدم Corner Banking الأموال التي تلقتها من بيع الأسهم لشراء سندات الدين للمساعدة في تمويل First Holdings.
الأموال التي أقرضتها First Holdings في البداية عادت مرة أخرى إليها في شكل سندات الدين التي اشترتها Corner Banking منها.
رأس المال نفسه الموجود في الميزانية العمومية لشركة First Holding المُقرض كأموال مستحقة من Space Leasing هو أيضًا رأس مال مستلم من Corner Banking لتمويل العمليات.
قد يبدو أن البنك والشركات التابعة للتأجير لديها رسملة مناسبة عند النظر إليها بشكل مستقل ولكن نظرًا لأن بعض الأصول التي تنتمي إلى شركة التأجير هي أسهم في البنك ، فإنها تعرض كلا النشاطين التجاريين للخطر.
إذا كانت إحدى الشركات التابعة تحتفظ برأس مال صادر عن الشركة التابعة الأخرى ، فقد تكون الشركة القابضة بأكملها شديدة المديونية. الرافعة المالية هي استخدام رأس المال المقترض كمصدر للتمويل. ومع تزايد ديون هذه الشركات ، تزداد فرصتها في التعرض لمخاطر التخلف عن السداد.
يسلط الضوء
الشركات التي تمارس قروضًا مزدوجة المديونية لبعضها البعض ، والتي يمكن أن تظهر زيادة في الأصول في الميزانية العمومية ، ولكنها لا تعكس المخاطر الحقيقية.
يشير مصطلح "التعددية المتعددة" إلى الشركة الأم التي ترسل الأموال عبر شركة تابعة إلى كيان من الدرجة الثالثة.
المضاعفة هي عندما تستخدم أكثر من شركة رأس المال المشترك لتقليل المخاطر.
يمكن أن تكون الكيانات التي تستخدم ازدواجية المديونية مفرطة في المديونية لأن أكثر من شركة يمكن أن تطالب بأصل ما ، مما يؤدي إلى زيادة المخاطر بشكل فعال.
ممارسة الازدواجية شائعة في الهياكل المؤسسية المعقدة مع الشركات التابعة.
التعليمات
ما هي نسبة المديونية؟
الاستدانة هي مقياس يقيس مدى الاستدانة المالية لشخص ما ، مما يشير إلى مستوى دين الكيان المستخدم لتمويل عملياته ونموه. وبالتالي ، يتم استخدام نسبة المديونية لمقارنة رأس المال أو حقوق الملكية لديون المالك.
لماذا تعتبر الرافعة المالية محفوفة بالمخاطر؟
تستخدم الرافعة المالية لمضاعفة المكاسب والخسائر. أنها تنطوي على اقتراض رأس المال مقابل الأصول الحالية للشركة. في حين أنه قد يساعد الشركة بشكل عام ، إلا أن هناك العديد من المخاطر المرتبطة بالاستدانة. هذا لأنه ينطوي على استخدام الديون لتغذية العمليات اليومية للشركة وخطط النمو. يمكن أن تقلل الظروف الاقتصادية وأسعار الفائدة وصرف العملات الأجنبية وعوامل أخرى من دخل الشركة ، مما قد يمنعها من مواكبة التزاماتها المالية.
ماذا تعني الرافعة المالية المزدوجة؟
تحدث الرافعة المالية المزدوجة عندما تقرض شركة أم أموالاً إلى بنك تابع ذي مستوى أدنى. توزيعات الأرباح التي يتم الحصول عليها من خلال أسهم الشركة التابعة ينتهي بها الأمر بسداد مدفوعات فائدة الشركة الأم على القرض.
