Doppio ingranaggio
Che cos'è il doppio ingranaggio?
Il termine double gearing si riferisce a un accordo tra due o più società per mitigare il rischio unendo il capitale in una sola. Il doppio ingranaggio richiede alle aziende di prestare fondi l'una all'altra. È comune nelle strutture aziendali complesse, in cui una grande azienda possiede più filiali mentre ciascuna mantiene un bilancio separato.
Il doppio ingranaggio può distorcere artificialmente i conti delle società, facendole apparire in una migliore salute finanziaria.
Capire il doppio ingranaggio
Il double gearing è una pratica che ha luogo nel mondo aziendale. Le aziende possono mettere insieme le loro risorse, in particolare il loro capitale,. al fine di ridurre i loro rischi. Ciò accade quando una società coinvolta nell'accordo investe denaro nelle altre. Le aziende che si impegnano nel double gearing spesso operano nello stesso settore o settore. Ad esempio, una banca può prestare denaro a una compagnia di assicurazioni che, a sua volta, investe capitale nella banca.
La pratica non solo serve a ridurre il rischio, ma nasconde anche l'esposizione al rischio. Questo perché più di un'entità aziendale può rivendicare le stesse attività come capitale di protezione dai rischi. La condivisione sembra essere un modo che aiuta a mitigare il rischio ma non documenta adeguatamente l'effettiva esposizione al rischio per ciascuna azienda.
L'uso di ingranaggi doppi o multipli può comportare una sopravvalutazione del capitale in un conglomerato. Le società controllate,. che funzionano come entità aziendali separate, sono spesso deliberatamente costituite da una società madre per segmentare la propria attività. Questa struttura consente alla capogruppo di presentare dichiarazioni fiscali consolidate con la possibilità di compensare utili e perdite tra diverse società controllate e godere di un reddito imponibile inferiore.
Man mano che i fondi si spostano in conti aziendali separati, la valutazione della vera salute finanziaria di un gruppo diventa confusa. La pratica porta a sfruttare e sovraindebitare. È anche possibile creare entità di livello intermedio le cui uniche attività sono gli investimenti che fanno in livelli dipendenti.
Il doppio ingranaggio può anche riferirsi al prendere in prestito denaro contro un bene per acquistare azioni e quindi prendere in prestito contro le azioni per aprire un prestito a margine per acquistare più azioni.
Considerazioni speciali
A volte banche, società di investimento, agenzie di assicurazione e altri settori regolamentati incanalano fondi attraverso una filiale non regolamentata utilizzando ingranaggi doppi o multipli. Quando la società madre presta capitale, quel denaro appare nel suo bilancio come un debito a loro dovuto. Si presenta anche nel bilancio del mutuatario come una forma di reddito.
Il double gearing può verificarsi in una direzione a monte quando i fondi fluiscono dalle attività di livello inferiore verso l'alto verso una società madre. Può anche diventare un ingranaggio multiplo poiché il primo mutuatario invia il denaro a valle a una holding di terzo livello all'interno dell'ombrello del conglomerato.
I singoli bilanci possono sembrare patrimoniali adeguati, ma se analizzati come un'unica entità, possono rivelare posizioni sovraindebitate.
Impatto normativo del raddoppio degli ingranaggi
Standard & Poor's (S&P) ha abbassato la solidità finanziaria dell'assicuratore e il rating creditizio della controparte di cinque compagnie di assicurazione sulla vita giapponesi nel 2002. La scoperta del double gearing tra quegli assicuratori e le banche giapponesi ha indotto le agenzie di rating ad agire, rendendosi conto che il double gearing ha aumentato il rischi degli enti.
L' Australian Securities and Investments Commission (ASIC) ha esaminato le pratiche di sei prestatori di margine che rappresentavano il 90% del mercato australiano nel 2016. L'ASIC ha rilevato che cinque prestatori di margine hanno approvato prestiti con margine a doppia marcia.
A seguito della revisione dell'ASIC, i prestatori di margini hanno preso provvedimenti per affrontare meglio il rischio di prestiti a doppio margine. Sebbene non sia illegale in Australia, un prestatore ha posto fine alla pratica dopo la revisione dell'ASIC mentre gli altri hanno adottato misure per assicurarsi che i prestiti con margine soddisfassero standard più elevati per il prestito responsabile.
Esempio di doppio ingranaggio
Ecco un esempio ipotetico per mostrare come funziona il doppio ingranaggio. La holding finanziaria First Holdings possiede Corner Banking e Space Leasing. A sua volta:
First Holdings presta denaro in Space Leasing. Questo capitale appare nel bilancio di First Holdings come fondi a loro dovuti attraverso il prestito.
Space Leasing acquista azioni di Corner Banking con i fondi prestati. Space Leasing elenca queste azioni come una risorsa nel proprio bilancio.
Corner Banking utilizza i fondi ricevuti dalla vendita di azioni per acquistare titoli di debito per aiutare a finanziare First Holdings.
Il denaro che First Holdings inizialmente presta è tornato ad esso sotto forma di titoli di debito che Corner Banking ha acquistato da loro.
Lo stesso capitale che è nel bilancio di First Holding prestato come fondi dovuti da Space Leasing è anche capitale ricevuto da Corner Banking per finanziare le operazioni.
La banca e le controllate di leasing possono sembrare dotate di una capitalizzazione adeguata se viste in modo indipendente, ma poiché alcuni dei beni appartenenti alla società di leasing sono azioni della banca, ciò mette a rischio entrambe le attività.
Se una controllata detiene il capitale emesso dall'altra controllata, l'intera holding può essere sovraindebitata. La leva finanziaria utilizza il capitale preso in prestito come fonte di finanziamento. Man mano che queste società assumono più debiti, le loro possibilità di rischio di insolvenza aumentano.
Mette in risalto
Le società che praticano il double gearing mutuano i fondi tra loro, che possono mostrare un aumento delle attività in bilancio, ma non riflettono il rischio reale.
Gearing multiplo si riferisce a una società madre che invia denaro oltre una controllata a un'entità di terzo livello.
Il double gearing è quando più di un'azienda utilizza il capitale condiviso per mitigare il rischio.
Le entità che utilizzano il double gearing possono essere sovraindebitate perché più di un'azienda può rivendicare un bene, aumentando di fatto il rischio.
La pratica del double gearing è comune nelle strutture aziendali complesse con società controllate.
FAQ
Che cos'è un rapporto di trasmissione?
Gearing è una metrica che misura la misura in cui qualcuno è finanziariamente indebitato, che indica il livello di debito di un'entità utilizzato per finanziare le sue operazioni e la sua crescita. Un rapporto di ingranaggio, quindi, viene utilizzato per confrontare il capitale o il capitale proprio con il debito del proprietario.
Perché la leva è rischiosa?
La leva viene utilizzata per moltiplicare guadagni e perdite. Implica il prestito di capitale contro le attività esistenti di una società. Sebbene possa aiutare un'azienda in generale, ci sono molti rischi associati alla leva. Questo perché implica l'uso del debito per alimentare le operazioni quotidiane e i piani di crescita di un'azienda. Le condizioni economiche, i tassi di interesse, il cambio di valuta estera e altri fattori possono incidere sul reddito di un'azienda, impedendole di tenere il passo con i propri obblighi finanziari.
Cosa significa doppia leva?
La doppia leva si verifica quando una società madre presta denaro a una banca sussidiaria di livello inferiore. I dividendi generati dalle azioni della controllata finiscono per pagare gli interessi della capogruppo sul prestito.
