Double engrenage
Qu'est-ce que le double engrenage ?
Le terme double gearing fait référence à un accord entre deux ou plusieurs entreprises pour atténuer les risques en regroupant des capitaux en une seule. Le double engrenage oblige les entreprises à se prêter des fonds les unes aux autres. Il est courant dans les structures d'entreprise complexes, où une grande entreprise possède plusieurs filiales tandis que chacune maintient un bilan distinct.
Le double gearing peut fausser artificiellement les comptes des entreprises, les faisant apparaître en meilleure santé financière.
Comprendre le double engrenage
Le double gearing est une pratique qui a lieu dans le monde de l'entreprise. Les entreprises peuvent mettre en commun leurs ressources, notamment leur capital,. afin de réduire leur risque. Cela se produit lorsqu'une entreprise impliquée dans l'accord investit de l'argent dans l'autre ou les autres. Les entreprises qui pratiquent le double gearing opèrent souvent dans la même industrie ou le même secteur. Par exemple, une banque peut prêter de l'argent à une compagnie d'assurance qui, à son tour, investit du capital dans la banque.
Non seulement cette pratique sert à réduire le risque, mais elle masque également l'exposition au risque. En effet, plus d'une entité commerciale peut revendiquer les mêmes actifs en tant que capital protégeant contre les risques. Le partage semble être un moyen qui aide à atténuer les risques, mais ne documente pas adéquatement l'exposition réelle au risque pour chaque entreprise.
L'utilisation d'un engrenage double ou multiple peut entraîner une surévaluation du capital dans un conglomérat. Les filiales,. qui fonctionnent comme des entités commerciales distinctes, sont souvent délibérément créées par une société mère pour segmenter ses activités. Cette structure permet à la société mère de déposer des déclarations fiscales consolidées avec la possibilité de compenser les gains et les pertes entre différentes filiales et de bénéficier de revenus imposables inférieurs.
Au fur et à mesure que les fonds se déplacent vers des comptes d'entreprise distincts, l'évaluation de la véritable santé financière d'un groupe devient confuse. La pratique conduit à l' effet de levier et au surendettement. Il est également possible de créer des entités de niveau intermédiaire dont les seuls actifs sont les investissements qu'elles effectuent dans les niveaux dépendants.
Le double engrenage peut également faire référence à l'emprunt d'argent contre un actif pour acheter des actions, puis à l'emprunt contre les actions pour ouvrir un prêt sur marge pour acheter plus d'actions.
Considérations particulières
Parfois, les banques, les sociétés d'investissement, les agences d'assurance et d'autres secteurs réglementés acheminent des fonds par l'intermédiaire d'une filiale non réglementée en utilisant un engrenage double ou multiple. Lorsque la société mère prête du capital, cet argent apparaît à son bilan comme une dette qui lui est due. Il apparaît également sur le bilan de l'emprunteur comme une forme de revenu.
Un double effet de levier peut se produire en amont lorsque des fonds sont transférés d'entreprises de niveau inférieur vers une société mère. Il peut également devenir à engrenages multiples lorsque le premier emprunteur envoie l'argent en aval à une holding de troisième niveau au sein du conglomérat.
Les bilans individuels peuvent sembler indiquer un capital adéquat, mais s'ils sont analysés comme une seule entité, ils peuvent révéler des positions surendettées.
Impact réglementaire du doublement de l'engrenage
Standard & Poor's (S&P) a abaissé la solidité financière des assureurs et les cotes de crédit des contreparties de cinq compagnies d' assurance-vie japonaises en 2002. La découverte d'un double endettement entre ces assureurs et les banques japonaises a poussé les agences de notation à prendre des mesures, réalisant que le risques des entités.
L' Australian Securities and Investments Commission (ASIC) a examiné les pratiques de six prêteurs sur marge représentant 90 % du marché australien en 2016. L'ASIC a constaté que cinq prêteurs sur marge approuvaient des prêts sur marge à double engrenage.
À la suite de l'examen de l'ASIC, les prêteurs sur marge ont pris des mesures pour mieux faire face au risque de prêts sur marge à double engrenage. Bien qu'il ne soit pas illégal en Australie, un prêteur a mis fin à la pratique après l'examen de l'ASIC tandis que les autres ont pris des mesures pour s'assurer que les prêts sur marge répondent à des normes plus élevées en matière de prêt responsable.
Exemple de double engrenage
Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionne le double engrenage. La société holding financière First Holdings détient Corner Banking et Space Leasing. À son tour:
First Holdings prête de l'argent à Space Leasing. Ce capital apparaît au bilan de First Holdings en tant que fonds qui lui sont dus par le biais du prêt.
Space Leasing achète des actions de Corner Banking avec les fonds prêtés. Space Leasing inscrit ces actions à l'actif de son bilan.
Corner Banking utilise les fonds qu'elle a reçus de la vente d'actions pour acheter des titres de créance afin d'aider à financer First Holdings.
L'argent que First Holdings a initialement prêté lui est revenu sous la forme de titres de créance que Corner Banking lui a achetés.
Le même capital qui figure au bilan de First Holding prêté en tant que fonds dus par Space Leasing est également un capital reçu de Corner Banking pour financer les opérations.
La banque et les filiales de crédit-bail peuvent sembler avoir une capitalisation appropriée lorsqu'elles sont considérées indépendamment, mais comme certains des actifs appartenant à la société de crédit-bail sont des actions de la banque, cela met les deux activités en danger.
Si une filiale détient du capital émis par l'autre filiale, l'ensemble de la société holding peut être surendetté. L'effet de levier consiste à utiliser le capital emprunté comme source de financement. Au fur et à mesure que ces entreprises s'endettent, leur risque de défaut augmente.
Points forts
Les entreprises qui pratiquent des fonds de prêt à double endettement les unes envers les autres, ce qui peut afficher des actifs accrus au bilan, mais ne reflète pas le risque réel.
L'engrenage multiple fait référence à une société mère qui envoie de l'argent au-delà d'une filiale à une entité de troisième niveau.
Le double gearing, c'est quand plus d'une entreprise utilise le capital partagé pour atténuer les risques.
Les entités qui emploient un double engrenage peuvent être surendettées car plus d'une entreprise peut revendiquer un actif, ce qui augmente effectivement le risque.
La pratique du double gearing est courante dans les structures d'entreprise complexes avec filiales.
FAQ
Qu'est-ce qu'un ratio d'endettement ?
L'engrenage est une mesure qui mesure la mesure dans laquelle quelqu'un est financièrement endetté, ce qui indique le niveau d'endettement d'une entité utilisé pour financer ses opérations et sa croissance. Un ratio d'endettement est donc utilisé pour comparer le capital ou les capitaux propres à la dette du propriétaire.
Pourquoi l'effet de levier est-il risqué ?
L'effet de levier est utilisé pour multiplier les gains et les pertes. Il s'agit d'emprunter du capital sur les actifs existants d'une entreprise. Bien que cela puisse aider une entreprise dans son ensemble, il existe de nombreux risques associés à l'effet de levier. En effet, cela implique l'utilisation de la dette pour alimenter les opérations quotidiennes et les plans de croissance d'une entreprise. Les conditions économiques, les taux d'intérêt, les taux de change et d'autres facteurs peuvent réduire les revenus d'une entreprise, ce qui peut l'empêcher de faire face à ses obligations financières.
Que signifie le double effet de levier ?
Le double effet de levier se produit lorsqu'une société mère prête de l'argent à une banque filiale de niveau inférieur. Les dividendes générés par les actions de la filiale finissent par payer les intérêts de la société mère sur le prêt.
