podwójne zazębienie

Co to jest podwójne przełożenie?

Termin „podwójna dźwignia” odnosi się do umowy między dwoma lub więcej firmami w celu ograniczenia ryzyka poprzez łączenie kapitału w jeden. Podwójne zadłużenie wymaga od firm pożyczania sobie nawzajem funduszy. Jest to powszechne w złożonych strukturach korporacyjnych, gdzie jedna duża firma posiada wiele spółek zależnych,. a każda z nich prowadzi oddzielny bilans.

Podwójne zazębienie może sztucznie wypaczać rachunki firm, sprawiając, że wydają się one w lepszej kondycji finansowej.

Zrozumienie podwójnej przekładni

Podwójne zazębienie to praktyka, która ma miejsce w świecie korporacji. Firmy mogą łączyć swoje zasoby – w szczególności kapitał – w celu ograniczenia ryzyka. Dzieje się tak, gdy jedna firma zaangażowana w umowę wpłaca pieniądze na drugą. Firmy, które angażują się w podwójne zazębienie często działają w tej samej branży lub sektorze. Na przykład bank może pożyczyć pieniądze firmie ubezpieczeniowej, która z kolei inwestuje kapitał w bank.

Praktyka ta nie tylko służy ograniczeniu ryzyka, ale także maskuje ekspozycję na ryzyko. Dzieje się tak, ponieważ więcej niż jeden podmiot gospodarczy może domagać się tych samych aktywów, co kapitał chroniący przed ryzykiem. Dzielenie się wydaje się być sposobem, który pomaga złagodzić ryzyko,. ale nie dokumentuje odpowiednio faktycznego narażenia na ryzyko dla każdej firmy.

Stosowanie podwójnej lub wielokrotnej dźwigni finansowej może skutkować przeszacowaniem kapitału w konglomeracie. Spółki zależne,. które funkcjonują jako odrębne podmioty gospodarcze, są często celowo tworzone przez spółkę macierzystą w celu segmentacji jej działalności. Taka struktura pozwala jednostce dominującej na składanie skonsolidowanych raportów podatkowych z możliwością kompensacji zysków i strat pomiędzy różnymi spółkami zależnymi oraz uzyskanie niższych przychodów podlegających opodatkowaniu.

W miarę przenoszenia środków na oddzielne konta biznesowe ocena rzeczywistej kondycji finansowej grupy staje się zagmatwana. Praktyka prowadzi do lewarowania i nadmiernego lewarowania. Możliwe jest również tworzenie podmiotów średniego szczebla, których jedynymi aktywami są inwestycje, które dokonują w warstwach zależnych.

Podwójne zadłużenie może również odnosić się do pożyczania pieniędzy pod zastaw aktywów na zakup akcji, a następnie pożyczania pod zastaw akcji, aby otworzyć pożyczkę pod zastaw, aby kupić więcej akcji.

Uwagi specjalne

Czasami banki, firmy inwestycyjne, agencje ubezpieczeniowe i inne regulowane branże kierują fundusze za pośrednictwem nieregulowanej spółki zależnej, stosując podwójne lub wielokrotne zadłużenie. Kiedy spółka dominująca pożycza kapitał, pieniądze te pojawiają się w jej bilansie jako należny jej dług. Pojawia się również w bilansie kredytobiorcy jako forma dochodu.

Podwójne zadłużenie może wystąpić w górę, gdy środki przepływają z firm niższego szczebla w górę do spółki macierzystej. Może to również stać się wielokrotnym zazębianiem, ponieważ pierwszy pożyczkobiorca wysyła pieniądze w dół do holdingu trzeciego poziomu w ramach parasola konglomeratu.

Poszczególne bilanse mogą wydawać się wykazywać odpowiedni kapitał, ale analizowane jako jeden podmiot mogą wykazywać pozycje nadmiernie lewarowane.

Regulacyjny wpływ podwojenia narzędzi

Standard & Poor's (S&P) obniżył w 2002 r. siłę finansową ubezpieczycieli i ratingi kredytowe kontrahentów pięciu japońskich towarzystw ubezpieczeń na życie. Odkrycie podwójnej dźwigni finansowej między tymi ubezpieczycielami a japońskimi bankami skłoniło agencje ratingowe do podjęcia działań, zdając sobie sprawę, że podwójny dźwignia finansowa zwiększyła ryzyka podmiotów.

Komisja Papierów Wartościowych i Inwestycji (ASIC) dokonała przeglądu praktyk sześciu pożyczkodawców z depozytem zabezpieczającym, reprezentujących 90% rynku australijskiego w 2016 r. ASIC odkrył, że pięciu pożyczkodawców pod zastaw marży zatwierdziło pożyczki pod zastaw, które były podwójnie ukierunkowane.

Po przeglądzie ASIC pożyczkodawcy podjęli działania w celu lepszego przeciwdziałania ryzyku pożyczek z podwójną marżą. Chociaż nie jest to nielegalne w Australii, jeden pożyczkodawca zakończył tę praktykę po przeglądzie ASIC, podczas gdy inni podjęli kroki w celu upewnienia się, że pożyczki z depozytem zabezpieczającym spełniają wyższe standardy odpowiedzialnego udzielania pożyczek.

Przykład podwójnego zazębienia

Oto hipotetyczny przykład pokazujący, jak działa podwójne przełożenie. Finansowy holding First Holdings jest właścicielem Corner Banking and Space Leasing. Z kolei:

• First Holdings pożycza pieniądze na leasing kosmiczny. Kapitał ten pojawia się w bilansie First Holdings jako środki należne im z tytułu pożyczki.

Za pożyczone środki Space Leasing kupuje akcje Corner Banking. Wynajem powierzchni wymienia te udziały jako aktywa w swoim bilansie.

• Corner Banking wykorzystuje środki otrzymane ze sprzedaży akcji na zakup dłużnych papierów wartościowych w celu sfinansowania First Holdings.

• Pieniądze, które First Holdings początkowo pożycza, wróciły do niego w postaci dłużnych papierów wartościowych, które kupiła od nich Corner Banking.

• Ten sam kapitał, który znajduje się w bilansie First Holding, pożyczony jako środki należne od Space Leasing, jest również kapitałem otrzymanym od Corner Banking na finansowanie operacji.

Bank i podmioty zależne zajmujące się leasingiem mogą wydawać się mieć odpowiednią kapitalizację,. gdy są postrzegane niezależnie, ale ponieważ niektóre aktywa należące do firmy leasingowej są udziałami banku, naraża to obie firmy na ryzyko .

Jeżeli jedna spółka zależna posiada kapitał wyemitowany przez drugą spółkę zależną, cała spółka holdingowa może być nadmiernie lewarowana. Dźwignia polega na wykorzystaniu pożyczonego kapitału jako źródła finansowania. W miarę jak firmy te zaciągają coraz większe zadłużenie, zwiększa się ich ryzyko niewypłacalności.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Firmy, które praktykują podwójne lewarowanie funduszy pożyczkowych względem siebie, które mogą wykazywać zwiększone aktywa w bilansie, ale nie odzwierciedlają prawdziwego ryzyka.

• Wielokrotne zadłużenie odnosi się do spółki macierzystej, która jako trzecia wysyła pieniądze przez spółkę zależną do podmiotu a-tier.

• Podwójna dźwignia ma miejsce, gdy więcej niż jedna firma wykorzystuje kapitał wspólny w celu ograniczenia ryzyka.

• Jednostki, które stosują podwójne lewarowanie, mogą być nadmiernie lewarowane, ponieważ więcej niż jedna firma może ubiegać się o aktywa, skutecznie zwiększając ryzyko.

• Praktyka podwójnego zazębienia jest powszechna w złożonych strukturach korporacyjnych ze spółkami zależnymi.

##FAQ

Co to jest przełożenie?

Dźwignia finansowa to miara, która mierzy stopień, w jakim ktoś jest lewarowany finansowo, który wskazuje poziom zadłużenia jednostki wykorzystywanej do finansowania jej działalności i rozwoju. Wskaźnik dźwigni służy zatem do porównania kapitału lub kapitału własnego z zadłużeniem właściciela.

Dlaczego dźwignia jest ryzykowna?

Dźwignia służy do pomnożenia zarówno zysków, jak i strat. Polega na pożyczaniu kapitału na istniejące aktywa firmy. Chociaż może to ogólnie pomóc firmie, istnieje wiele zagrożeń związanych z dźwignią. Dzieje się tak, ponieważ wiąże się to z wykorzystaniem długu do napędzania codziennych operacji i planów rozwoju firmy. Warunki ekonomiczne, stopy procentowe, wymiana walut obcych i inne czynniki mogą obniżyć dochody firmy, co może uniemożliwić jej wywiązywanie się z zobowiązań finansowych.

Co oznacza podwójna dźwignia?

Podwójna dźwignia ma miejsce, gdy spółka dominująca pożycza pieniądze bankowi zależnemu niższego szczebla. Dywidendy generowane przez akcje spółki zależnej kończą się płatnościami odsetek od pożyczki przez spółkę dominującą.