Dobbelt gearing
Hvad er dobbelt gearing?
Begrebet dobbelt gearing refererer til en aftale mellem to eller flere virksomheder om at mindske risikoen ved at samle kapital til én. Dobbelt gearing kræver, at virksomheder låner midler til hinanden. Det er almindeligt i komplekse virksomhedsstrukturer, hvor en stor virksomhed ejer flere datterselskaber,. mens hver har en separat balance.
Dobbelt gearing kan kunstigt skævvride virksomhedernes regnskaber, hvilket får dem til at fremstå i bedre økonomisk sundhed.
Forståelse af dobbelt gearing
Dobbelt gearing er en praksis, der finder sted i erhvervslivet. Virksomheder kan samle deres ressourcer – især deres kapital – for at skære ned på deres risiko. Dette sker, når den ene virksomhed, der er involveret i aftalen, sætter penge ind i den eller de andre. Virksomheder, der beskæftiger sig med dobbeltgearing, opererer ofte i samme branche eller sektor. For eksempel kan en bank låne penge til et forsikringsselskab, som igen investerer kapital i banken.
Denne praksis tjener ikke kun til at skære ned på risikoen, den skjuler også risikoeksponering. Det skyldes, at mere end én forretningsenhed kan kræve de samme aktiver som kapitalbeskyttelse mod risiko. Deling ser ud til at være en måde, der hjælper med at mindske risikoen,. men som ikke dokumenterer den faktiske risikoeksponering for hver virksomhed tilstrækkeligt.
Brug af dobbelt eller multiple gearing kan resultere i overvurdering af kapital i et konglomerat. Datterselskaber,. der fungerer som separate forretningsenheder, er ofte bevidst dannet af et moderselskab for at segmentere sin virksomhed. Denne struktur giver moderselskabet mulighed for at indsende konsoliderede skatterapporter med mulighed for at udligne gevinster og tab mellem forskellige datterselskaber og nyde lavere skattepligtige indtægter.
Efterhånden som midler flytter rundt på separate forretningskonti, bliver vurderingen af en gruppes sande økonomiske sundhed forvirret. Praksis fører til gearing og overleveraging. Det er også muligt at oprette mellemliggende enheder, hvis eneste aktiver er de investeringer, de foretager i afhængige lag.
Dobbelt gearing kan også henvise til at låne penge mod et aktiv for at købe aktier og derefter låne mod aktierne for at åbne et marginlån for at købe flere aktier.
Særlige overvejelser
Nogle gange kan banker, investeringsselskaber, forsikringsbureauer og andre regulerede industrier lede midler gennem et ureguleret datterselskab ved hjælp af dobbelt eller multiple gearing. Når moderselskabet låner kapital, vises disse penge på balancen som en gæld til dem. Det viser sig også på låntagers balance som en form for indkomst.
Dobbelt gearing kan forekomme i en opstrøms retning, når midler flyder fra lavere lagde virksomheder opad til et moderselskab. Det kan også blive multiple gearing, da den første låntager sender pengene nedstrøms til en tredje-lagsbeholdning inden for konglomeratets paraply.
Individuelle balancer kan se ud til at vise tilstrækkelig kapital, men hvis de analyseres som én enhed, kan de afsløre overgearede positioner.
Regulatorisk indvirkning af fordobling af gearing
Standard & Poor's (S&P) sænkede forsikringsselskabernes finansielle styrke og modpartskreditvurderinger for fem japanske livsforsikringsselskaber i 2002. Opdagelsen af dobbelt gearing mellem disse forsikringsselskaber og de japanske banker fik kreditvurderingsbureauerne til at tage affære, idet de indså, at den dobbelte gearing øgede enhedernes risici.
Den australske værdipapir- og investeringskommission (ASIC) gennemgik praksis fra seks marginudlånere, der repræsenterede 90 % af det australske marked i 2016. ASIC fandt, at fem marginlångivere godkendte marginlån, der var dobbeltgearet.
Efter ASIC-gennemgangen har margin långivere taget skridt til bedre at imødegå risikoen for dobbeltgearede marginlån. Selvom det ikke var ulovligt i Australien, afsluttede en långiver praksis efter ASIC's gennemgang, mens de andre tog skridt til at sikre, at marginlån levede op til højere standarder for ansvarligt lån.
Eksempel på dobbelt gearing
Her er et hypotetisk eksempel for at vise, hvordan dobbelt gearing fungerer. Det finansielle holdingselskab First Holdings ejer Corner Banking og Space Leasing. På tur:
First Holdings låner Space Leasing penge. Denne kapital optræder på First Holdings' balance som midler, der tilkommer dem gennem lånet.
Space Leasing køber aktier i Corner Banking-aktier med de udlånte midler. Space Leasing opfører disse aktier som et aktiv på deres balance.
Corner Banking bruger de midler, det har modtaget fra salg af aktier, til at købe gældsbeviser for at hjælpe med at finansiere First Holdings.
De penge, som First Holdings i første omgang låner ud, er cyklet tilbage til dem i form af de gældsbeviser, Corner Banking købte hos dem.
Den samme kapital, der er på First Holdings balance udlånt som skyldige midler fra Space Leasing, er også kapital modtaget fra Corner Banking til at finansiere driften.
Banken og leasingdatterselskaber kan se ud til at have passende kapitalisering,. når de ses uafhængigt, men da nogle af aktiverne , der tilhører leasingselskabet, er aktier i banken, udsætter det begge virksomheder i fare.
Hvis det ene datterselskab besidder kapital udstedt af det andet datterselskab, kan hele holdingselskabet overdrages. Gearing er at bruge lånt kapital som finansieringskilde. Efterhånden som disse virksomheder optager mere gæld, øges deres chance for misligholdelsesrisiko.
Højdepunkter
Virksomheder, der praktiserer dobbelt gearing af lånemidler til hinanden, som kan vise øgede aktiver på balancen, men som ikke afspejler reel risiko.
Multipel gearing refererer til, at et moderselskab sender penge ned forbi et datterselskab til en enhed på tredje niveau.
Dobbelt gearing er, når mere end én virksomhed bruger delt kapital til at mindske risikoen.
Enheder, der anvender dobbelt gearing, kan overleverage, fordi mere end én virksomhed kan gøre krav på et aktiv, hvilket effektivt øger risikoen.
Praksis med dobbelt gearing er almindelig i komplekse virksomhedsstrukturer med datterselskaber.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er et gearingsforhold?
Gearing er et mål, der måler, i hvilket omfang nogen er finansielt gearet, hvilket angiver en enheds gældsniveau, der bruges til at finansiere dens drift og vækst. En gearing ratio bruges derfor til at sammenligne kapital eller egenkapital med ejerens gæld.
Hvorfor er gearing risikabelt?
Gearing bruges til at multiplicere både gevinster og tab. Det indebærer at låne kapital mod en virksomheds eksisterende aktiver. Selvom det kan hjælpe en virksomhed generelt, er der mange risici forbundet med gearing. Det er fordi det involverer brug af gæld til at sætte skub i en virksomheds daglige drift og vækstplaner. Økonomiske forhold, renter, valutaveksling og andre faktorer kan skære ind i en virksomheds indkomst, hvilket kan forhindre den i at holde op med sine økonomiske forpligtelser.
Hvad betyder dobbelt gearing?
Dobbelt gearing opstår, når et moderselskab låner penge til en datterbank med lavere niveauer. Det udbytte, der genereres gennem datterselskabets aktier, ender med at betale moderselskabets rentebetalinger på lånet.
