وضع الاحتياطي الفيدرالي
ما هو وضع الاحتياطي الفيدرالي؟
الهدف الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، أو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، هو الحفاظ على اقتصاد أمريكي سليم من خلال الأسعار المستقرة والعمالة المرتفعة. يقوم بذلك من خلال تدابير لتحفيز النمو والإقراض وتوسيع الأعمال التجارية ، عن طريق خفض أسعار الأموال الفيدرالية ، وهو معدل مستهدف للبنوك التي تدفع أسعار الفائدة قصيرة وطويلة الأجل عبر الأنظمة المالية.
من وقت لآخر ، يبذل بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا جهودًا لإضافة السيولة إلى الأسواق عن طريق شراء تريليونات الدولارات من سندات الخزانة الأمريكية ، وهي ممارسة تُعرف باسم التيسير الكمي. أثناء الأسواق الهابطة ، عندما ترتفع الأسعار ، تكون البطالة مرتفعة ، ويجب السيطرة على التضخم ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد العرض النقدي من خلال جهود مثل التشديد الكمي ، عندما تصل سندات الخزانة التي اشتراها إلى النضج ويتم محوها من ميزانياتها العمومية.
تم إراقة الكثير من الحبر في فك رموز تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي ؛ لا شيء يفعلونه يمر مرور الكرام. يناقش المحللون بشكل روتيني الدور الجوهري للاحتياطي الفيدرالي - وتحديدًا ما يجب وما لا ينبغي فعله لتنظيم الأسواق المالية. يعتقد أولئك الذين يؤيدون النظريات الاقتصادية مثل فرضية السوق الفعالة أن الأسواق ذاتية التنظيم ، وأن الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يتدخل. من ناحية أخرى ، يعتقد أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن دورهم هو التأكد من أن الأسواق لا تخرج عن نطاق السيطرة. يساعد تدخلهم الدقيق في تجنب الكوارث مثل انهيار سوق الأسهم عام 1929.
كيف يرتبط وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي بخيار البيع؟
يعتبر وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي مشابهًا لوضع العقود في استثمار الخيارات. خيار البيع هو عقد يمنح المشتري الحق في بيع أسهم الأسهم العادية لشركة معينة بسعر محدد (سعر التنفيذ ) في تاريخ انتهاء صلاحية العقد أو قبله. يمكن أن يساعد عقد البيع في حماية مشتريه من الانخفاض في سعر الأسهم التي يمتلكونها بما يتجاوز سعر الإضراب في العقد. بطريقة مماثلة ، يضمن وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي للمستثمرين أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ستمنع الأسواق المالية من الانحدارات المعوقة.
ولكن عندما يبدأ المستثمرون في توقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بمساعدة سوق الأوراق المالية وإنقاذها في مياه متقلبة ، يصبحون عرضة لمزيد من المخاطر. طالما أن الاحتياطي الفيدرالي يضخ السيولة ، فهم يعتقدون أنه ستكون هناك شبكة أمان للعمل من خلالها. في هذا النوع من البيئة ، يشعر المستثمرون براحة أكبر في المضاربة في الأصول ذات المخاطر العالية ، مثل أسهم شركات التكنولوجيا الصغيرة أو العملات المشفرة ، ولكن النتيجة هي أن فقاعات الأصول ، أو الجيوب أو قطاعات المبالغة في التقييم ، يمكن أن تتشكل.
ما هي بعض الأمثلة على وضعيات بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
يعتقد البعض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتدخل بتخفيضات أسعار الفائدة كلما دخلت سوق الأسهم في سوق هابطة ، ولكن في ورقة عام 2008 التي تم تداولها على نطاق واسع بعنوان "عمليات إنقاذ السوق ووضع الاحتياطي الفيدرالي" ، تبدد ويليام بول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس تلك الأسطورة ، على الأقل من الناحية التاريخية. لقد شرح بالتفصيل كيف ، في الفترة ما بين 1950 و 2006 ، كان هناك 21 انخفاضًا في الأسهم بنسبة 10 ٪ أو أكثر ، ولكن في غضون ثلاثة أشهر من كل انخفاض ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي إما بإبقاء المعدلات ثابتة أو زيادتها أكثر من نصف الوقت (12 حالة).
ومع ذلك ، ما هو واضح هو أنه في حالات تعطل سوق الأسهم ، والتي يتم تعريفها على أنها انخفاض بنسبة 10٪ في مؤشر سوق الأسهم في غضون ** أيام ** ، يتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي وسيولة إضافية.
وفيما يلي بعض الأمثلة على ذلك:
بعد انهيار سوق الأسهم يوم الاثنين الأسود عام 1987 ، انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 22٪ في يوم واحد. أصدر الاحتياطي الفيدرالي ، تحت قيادة الرئيس المعين حديثًا آلان جرينسبان ، ردًا بجملة واحدة: "أكد الاحتياطي الفيدرالي ، بما يتفق مع مسؤولياته كبنك مركزي في البلاد ، اليوم استعداده للعمل كمصدر للسيولة لدعم الاقتصاد. والنظام المالي. " ثم زادت قروض الصناديق الفيدرالية بنسبة 60٪ وخفضت أسعار الفائدة ، وتحديداً معدل الأموال الفيدرالية ، بمقدار 100 نقطة من 7.5٪ في أكتوبر 1987 إلى 6.5٪ في فبراير 1988. ونتيجة لجهود جرينسبان ، فإن مصطلح وضع الاحتياطي الفيدرالي هو مرادف أيضًا للمصطلح ** وضع جرينسبان **.
الأزمة المالية 2007-2008 ، التي غذتها انهيار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في الولايات المتحدة ، شهدت هبوط مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ في أسبوع واحد في أكتوبر 2008. واستجابة لذلك ، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية المستهدف من 4.5٪ في نهاية عام 2007 إلى ما بين 0٪ إلى 0.25٪ بنهاية عام 2008.
في بداية جائحة COVID-19 ، انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 12٪ في يوم واحد ، في 16 مارس 2020. رداً على ذلك ، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية مرة أخرى إلى 0٪ من النطاق السابق البالغ 1٪ إلى 1.5 ٪ وأعلن عن جولة بقيمة 700 مليار دولار من إجراءات التسهيل الكمي.
كيف يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة السيولة في السوق؟
يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية من خلال إدارة أسعار الفائدة في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ينظر الناس إلى معدلات الفائدة المنخفضة بشكل إيجابي لأنه عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات ، يصبح من الأسهل على مالكي المنازل ، على سبيل المثال ، الحصول على رهن عقاري ، أو شراء الأعمال العقارية لبناء مصنع إنتاج جديد لأن المقترضين سيدينون لبنوكهم بأموال أقل في الفائدة. كلما ارتفع معدل الفائدة ، زاد المبلغ الإجمالي الذي يدين به المقترض للمقرض والعكس صحيح.
يقوم الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بزيادة السيولة من خلال إجراءات التيسير الكمي. عندما يشتري تريليونات الدولارات من سندات الخزانة ، أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، أو سندات الشركات ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل عن طريق رفع أسعار الأصول ، أو قيمة الأوراق المالية المتبقية التي لم يشتريها. يؤدي القيام بذلك أيضًا إلى زيادة ميزانيتها العمومية ، مما يعني أنه يتطلب من البنوك الاحتفاظ باحتياطيات أقل في متناول اليد ، مما يسهل بدوره على البنوك إقراض بعضها البعض ، فضلاً عن تشجيع الإقراض بين المستهلكين.
في الواقع ، اعتقد ويليام بول ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، أنه لو تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي بسياسة نقدية أكثر توسعية في الثلاثينيات ، لكان من الممكن أن يمنع العديد من الشركات والأسر من إعلان إفلاسها.
كيف يختلف وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خطة الإنقاذ؟
خطة الإنقاذ هي ضخ طارئ للمال في شركة فاشلة لمنعها من الانهيار. يمكن أن تأتي الأموال من حكومة أو شركة أخرى أو فرد. مصطلح الإنقاذ له دلالة تحقيرية ، مما يعني أن الشركة "كان ينبغي أن تعرف بشكل أفضل" أو تصرفت بمزيد من الحذر لتجنب مثل هذه الضائقة الرهيبة.
سارع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بول إلى الإشارة إلى أن مساعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي اعتبارها خطة إنقاذ. وكتب "الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه أموال ولا سلطة لتقديم رأس المال أو الضمانات للشركات لتقديم خطة إنقاذ بالمعنى التقليدي". لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي حتى إنقاذ البنوك. يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تقديم قروض للبنوك ، ولكن فقط القروض المضمونة بالكامل بضمانات جيدة وفقط للبنوك ذات الرسملة الجيدة. يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إقراض البنوك الضعيفة التي تتطلب مساعدة طارئة لمنع الانهيار الفوري ، ولكن مرة أخرى فقط لتلك التي لديها ضمانات كافية ".
لكن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر ألا تؤدي أفعاله إلى تعزيز التبعية عن غير قصد. هناك ظاهرة أخرى من المعروف أنها تحدث عندما ينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي ضخ السيولة - وعادة ما تعاني الأسواق من انكماش مؤقت ، يُطلق عليه ** نوبة غضب مستدقة **. وفي بعض الأحيان ، يتطلب الأمر في الواقع جولة أخرى من التيسير الكمي لجعل الأسواق تستقر مرة أخرى.
هل سيكون هناك وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022؟
يعتقد مارتن باكارداكس من TheStreet.com أن الأسهم تنخفض حيث يستوعب المستثمرون حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشدد تركيزه على مكافحة التضخم - مما يؤدي إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة في عام 2022.
