ФРС Пут

Федеральная резервная система Процентные ставки

Что такое пут ФРС?

Основная цель ФРС, или Федеральной резервной системы США,. состоит в том, чтобы поддерживать здоровую экономику США за счет стабильных цен и высокой занятости. Это достигается за счет мер по стимулированию роста, кредитования и расширения бизнеса путем снижения ставок по федеральным фондам,. целевой ставки для банков, которая определяет краткосрочные и долгосрочные процентные ставки во всех финансовых системах.

Время от времени ФРС также предпринимает усилия по добавлению ликвидности на рынки, покупая казначейские облигации США на триллионы долларов — практика, известная как количественное смягчение. Во время медвежьих рынков,. когда цены растут, безработица высока и инфляцию необходимо контролировать, ФРС ужесточает денежную массу с помощью таких мер, как количественное ужесточение,. когда купленные им казначейские облигации достигают срока погашения и стираются с его балансов.

Много чернил было пролито на расшифровку действий ФРС; ничто из того, что они делают, не остается незамеченным. Аналитики постоянно спорят о внутренней роли Федеральной резервной системы, особенно о том, что им следует и чего не следует делать для регулирования финансовых рынков. Те, кто придерживается экономических теорий, таких как гипотеза эффективного рынка, считают, что рынки саморегулируются и что ФРС не должна вмешиваться. Члены Федеральной резервной системы, с другой стороны, считают, что их роль заключается в том, чтобы убедиться, что рынки не выходят из-под контроля; их осторожное вмешательство помогает избежать катастроф, подобных биржевому краху 1929 года.

Как пут ФРС связан с опционом пут?

Пут ФРС аналогичен контрактам пут при инвестировании в опционы. Опцион пут — это контракт, который дает его покупателю право продать обыкновенные акции определенной компании по установленной цене ( цене исполнения ) в дату истечения срока действия контракта или до нее. Контракт пут может помочь защитить своего покупателя от снижения цены акций, которыми он владеет, сверх цены исполнения контракта. Аналогичным образом пут ФРС гарантирует инвесторам, что политика ФРС предотвратит пагубное падение финансовых рынков.

Но когда инвесторы начинают ожидать, что ФРС придет на помощь фондовому рынку и выручит его в неспокойной воде, они склонны идти на больший риск. Пока ФРС вливает ликвидность, рассуждают они, будет страховочная сеть, в рамках которой можно действовать. В такой среде инвесторы чувствуют себя более комфортно, спекулируя на более рискованных активах, таких как технологические акции с малой капитализацией или криптовалюты, но в результате могут образовываться пузыри активов , или карманы, или сектора переоценки.

Каковы некоторые примеры опционов пут ФРС?

Некоторые считают, что ФРС снижает процентные ставки всякий раз, когда фондовый рынок входит в медвежий рынок, но в широко распространенном документе 2008 года под названием «Спасение рынка и пут ФРС» президент Федерального банка Сент-Луиса Уильям Пул развеял этот миф, по крайней мере, с исторической точки зрения. Он подробно описал, как в период с 1950 по 2006 год произошло 21 падение акций на 10% и более, но в течение трех месяцев после каждого снижения ФРС либо удерживала ставки на неизменном уровне, либо повышала их более чем в половине случаев (12 случаев). .

Однако ясно, что в случаях обвалов фондового рынка, которые определяются как падение индекса фондового рынка на 10% в течение дней, ФРС вмешивается с дополнительной ликвидностью.

Вот несколько примеров:

После краха фондового рынка в Черный понедельник 1987 года индекс Доу-Джонса упал более чем на 22% за один день. Федеральная резервная система во главе с недавно назначенным президентом Аланом Гринспеном опубликовала ответ, состоящий из одного предложения: «Федеральная резервная система, в соответствии со своими обязанностями в качестве национального центрального банка, подтвердила сегодня свою готовность служить источником ликвидности для поддержки экономического роста. и финансовая система». Затем он увеличил ссуды федеральных фондов на 60% и снизил процентные ставки, в частности, ставку федеральных фондов, на 100 пунктов с 7,5% в октябре 1987 г. до 6,5% в феврале 1988 г. В результате усилий Гринспена срок пут ФРС составляет также является синонимом термина Greenspan put.
Финансовый кризис 2007–2008 гг., который был вызван крахом американских ипотечных ценных бумаг,. привел к падению индекса S&P 500 на 20% за одну неделю в октябре 2008 г. В ответ Федеральная резервная система снизила целевую ставку по федеральным фондам с 4,5%. в конце 2007 г. до от 0% до 0,25% к концу 2008 г.
В начале пандемии COVID-19 индекс Доу-Джонса упал более чем на 12% за один день, 16 марта 2020 года. В ответ ФРС снова снизила ставку по федеральным фондам до 0% с предыдущего диапазона от 1% до 1,5. % и объявил о раунде мер количественного смягчения на $700 млрд.

Как ФРС увеличивает ликвидность на рынке?

ФРС устанавливает денежно-кредитную политику, управляя процентными ставками на заседаниях FOMC. Люди положительно относятся к более низким процентным ставкам, потому что, когда ФРС снижает ставки, домовладельцам становится легче, например, получить ипотеку, а бизнесу становится легче купить недвижимость для строительства нового производственного завода, потому что заемщики будут должны своим банкам меньше денег в виде процентов. Чем выше процентная ставка, тем больше общая сумма, которую заемщик должен кредитору, и наоборот.

ФРС также увеличивает ликвидность за счет мер количественного смягчения. Покупая казначейские облигации, ценные бумаги с ипотечным покрытием или корпоративные облигации на триллионы долларов, ФРС снижает долгосрочные процентные ставки, повышая цены на активы или стоимость оставшихся ценных бумаг, которые она не купила. Это также увеличивает его баланс, что означает, что это требует от банков держать меньше резервов на руках, что, в свою очередь, облегчает банкам кредитование друг друга, а также стимулирует кредитование среди потребителей.

На самом деле, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Уильям Пул считал, что если бы ФРС вмешалась с более экспансивной денежно-кредитной политикой в 1930-х годах, это могло бы помешать многим предприятиям и домашним хозяйствам объявить о банкротстве.

Чем пут ФРС отличается от финансовой помощи?

Спасение — это экстренное вливание денег в обанкротившуюся компанию, чтобы предотвратить ее банкротство. Деньги могут поступать от правительства, другого бизнеса или частного лица. Термин «помощь» имеет уничижительный оттенок, подразумевая, что компания «должна была знать лучше» или действовать с большей осторожностью, чтобы избежать таких ужасных ситуаций.

Президент ФРС Пул сразу же указал, что помощь ФРС не следует рассматривать как спасение. «У Федеральной резервной системы нет средств и полномочий для предоставления капитала или гарантий фирмам для оказания финансовой помощи в традиционном смысле», — написал он. «ФРС не может даже спасти банки. ФРС может выдавать ссуды банкам, но только ссуды, полностью обеспеченные хорошим залогом, и только банкам с хорошей капитализацией. ФРС может кредитовать слабые банки, нуждающиеся в экстренной помощи, чтобы предотвратить немедленный крах, но опять же только тем, у кого есть адекватное обеспечение».

Но ФРС должна быть осторожна, чтобы ее действия непреднамеренно не способствовали зависимости. Есть еще одно явление, которое, как известно, происходит, когда ФРС прекращает вливание ликвидности — рынки обычно переживают временный спад, называемый истерикой сужения. А иногда действительно требуется еще один раунд количественного смягчения, чтобы снова успокоить рынки.

Будет ли в 2022 году опцион ФРС?

Мартин Баккардакс из TheStreet.com считает, что акции падают, поскольку инвесторы переваривают тот факт, что ФРС уделяет больше внимания борьбе с инфляцией, что означает дальнейшее повышение ставок в 2022 году.