Put de la Fed

¿Qué es una opción de venta federal?

El objetivo principal de la Fed, o la Reserva Federal de los EE. UU.,. es mantener una economía estadounidense saludable a través de precios estables y un alto nivel de empleo. Lo hace a través de medidas para estimular el crecimiento, los préstamos y la expansión comercial, mediante la reducción de las tasas de fondos federales , una tasa objetivo para los bancos que impulsa las tasas de interés a corto y largo plazo en todos los sistemas financieros.

De vez en cuando, la Fed también emprende esfuerzos para agregar liquidez a los mercados mediante la compra de billones de dólares en bonos del Tesoro de EE . UU., una práctica conocida como expansión cuantitativa. Durante los mercados bajistas,. cuando los precios están subiendo, el desempleo es alto y la inflación debe controlarse, la Fed ajusta la oferta monetaria a través de esfuerzos como el ajuste cuantitativo,. cuando los bonos del Tesoro que compró alcanzan su vencimiento y se borran de sus balances.

Se ha derramado mucha tinta descifrando las acciones de la Fed; nada de lo que hacen pasa desapercibido. Los analistas debaten habitualmente el papel intrínseco de la Reserva Federal, específicamente lo que deben y no deben hacer para regular los mercados financieros. Aquellos que suscriben teorías económicas como la hipótesis del mercado eficiente creen que los mercados se autorregulan y que la Reserva Federal no debería entrometerse. Los miembros de la Reserva Federal, por otro lado, creen que su papel es asegurarse de que los mercados no se descontrolen; su intervención cuidadosa ayuda a evitar catástrofes como la caída del mercado de valores de 1929.

¿Cómo se relaciona una opción de venta de la Reserva Federal con una opción de venta?

Una opción put de la Fed es análoga a poner contratos en opciones de inversión. Una opción de venta es un contrato que otorga a su comprador el derecho a vender acciones ordinarias de una empresa en particular a un precio fijo (el precio de ejercicio ) en la fecha de vencimiento del contrato o antes. Un contrato de venta puede ayudar a proteger a su comprador de las caídas en el precio de las acciones que posee más allá del precio de ejercicio del contrato. De manera similar, una opción de venta de la Fed garantiza a los inversores que la política de la Fed evitará que los mercados financieros sufran caídas paralizantes.

Pero cuando los inversores comienzan a esperar que la Fed acuda en ayuda del mercado de valores y lo rescate en aguas agitadas, se vuelven propensos a asumir más riesgos. Mientras la Fed inyecte liquidez, razonan, habrá una red de seguridad dentro de la cual operar. En este tipo de entorno, los inversores se sienten más cómodos especulando con activos de mayor riesgo, como acciones tecnológicas de pequeña capitalización o criptomonedas, pero la consecuencia es que se pueden formar burbujas de activos,. o bolsas o sectores de sobrevaloración.

¿Cuáles son algunos ejemplos de puts federales?

Algunos creen que la Fed interviene con recortes de tasas de interés cada vez que el mercado de valores entra en un mercado bajista, pero en un documento de 2008 de amplia circulación llamado "Market Bailouts and the Fed Put", el presidente del Fed Bank of St. Louis, William Poole, disipó ese mito, al menos históricamente hablando. Detalló cómo, en el período entre 1950 y 2006, hubo 21 caídas de acciones del 10% o más, pero dentro de los tres meses de cada caída, la Reserva Federal mantuvo las tasas estables o las aumentó más de la mitad del tiempo (12 instancias).

Sin embargo, lo que está claro es que en casos de caídas del mercado de valores, que se definen como una caída del 10 % en un índice bursátil en cuestión de días, la Reserva Federal interviene con mayor liquidez.

Aquí están algunos ejemplos:

• Después de la caída del mercado de valores del Lunes Negro de 1987, el Dow cayó más del 22% en un día. La Reserva Federal, bajo el mando del recién nombrado presidente Alan Greenspan, emitió una respuesta de una oración: “La Reserva Federal, en consonancia con sus responsabilidades como banco central de la nación, afirmó hoy su disposición a servir como fuente de liquidez para respaldar la economía. y el sistema financiero.” Luego aumentó los préstamos de los Fondos Federales en un 60% y redujo las tasas de interés, específicamente, la tasa de los Fondos Federales, en 100 puntos del 7,5% en octubre de 1987 al 6,5% en febrero de 1988. Como resultado de los esfuerzos de Greenspan, el término Fed put es también sinónimo del término Greenspan put.

• La crisis financiera de 2007–2008, que fue alimentada por la implosión de valores respaldados por hipotecas de EE. UU.,. hizo que el S&P 500 cayera un 20 % en una semana en octubre de 2008. En respuesta, la Reserva Federal redujo su tasa objetivo de fondos federales del 4,5 %. a fines de 2007 a entre 0% y 0,25% a fines de 2008.

• Al comienzo de la pandemia de COVID-19, el Dow cayó más del 12 % en un día, el 16 de marzo de 2020. En respuesta, la Fed volvió a recortar la tasa de los fondos federales al 0 % desde un rango anterior del 1 % al 1,5 % y anunció una ronda de medidas de flexibilización cuantitativa por valor de 700.000 millones de dólares.

¿Cómo aumenta la Fed la liquidez en el mercado?

La Fed establece la política monetaria administrando las tasas de interés en sus reuniones del FOMC. La gente ve las tasas de interés más bajas de manera positiva porque cuando la Reserva Federal recorta las tasas, se vuelve más fácil para los propietarios, por ejemplo, obtener una hipoteca, o para una empresa comprar una propiedad para construir una nueva fábrica de producción porque los prestatarios deberán a sus bancos menos dinero en intereses. Cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será la suma total que un prestatario deberá a su prestamista y viceversa.

La Fed también aumenta la liquidez a través de medidas de flexibilización cuantitativa. Cuando compra billones de dólares en bonos del Tesoro, valores respaldados por hipotecas o bonos corporativos,. la Reserva Federal reduce las tasas de interés a largo plazo aumentando los precios de los activos o el valor de los valores sobrantes que no compró. Hacerlo también aumenta su balance, lo que significa que requiere que los bancos mantengan menos reservas disponibles, lo que a su vez facilita que los bancos se presten entre sí, así como también fomenta los préstamos entre los consumidores.

De hecho, el presidente del Fed Bank of St. Louis, William Poole, creía que si la Fed hubiera intervenido con una política monetaria más expansiva en la década de 1930, podría haber evitado que muchas empresas y hogares se declararan en quiebra.

¿En qué se diferencia una put de la Fed de un rescate?

Un rescate es una inyección de dinero de emergencia en una empresa en quiebra para evitar que quiebre. El dinero podría provenir de un gobierno, otra empresa o un individuo. El término rescate tiene una connotación peyorativa, lo que implica que la empresa "debería haber sabido mejor" o haber actuado con más cautela para evitar una situación tan desesperada.

El presidente de la Fed, Poole, se apresuró a señalar que la asistencia de la Fed no debe considerarse un rescate. “La Reserva Federal no tiene fondos ni autoridad para proporcionar capital o garantías a las empresas para brindar un rescate en el sentido tradicional”, escribió. “La Fed ni siquiera puede rescatar a los bancos. La Reserva Federal puede otorgar préstamos a bancos, pero solo préstamos que estén totalmente garantizados por una buena garantía y solo a bancos que estén bien capitalizados. La Fed puede prestar a bancos débiles que requieran asistencia de emergencia para evitar un colapso inmediato, pero nuevamente solo a aquellos con garantía adecuada”.

Pero la Fed debe tener cuidado de que sus acciones no fomenten la dependencia sin darse cuenta. Hay otro fenómeno que se sabe que ocurre cuando la Fed finaliza su infusión de liquidez: los mercados suelen experimentar una recesión temporal, llamada berrinche cónico. Y a veces, en realidad se necesita otra ronda de flexibilización cuantitativa para que los mercados vuelvan a estabilizarse.

¿Habrá una Fed Put en 2022?

Martin Baccardax, de TheStreet.com, cree que las acciones se están hundiendo a medida que los inversores asimilan el hecho de que la Fed está reforzando su enfoque en la lucha contra la inflación, lo que significa más aumentos de tasas en 2022.