美联储看跌期权

什么是美联储看跌期权？

美联储的主要目标是通过稳定的物价和高就业来维持健康的美国经济。它通过降低联邦基金利率来刺激增长、贷款和业务扩张的措施来实现这一点，联邦基金利率是银行的目标利率，推动整个金融系统的短期和长期利率。

美联储有时还会通过购买数万亿美元的美国国债来增加市场流动性，这种做法被称为量化宽松。在熊市期间，当物价上涨、失业率居高不下且必须控制通胀时，美联储通过量化紧缩等措施收紧货币供应，当其购买的美国国债到期并从资产负债表中抹去时。

在解读美联储的行动方面已经有很多墨水了。他们所做的一切都不会被忽视。分析师经常争论美联储的内在作用——特别是他们应该和不应该做什么来规范金融市场。那些赞同有效市场假说等经济理论的人认为，市场是自我调节的，美联储不应该干预。另一方面，美联储成员认为他们的职责是确保市场不会失控。他们的谨慎干预有助于避免像 1929 年股市崩盘这样的灾难.

美联储看跌期权与看跌期权有何关系？

美联储看跌期权类似于期权投资中的看跌合约。看跌期权是一种合同，它赋予买方在合同到期日或之前以固定价格（执行价格）出售特定公司普通股的权利。看跌合约可以帮助保护其买家免受他们拥有的股票价格下跌超过合约的执行价格。以类似的方式，美联储看跌期权确保投资者相信美联储的政策将防止金融市场严重下跌。

但是，当投资者开始预期美联储会出手帮助股市并在波涛汹涌的水域中纾困时，他们就会倾向于承担更多风险。他们推断，只要美联储注入流动性，就会有一个安全网在其中运作。在这种环境下，投资者更愿意投机风险较高的资产，如小型科技股或加密货币，但结果是可能形成资产泡沫、高估的口袋或部门。

美联储看跌期权的例子有哪些？

一些人认为，只要股市进入熊市，美联储就会采取降息措施，但在 2008 年广为流传的一篇名为“市场救助和美联储看跌期权”的论文中，圣路易斯联储银行行长威廉普尔驳斥了这种看法。那个神话，至少从历史上来说。他详细介绍了在 1950 年至 2006 年期间，有 21 次股票下跌 10% 或更大，但在每次下跌后的三个月内，美联储要么保持利率不变，要么在一半以上的时间里加息（12 次） .

然而，显而易见的是，在股市崩盘的情况下（定义为股市指数在天内下跌 10%），美联储确实会增加流动性。

这里有一些例子：

1987 年黑色星期一股市崩盘后，道琼斯指数一天内下跌超过 22%。美联储在新任总统艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 的领导下，发表了一句话回应：“美联储履行其作为国家中央银行的职责，今天确认其准备作为流动性来源支持经济和金融系统。”然后它增加了 60% 的联邦基金贷款，并将利率，特别是联邦基金利率，从 1987 年 10 月的 7.5% 降低到 1988 年 2 月的 6.5%，降低了 100 个百分点。由于格林斯潘的努力，美联储放款期限为也与术语 Greenspan put 同义。

抵押贷款支持证券的内爆引发的，标准普尔 500 指数在 2008 年 10 月的一周内下跌了 20%。作为回应，美联储将其目标联邦基金利率从 4.5% 下调2007 年底下降到 2008 年底的 0% 至 0.25%。

在 COVID-19 大流行开始时，道琼斯指数在 2020 年 3 月 16 日的一天内下跌超过 12%。作为回应，美联储再次将联邦基金利率从之前的 1% 至 1.5% 下调至 0% %，并宣布了一轮 7000 亿美元的量化宽松措施。

美联储如何增加市场流动性？

FOMC 会议上管理利率来制定货币政策。人们对较低的利率持积极态度，因为当美联储降息时，房主更容易获得抵押贷款，或者企业购买房产来建造新的生产工厂，因为借款人欠银行的利息会减少。利率越高，借款人欠贷方的总金额就越大，反之亦然。

美联储还通过量化宽松措施增加流动性。当它购买数万亿美元的美国国债、抵押贷款支持证券或公司债券时，美联储通过提高资产价格或它没有购买的剩余证券的价值来压低长期利率。这样做也会增加其资产负债表，这意味着它需要银行保留更少的准备金，这反过来又使银行更容易相互借贷，并鼓励消费者之间的借贷。

事实上，圣路易斯联储银行行长威廉普尔认为，如果美联储在 1930 年代采取更扩张的货币政策，本可以阻止许多企业和家庭宣布破产。

美联储看跌期权与纾困有何不同？

救助是向破产公司紧急注资，以防止其倒闭。这笔钱可能来自政府、其他企业或个人。纾困一词具有贬义，暗示该公司“应该更清楚”或采取更加谨慎的行动来避免这种可怕的困境。

美联储主席普尔很快指出，美联储的援助不应被视为救助。他写道：“美联储没有资金，也无权向企业提供资金或担保，以提供传统意义上的救助。” “美联储甚至无法救助银行。美联储可以向银行提供贷款，但仅限于有良好抵押品充分担保的贷款，并且只能提供给资本充足的银行。美联储可以向需要紧急援助以防止立即倒闭的弱势银行提供贷款，但也仅限于那些有足够抵押品的银行。”

但美联储需要小心，其行动不会无意中助长依赖性。众所周知，当美联储结束注入流动性时，会发生另一种现象——市场通常会经历暂时的低迷，称为缩减恐慌。有时，实际上需要另一轮量化宽松政策才能让市场再次稳定下来。

2022 年会有美联储看跌期权吗？

TheStreet.com 的 Martin Baccardax 认为，随着投资者消化美联储收紧对抗通胀的重点这一事实——这意味着 2022 年将进一步加息，股市正在下跌。