Fed Put

Was ist ein Fed-Put?

Das Hauptziel der Fed oder der US-Notenbank ist es, durch stabile Preise und hohe Beschäftigung eine gesunde US-Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Dies geschieht durch Maßnahmen zur Stimulierung von Wachstum, Kreditvergabe und Geschäftsausweitung, indem die Fed Funds Rates gesenkt werden, ein Zielzinssatz für Banken, der die kurz- und langfristigen Zinssätze in allen Finanzsystemen antreibt.

Von Zeit zu Zeit unternimmt die Fed auch Bemühungen, den Märkten Liquidität zuzuführen, indem sie US-Treasuries im Wert von Billionen Dollar kauft,. eine Praxis, die als quantitative Lockerung bekannt ist. Während Bärenmärkten,. wenn die Preise steigen, die Arbeitslosigkeit hoch ist und die Inflation unter Kontrolle gebracht werden muss, strafft die Fed die Geldmenge durch Maßnahmen wie quantitative Straffung,. wenn die von ihr gekauften Treasuries fällig werden und aus ihren Bilanzen gelöscht werden.

Es wurde viel Tinte vergossen, um die Aktionen der Fed zu entschlüsseln; nichts, was sie tun, bleibt unbemerkt. Analysten debattieren routinemäßig die eigentliche Rolle der Federal Reserve – insbesondere, was sie tun sollte und was nicht, um die Finanzmärkte zu regulieren. Diejenigen, die sich Wirtschaftstheorien wie der Effizienzmarkthypothese anschließen, glauben, dass sich die Märkte selbst regulieren und dass sich die Fed nicht einmischen sollte. Die Mitglieder der Federal Reserve hingegen glauben, dass es ihre Rolle ist, dafür zu sorgen, dass die Märkte nicht außer Kontrolle geraten; Ihr behutsames Eingreifen hilft, Katastrophen wie den Börsencrash von 1929 zu vermeiden.

Wie hängt ein Fed-Put mit einer Put-Option zusammen?

Ein Fed-Put ist analog zu Put-Kontrakten in Optionsinvestitionen. Eine Put-Option ist ein Kontrakt, der seinem Käufer das Recht einräumt, Stammaktien eines bestimmten Unternehmens zu einem festgelegten Preis (dem Ausübungspreis ) am oder vor dem Ablaufdatum des Kontrakts zu verkaufen. Ein Put-Kontrakt kann dazu beitragen, seinen Käufer vor Kursrückgängen der Aktien, die er besitzt, über den Ausübungspreis des Kontrakts hinaus zu schützen. In ähnlicher Weise versichert ein Fed-Put den Anlegern, dass die Fed-Politik die Finanzmärkte vor lähmenden Rückgängen bewahren wird.

Aber wenn Anleger anfangen zu erwarten, dass die Fed dem Aktienmarkt zu Hilfe kommt und ihn in unruhigen Gewässern retten wird, neigen sie dazu, mehr Risiken einzugehen. Solange die Fed Liquidität injiziert, argumentieren sie, wird es ein Sicherheitsnetz geben, innerhalb dessen man operieren kann. In einem solchen Umfeld fühlen sich Anleger wohler, wenn sie in riskantere Vermögenswerte wie Small-Cap-Technologieaktien oder Kryptowährungen spekulieren, aber die Folge ist, dass sich Vermögensblasen oder Überbewertungsnester oder -sektoren bilden können.

Was sind einige Beispiele für Fed-Puts?

Einige glauben, dass die Fed mit Zinssenkungen eingreift, wenn der Aktienmarkt in eine Baisse eintritt, aber in einem weit verbreiteten Papier mit dem Titel „Market Bailouts and the Fed Put“ aus dem Jahr 2008 widersprach der Präsident der Fed Bank of St. Louis, William Poole dieser Mythos, zumindest historisch gesehen. Er führte detailliert aus, wie es im Zeitraum zwischen 1950 und 2006 21 Aktienrückgänge von 10 % oder mehr gab, aber innerhalb von drei Monaten nach jedem Rückgang hatte die Fed die Zinsen entweder konstant gehalten oder sie mehr als die Hälfte der Zeit erhöht (12 Fälle). .

Klar ist jedoch, dass die Fed in Fällen von Börsencrashs, die als 10-prozentiger Rückgang eines Aktienmarktindex innerhalb von Tagen definiert sind, mit zusätzlicher Liquidität eingreift.

Hier sind ein paar Beispiele:

• Nach dem Börsencrash am Schwarzen Montag von 1987 fiel der Dow an einem Tag um über 22 %. Die Federal Reserve unter der Leitung des neu ernannten Präsidenten Alan Greenspan gab eine Antwort in einem Satz heraus: „Die Federal Reserve hat heute in Übereinstimmung mit ihrer Verantwortung als Zentralbank des Landes ihre Bereitschaft bekräftigt, als Liquiditätsquelle zur Unterstützung der Wirtschaft zu dienen und Finanzsystem.“ Daraufhin erhöhte sie die Darlehen von Federal Funds um 60 % und senkte die Zinssätze, insbesondere den Fed Funds Rate, um 100 Punkte von 7,5 % im Oktober 1987 auf 6,5 % im Februar 1988. Als Ergebnis der Bemühungen von Greenspan ist der Begriff Fed Put auch gleichbedeutend mit dem Begriff Greenspan put.

• Die Finanzkrise von 2007–2008, die durch die Implosion von hypothekenbesicherten Wertpapieren in den USA angeheizt wurde,. ließ den S&P 500 im Oktober 2008 innerhalb einer Woche um 20 % fallen. Als Reaktion darauf senkte die Federal Reserve ihren Leitzins von 4,5 %. Ende 2007 auf 0 % bis 0,25 % bis Ende 2008.

• Zu Beginn der COVID-19-Pandemie fiel der Dow am 16. März 2020 an einem Tag um über 12 %. Als Reaktion darauf senkte die Fed den Fed Funds Rate erneut auf 0 % von einer früheren Spanne von 1 % bis 1,5 % und kündigte eine 700-Milliarden-Dollar-Runde quantitativer Lockerungsmaßnahmen an.

Wie erhöht die Fed die Liquidität im Markt?

Die Fed legt die Geldpolitik fest, indem sie die Zinssätze bei ihren FOMC-Sitzungen verwaltet. Die Menschen sehen niedrigere Zinsen positiv, denn wenn die Fed die Zinsen senkt, wird es zum Beispiel für Hausbesitzer einfacher, eine Hypothek zu bekommen oder ein Unternehmen Immobilien zu kaufen, um eine neue Produktionsfabrik zu bauen, weil die Kreditnehmer ihren Banken weniger Zinsen schulden. Je höher der Zinssatz, desto größer die Gesamtsumme, die ein Kreditnehmer seinem Kreditgeber schuldet und umgekehrt.

Die Fed erhöht auch die Liquidität durch quantitative Lockerungsmaßnahmen. Wenn sie Treasuries, hypothekenbesicherte Wertpapiere oder Unternehmensanleihen im Wert von Billionen Dollar kauft, senkt die Fed die langfristigen Zinsen, indem sie die Vermögenspreise oder den Wert der übrig gebliebenen Wertpapiere erhöht, die sie nicht gekauft hat. Dadurch erhöht sich auch die Bilanz, was bedeutet, dass die Banken weniger Reserven vorhalten müssen, was es den Banken wiederum erleichtert, Kredite untereinander zu vergeben, und die Kreditvergabe bei den Verbrauchern fördert.

Tatsächlich glaubte der Präsident der Fed Bank of St. Louis, William Poole, dass die Fed, wenn sie in den 1930er Jahren mit einer expansiveren Geldpolitik eingegriffen hätte, viele Unternehmen und Haushalte vor der Insolvenz hätte bewahren können.

Wie unterscheidet sich ein Fed-Put von einem Bailout?

Ein Bailout ist eine Notfall-Geldspritze in ein kriselndes Unternehmen, um zu verhindern, dass es untergeht. Das Geld könnte von einer Regierung, einem anderen Unternehmen oder einer Einzelperson stammen. Der Begriff „Bailout“ ist abwertend konnotiert und impliziert, dass das Unternehmen „es hätte besser wissen müssen“ oder vorsichtiger handeln müsste, um eine solche Notlage zu vermeiden.

Fed-Präsident Poole wies schnell darauf hin, dass die Hilfe der Fed nicht als Rettungsaktion betrachtet werden sollte. „Die Federal Reserve hat keine Mittel und keine Befugnis, Unternehmen Kapital oder Garantien für eine Rettungsaktion im herkömmlichen Sinne bereitzustellen“, schrieb er. „Die Fed kann nicht einmal Banken retten. Die Fed kann Kredite an Banken vergeben, aber nur Kredite, die vollständig durch gute Sicherheiten abgesichert sind, und nur an gut kapitalisierte Banken. Die Fed kann Kredite an schwache Banken vergeben, die Notfallhilfe benötigen, um einen sofortigen Zusammenbruch zu verhindern, aber wiederum nur an diejenigen mit angemessenen Sicherheiten.“

Aber die Fed muss aufpassen, dass ihre Maßnahmen nicht unbeabsichtigt Abhängigkeit fördern. Es gibt ein weiteres Phänomen, das bekanntermaßen auftritt, wenn die Fed ihre Liquiditätszufuhr beendet – die Märkte erleben normalerweise einen vorübergehenden Abschwung, der als Taper Tantrum bezeichnet wird. Und manchmal braucht es tatsächlich eine weitere Runde der quantitativen Lockerung, damit sich die Märkte wieder beruhigen.

Wird es 2022 einen Fed-Put geben?

Martin Baccardax von TheStreet.com glaubt, dass die Aktien sinken, da die Anleger die Tatsache verdauen, dass die Fed ihren Fokus auf die Bekämpfung der Inflation verstärkt – was weitere Zinserhöhungen im Jahr 2022 bedeutet.