Fed Put

Vad är en Fed Put?

Huvudmålet för Fed, eller US Federal Reserve,. är att upprätthålla en sund amerikansk ekonomi genom stabila priser och hög sysselsättning. Den gör detta genom åtgärder för att stimulera tillväxt, utlåning och företagsexpansion, genom att sänka Fed Funds Rates,. en målränta för banker som driver korta och långa räntor i hela finansiella system.

Från tid till annan åtar sig Fed också ansträngningar för att tillföra likviditet till marknaderna genom att köpa biljoner dollar av amerikanska statsobligationer,. en praxis som kallas kvantitativa lättnader. Under bear,. när priserna stiger, arbetslösheten är hög och inflationen måste kontrolleras, stramar Fed det monetära utbudet genom ansträngningar som kvantitativ åtstramning,. när statsobligationerna den köpte når mognad och raderas från dess balansräkningar.

Mycket bläck har spillts för att dechiffrera Fed:s agerande; ingenting de gör går obemärkt förbi. Analytiker diskuterar rutinmässigt Federal Reserves inneboende roll – specifikt vad de bör och inte bör göra för att reglera finansmarknaderna. De som ansluter sig till ekonomiska teorier som hypotesen om effektiv marknad tror att marknaderna är självreglerande och att Fed inte bör blanda sig. Medlemmar av Federal Reserve, å andra sidan, tror att deras roll är att se till att marknaderna inte snurrar utom kontroll; deras försiktiga ingripande hjälper till att undvika katastrofer som 1929 års börskrasch.

Hur är en Fed Put relaterad till en säljoption?

En Fed-put är analog med att lägga kontrakt i optionsinvesteringar. En säljoption är ett kontrakt som ger sin köpare rätt att sälja aktier i ett visst företags stamaktier för ett fastställt pris ( lösenpriset ) på eller före dagen för kontraktets utgång. Ett säljkontrakt kan hjälpa till att skydda sin köpare från nedgångar i priset på aktien de äger utöver lösenpriset för kontraktet. På ett liknande sätt säkerställer en Fed-sats investerare att Feds policy kommer att förhindra att finansmarknaderna förlamar nedgångar.

Men när investerare börjar förvänta sig att Fed kommer att hjälpa aktiemarknaden och rädda den i hackigt vatten, blir de benägna att ta fler risker. Så länge som Fed tillför likviditet, resonerar de, kommer det att finnas ett skyddsnät att verka inom. I denna typ av miljö känner investerare sig mer bekväma med att spekulera i mer riskfyllda tillgångar, som teknikaktier med små bolag eller kryptovalutor, men en konsekvens är att tillgångsbubblor,. eller fickor eller sektorer av övervärdering, kan bildas.

Vilka är några exempel på Fed Puts?

Vissa tror att Fed går in med räntesänkningar närhelst aktiemarknaden går in på en björnmarknad, men i ett brett cirkulerat papper från 2008 kallat "Market Bailouts and the Fed Put", ordförande för Fed Bank of St. Louis, William Poole, skingrade den myten, åtminstone historiskt sett. Han beskrev hur det under perioden mellan 1950 och 2006 skedde 21 aktienedgångar på 10 % eller mer, men inom tre månader efter varje nedgång hade Fed antingen hållit priserna stabila eller höjt dem mer än halva tiden (12 fall).

Men vad som är tydligt är att i fall av börskrascher, som definieras som en 10%-ig nedgång i ett aktiemarknadsindex inom några dagar, går Fed in med extra likviditet.

Här är några exempel:

• Efter Black Monday-börskraschen 1987 föll Dow över 22 % på en dag. Federal Reserve, under ledning av den nyutnämnde presidenten Alan Greenspan, utfärdade ett svar på en mening: "Federal Reserve, i överensstämmelse med sitt ansvar som landets centralbank, bekräftade idag sin beredskap att tjäna som en likviditetskälla för att stödja den ekonomiska och det finansiella systemet.” Den ökade sedan lån från Federal Funds med 60 % och sänkte räntorna, närmare bestämt Fed Funds-räntan, med 100 punkter från 7,5 % i oktober 1987 till 6,5 % i februari 1988. Som ett resultat av Greenspans ansträngningar är termen Fed Put också synonymt med termen Greenspan put.

• Finanskrisen 2007–2008, som underblåstes av implosionen av amerikanska inteckningsskyddade värdepapper,. såg att S&P 500 sjönk med 20 % på en vecka i oktober 2008. Som svar sänkte Federal Reserve sin målränta från Fed Funds från 4,5 % i slutet av 2007 till mellan 0 % och 0,25 % i slutet av 2008.

• I början av covid-19-pandemin föll Dow med över 12 % på en dag, den 16 mars 2020. Som svar sänkte Fed återigen Fed Funds-räntan till 0 % från ett tidigare intervall på 1 % till 1,5 % och tillkännagav en omgång av kvantitativa lättnader på 700 miljarder dollar.

Hur ökar Fed likviditeten på marknaden?

Fed bestämmer penningpolitiken genom att styra räntorna vid sina FOMC-möten. Folk ser positivt på lägre räntor eftersom när Fed sänker räntorna blir det lättare för husägare, till exempel, att få ett bolån eller ett företag att köpa fastigheter för att bygga en ny produktionsfabrik eftersom låntagare kommer att vara skyldiga sina banker mindre pengar i ränta. Ju högre räntan är, desto större summa är en låntagare skyldig sin långivare och vice versa.

Fed ökar också likviditeten genom kvantitativa lättnader. När den köper biljoner dollar av statsobligationer, inteckningsskyddade värdepapper eller företagsobligationer,. driver Fed ner långa räntor genom att höja tillgångspriserna, eller värdet på de överblivna värdepapper som den inte köpte. Att göra det ökar också dess balansräkning, vilket innebär att bankerna måste hålla färre reserver till hands, vilket i sin tur gör det lättare för banker att låna ut till varandra, samt uppmuntrar till utlåning bland konsumenter.

Faktum är att presidenten för Fed Bank of St. Louis, William Poole, trodde att om Fed hade gått in med en mer expansiv penningpolitik på 1930-talet, kunde det ha förhindrat många företag och hushåll från att förklara sig i konkurs.

Hur skiljer sig en Fed Put från en Bailout?

En räddningsaktion är en akut tillförsel av pengar till ett konkurserande företag för att förhindra att det går under. Pengarna kan komma från en regering, ett annat företag eller en individ. Termen räddningsaktion har en nedsättande konnotation, vilket antyder att företaget "borde ha vetat bättre" eller agerat med mer försiktighet för att undvika sådana svåra svårigheter.

Fed-president Poole var snabb med att påpeka att Feds hjälp inte borde betraktas som en räddningsaktion. "Federal Reserve har inga medel och ingen befogenhet att tillhandahålla kapital eller garantier till företag för att tillhandahålla en räddningsaktion i traditionell mening", skrev han. "Fed kan inte ens rädda banker. Fed kan ge lån till banker, men bara lån som är helt säkrade med bra säkerheter och endast till banker som är välkapitaliserade. Fed kan låna ut till svaga banker som behöver nödhjälp för att förhindra omedelbar kollaps, men återigen bara till de med tillräckliga säkerheter.”

Men Fed måste vara försiktig med att dess handlingar inte oavsiktligt främjar beroende. Det finns ett annat fenomen som är känt för att inträffa när Fed avslutar sin tillförsel av likviditet – marknaderna upplever vanligtvis en tillfällig nedgång, som kallas taper tantrum. Och ibland krävs det faktiskt ytterligare en omgång av kvantitativa lättnader för att få marknaderna att slå sig ner igen.

Kommer det att finnas en Fed Put 2022?

TheStreet.coms Martin Baccardax tror att aktier sjunker när investerare smälter det faktum att Fed skärper sitt fokus på att bekämpa inflationen – vilket innebär fler räntehöjningar 2022.