Fed Put

Che cosa è una Fed Put?

L'obiettivo principale della Fed, o della US Federal Reserve,. è quello di mantenere un'economia americana sana attraverso prezzi stabili e alta occupazione. Lo fa attraverso misure per stimolare la crescita, i prestiti e l'espansione del business, abbassando i Fed Funds Rates,. un tasso obiettivo per le banche che guida i tassi di interesse a breve e lungo termine in tutti i sistemi finanziari.

Di tanto in tanto, la Fed si impegna anche ad aggiungere liquidità ai mercati acquistando trilioni di dollari di titoli del Tesoro USA,. una pratica nota come quantitative easing. Durante i mercati ribassisti,. quando i prezzi aumentano, la disoccupazione è alta e l'inflazione deve essere controllata, la Fed restringe l'offerta monetaria attraverso sforzi come un inasprimento quantitativo,. quando i Treasury che ha acquistato raggiungono la scadenza e vengono cancellati dai suoi bilanci.

Molto inchiostro è stato versato per decifrare le azioni della Fed; niente di quello che fanno passa inosservato. Gli analisti dibattono regolarmente sul ruolo intrinseco della Federal Reserve, in particolare su cosa dovrebbero e non dovrebbero fare per regolamentare i mercati finanziari. Coloro che aderiscono a teorie economiche come l'ipotesi del mercato efficiente credono che i mercati si autoregolano e che la Fed non dovrebbe intromettersi. I membri della Federal Reserve, d'altra parte, credono che il loro ruolo sia quello di assicurarsi che i mercati non sfuggano al controllo; il loro attento intervento aiuta a evitare catastrofi come il crollo del mercato azionario del 1929.

In che modo una put della Fed è correlata a un'opzione put?

Una put della Fed è analoga a mettere contratti in opzioni che investono. Un'opzione put è un contratto che conferisce all'acquirente il diritto di vendere azioni ordinarie di una determinata società a un prezzo prestabilito (il prezzo di esercizio ) entro la data di scadenza del contratto. Un contratto put può aiutare a proteggere il suo acquirente da cali del prezzo delle azioni che possiedono oltre il prezzo di esercizio del contratto. In modo simile, una put della Fed garantisce agli investitori che la politica della Fed impedirà ai mercati finanziari di paralizzare i ribassi.

Ma quando gli investitori iniziano a aspettarsi che la Fed venga in aiuto del mercato azionario e lo salvi in acque agitate, diventano inclini a correre più rischi. Finché la Fed immetterà liquidità, ragionano, ci sarà una rete di sicurezza all'interno della quale operare. In questo tipo di ambiente, gli investitori si sentono più a loro agio speculando su asset più rischiosi, come titoli tecnologici a bassa capitalizzazione o criptovalute, ma una conseguenza è che possono formarsi bolle di asset,. sacche o settori di sopravvalutazione.

Quali sono alcuni esempi di put della Fed?

Alcuni credono che la Fed intervenga con tagli dei tassi di interesse ogni volta che il mercato azionario entra in un mercato ribassista, ma in un documento ampiamente diffuso del 2008 chiamato "Market Bailouts and the Fed Put", il presidente della Fed Bank di St. Louis, William Poole, ha respinto quel mito, almeno storicamente parlando. Ha descritto in dettaglio come, nel periodo tra il 1950 e il 2006, ci siano stati 21 cali di azioni del 10% o più, ma entro tre mesi da ogni calo, la Fed ha mantenuto i tassi stabili o li ha aumentati più della metà delle volte (12 casi).

Tuttavia, ciò che è chiaro è che nei casi di crolli del mercato azionario, che sono definiti come un calo del 10% di un indice del mercato azionario nel giro di giorni, la Fed interviene con maggiore liquidità.

Ecco alcuni esempi:

• Dopo il crollo del mercato azionario del Black Monday del 1987, il Dow è sceso di oltre il 22% in un giorno. La Federal Reserve, sotto la guida del neopresidente Alan Greenspan, ha emesso una risposta di una sola frase: “La Federal Reserve, coerentemente con le sue responsabilità come banca centrale della nazione, ha affermato oggi la sua disponibilità a fungere da fonte di liquidità per sostenere l'economia e sistema finanziario”. Ha quindi aumentato i prestiti dei fondi federali del 60% e ha abbassato i tassi di interesse, in particolare il tasso sui fondi federali, di 100 punti dal 7,5% nell'ottobre 1987 al 6,5% nel febbraio 1988. Come risultato degli sforzi di Greenspan, il termine put della Fed è sinonimo anche del termine Greenspan put.

• La crisi finanziaria del 2007-2008, alimentata dall'implosione dei titoli garantiti da ipoteca statunitensi,. ha visto l'S&P 500 scendere del 20% in una settimana nell'ottobre 2008. In risposta, la Federal Reserve ha abbassato il tasso target sui Fed Funds dal 4,5% alla fine del 2007 tra lo 0% e lo 0,25% entro la fine del 2008.

• All'inizio della pandemia di COVID-19, il 16 marzo 2020 il Dow è sceso di oltre il 12% in un giorno. In risposta, la Fed ha nuovamente ridotto il tasso sui Fed Funds portandolo allo 0% da un precedente range dell'1% all'1,5 % e ha annunciato un round di 700 miliardi di dollari di misure di allentamento quantitativo.

In che modo la Fed aumenta la liquidità nel mercato?

La Fed definisce la politica monetaria gestendo i tassi di interesse durante le sue riunioni del FOMC. Le persone vedono positivamente i tassi di interesse più bassi perché quando la Fed taglia i tassi, diventa più facile per i proprietari di case, ad esempio, ottenere un mutuo o per un'azienda acquistare proprietà per costruire una nuova fabbrica di produzione perché i mutuatari dovranno alle loro banche meno soldi in interessi. Maggiore è il tasso di interesse, maggiore è la somma totale che un mutuatario dovrà al proprio prestatore e viceversa.

La Fed aumenta anche la liquidità attraverso misure di allentamento quantitativo. Quando acquista trilioni di dollari di titoli del Tesoro, titoli garantiti da ipoteca o obbligazioni societarie,. la Fed abbassa i tassi di interesse a lungo termine aumentando i prezzi delle attività o il valore dei titoli rimanenti che non ha acquistato. In questo modo aumenta anche il suo bilancio, il che significa che richiede alle banche di tenere meno riserve a disposizione, il che a sua volta rende più facile per le banche prestarsi a vicenda, oltre a incoraggiare i prestiti tra i consumatori.

In effetti, il presidente della Fed Bank di St. Louis, William Poole, credeva che se la Fed fosse intervenuta con una politica monetaria più espansiva negli anni '30, avrebbe potuto impedire a molte imprese e famiglie di dichiarare bancarotta.

In che modo una Fed è diversa da un salvataggio?

Un salvataggio è un'iniezione di denaro di emergenza in un'azienda in fallimento per impedirne il fallimento. Il denaro potrebbe provenire da un governo, da un'altra azienda o da un individuo. Il termine bailout ha una connotazione peggiorativa, implicando che la società "avrebbe dovuto sapere meglio" o agire con maggiore cautela per evitare tali gravi difficoltà.

Il presidente della Fed Poole si è affrettato a sottolineare che l'assistenza della Fed non dovrebbe essere considerata un salvataggio. "La Federal Reserve non ha fondi né autorità per fornire capitali o garanzie alle imprese per fornire un salvataggio in senso tradizionale", ha scritto. “La Fed non può nemmeno salvare le banche. La Fed può concedere prestiti alle banche, ma solo prestiti completamente garantiti da buone garanzie e solo a banche ben capitalizzate. La Fed può prestare prestiti a banche deboli che necessitano di assistenza di emergenza per prevenire il collasso immediato, ma ancora una volta solo a quelle con garanzie adeguate".

Ma la Fed deve fare attenzione che le sue azioni non favoriscano inavvertitamente la dipendenza. C'è un altro fenomeno che si verifica quando la Fed termina la sua infusione di liquidità: i mercati di solito subiscono una temporanea flessione, chiamata taper tantrum. E a volte, in realtà, ci vuole un altro round di allentamento quantitativo per riportare i mercati a stabilizzarsi.

Ci sarà una Fed Put nel 2022?

Martin Baccardax di TheStreet.com ritiene che le azioni stiano affondando mentre gli investitori digeriscono il fatto che la Fed sta rafforzando la sua attenzione sulla lotta all'inflazione, il che significa ulteriori aumenti dei tassi nel 2022.