Fed Put

Mikä on Fed Put?

Yhdysvaltain keskuspankin päätavoite on ylläpitää tervettä Yhdysvaltain taloutta vakaiden hintojen ja korkean työllisyyden avulla. Se tekee tämän toimenpiteillä, joilla edistetään kasvua, luotonantoa ja liiketoiminnan laajentamista alentamalla Fed Funds -korkoa,. joka on pankkien tavoitekorko, joka ohjaa lyhyitä ja pitkiä korkoja kaikissa rahoitusjärjestelmissä.

Fed myös pyrkii ajoittain lisäämään likviditeettiä markkinoille ostamalla biljoonien dollareiden arvosta Yhdysvaltain valtion velkasaneerauksia,. mikä tunnetaan kvantitatiivisena keventämisenä. Karhun aikana , kun hinnat nousevat, työttömyys on korkea ja inflaatiota on hallittava, Fed kiristää rahan tarjontaa esimerkiksi määrällisillä kiristyksillä,. kun ostamansa valtionkassat saavuttavat erääntymispäivän ja ne poistetaan taseistaan.

Paljon mustetta on roiskunut Fedin toimien tulkitsemiseen; mikään ei jää huomaamatta. Analyytikot keskustelevat rutiininomaisesti Federal Reserven luontaisesta roolista – erityisesti siitä, mitä heidän pitäisi tehdä ja mitä ei pitäisi tehdä rahoitusmarkkinoiden säätelemiseksi. Ne, jotka kannattavat tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kaltaisia talousteorioita, uskovat, että markkinat säätelevät itseään ja että keskuspankin ei pitäisi puuttua asiaan. Federal Reserven jäsenet sitä vastoin uskovat, että heidän tehtävänsä on varmistaa, etteivät markkinat mene hallinnasta. niiden huolellinen puuttuminen auttaa välttämään katastrofeja, kuten vuoden 1929 pörssiromahdus.

Miten Fedin myynti liittyy myyntioptioon?

Fedin myynti on analoginen sijoitussopimusten tekemiseen optiosijoittamiseen. Myyntioptio on sopimus, joka antaa ostajalleen oikeuden myydä tietyn yrityksen kantaosakkeiden osakkeita määrättyyn hintaan ( takahinta ) sopimuksen päättymispäivänä tai sitä ennen. Myyntisopimus voi auttaa suojaamaan ostajaansa heidän omistamiensa osakkeiden hintojen laskulta sopimuksen toteutushinnan yli. Samalla tavalla Fedin sijoitus varmistaa sijoittajille, että Fedin politiikka estää rahoitusmarkkinoita lamauttamasta laskua.

Mutta kun sijoittajat alkavat odottaa, että keskuspankki tulee avuksi pörssille ja pelastaa sen aaltoisissa vesissä, he ovat alttiita ottamaan enemmän riskejä. Niin kauan kuin Fed lisää likviditeettiä, heidän mielestään on olemassa turvaverkko, jonka sisällä toimia. Tämän tyyppisessä ympäristössä sijoittajat tuntevat olonsa mukavammaksi spekuloida riskialttiimmilla omaisuuserillä, kuten pienikokoisilla teknologiaosakkeilla tai kryptovaluutoilla, mutta seurauksena voi olla omaisuuskuplia tai yliarvostuksen taskuja tai sektoreita.

Mitä esimerkkejä Fed Putista?

Jotkut uskovat, että Fed astuu koronleikkauksiin aina, kun osakemarkkinat tulevat karhumarkkinoille, mutta vuonna 2008 julkaistussa laajalle levinneessä "Market Bailouts and the Fed Put" -lehdessä kerrotaan Fed Bank of St. Louis, William Poole, kumosi tuon myytin, ainakin historiallisesti katsottuna. Hän selvitti, kuinka vuosina 1950–2006 osake laski 21 kertaa vähintään 10 prosentilla, mutta kolmen kuukauden sisällä jokaisesta laskusta Fed oli joko pitänyt korkotasoina tai nostanut niitä yli puolet ajasta (12 tapausta). .

Selvää on kuitenkin se, että osakemarkkinoiden romahduksissa, jotka määritellään osakemarkkinaindeksin 10 prosentin pudotukseksi päivässä, Fed puuttuu asiaan lisäämällä likviditeettiä.

Tässä on muutamia esimerkkejä:

• Vuoden 1987 Black Mondayn osakemarkkinoiden romahduksen jälkeen Dow putosi yli 22 % yhdessä päivässä. Uuden presidentin Alan Greenspanin johtama Federal Reserve antoi yhden lauseen vastauksen: ”Fed vahvisti tänään valmiutensa toimia likviditeetin lähteenä talouden tukemiseksi. ja rahoitusjärjestelmä." Sen jälkeen se lisäsi liittovaltion rahastojen lainoja 60 prosentilla ja alensi korkoja, erityisesti Fed Funds -korkoa, 100 pisteellä lokakuun 1987 7,5 prosentista 6,5 prosenttiin helmikuussa 1988. Greenspanin ponnistelujen tuloksena termi Fed put on myös synonyymi termille Greenspan put.

• Vuosien 2007–2008 finanssikriisi, jota vauhditti Yhdysvaltain asuntolainavakuudellisten arvopaperien romahdus, S&P 500 putosi 20 % yhdessä viikossa lokakuussa 2008. Vastauksena Federal Reserve alensi Fed Funds -tavoitekorkoaan 4,5 prosentista. vuoden 2007 lopussa 0–0,25 prosenttiin vuoden 2008 loppuun mennessä.

• COVID-19-pandemian alkaessa Dow putosi yli 12 % yhdessä päivässä, 16. maaliskuuta 2020. Vastauksena Fed laski jälleen Fed Funds -koron 0 prosenttiin aiemmasta 1 prosentista 1,5:een. % ja ilmoitti 700 miljardin dollarin määrällisistä keventämistoimenpiteistä.

Kuinka Fed lisää markkinoiden likviditeettiä?

Fed määrittelee rahapolitiikan hallitsemalla korkoja FOMC - kokouksissaan. Ihmiset suhtautuvat alhaisempiin korkoihin myönteisesti, koska kun keskuspankki laskee korkoja, esimerkiksi asunnonomistajien on helpompi saada asuntolainaa tai yritys ostaa kiinteistöä uuden tuotantotehtaan rakentamiseksi, koska lainanottajat ovat pankeilleen vähemmän korkoja velkaa. Mitä korkeampi korkoprosentti, sitä suuremman kokonaissumman lainanottaja on velkaa lainanantajalleen ja päinvastoin.

Fed lisää myös likviditeettiä määrällisillä kevennystoimenpiteillä. Kun se ostaa biljoonien dollareiden arvosta valtion velkakirjoja, asuntolainavakuudellisia arvopapereita tai yritysten joukkovelkakirjoja,. Fed laskee pitkiä korkoja nostamalla omaisuuserien hintoja tai niiden arvopapereiden arvoa, joita se ei ostanut. Tämä kasvattaa myös sen tasetta, mikä tarkoittaa, että pankkeja pitää hallussaan vähemmän varoja, mikä puolestaan helpottaa pankkien lainaamista toisilleen ja rohkaisee luotonantoa kuluttajien keskuudessa.

Itse asiassa Fed Bank of St. Louis, William Poole uskoi, että jos Fed olisi ryhtynyt laajentamaan rahapolitiikkaa 1930-luvulla, se olisi voinut estää monia yrityksiä ja kotitalouksia julistamasta konkurssiin.

Miten Fed Put eroaa pelastustoimista?

Pelastuspaketti on kiireellinen rahansyöttö kaatuneelle yritykselle, jolla estetään sitä kaatumasta. Rahat voivat tulla valtiolta, toiselta yritykseltä tai yksityishenkilöltä. Sanalla pelastuspaketti on halventava konnotaatio, mikä tarkoittaa, että yrityksen "olisi pitänyt tietää paremmin" tai toimia varovaisemmin välttääkseen tällaisia vakavia ongelmia.

Fedin presidentti Poole huomautti nopeasti, että Fedin apua ei pitäisi pitää pelastuspaketina. "Federal Reserveillä ei ole varoja eikä valtuuksia tarjota pääomaa tai takuita yrityksille tarjotakseen pelastuspakettia perinteisessä mielessä", hän kirjoitti. "Fed ei voi edes pelastaa pankkeja. Fed voi myöntää lainoja pankeille, mutta vain lainoja, jotka on täysin taattu hyvillä vakuuksilla, ja vain hyvin pääomitetuille pankeille. Fed voi lainata heikkoja pankkeja, jotka tarvitsevat hätäapua välittömän romahduksen estämiseksi, mutta jälleen vain niille, joilla on riittävät vakuudet.

Mutta Fedin on oltava varovainen, etteivät sen toimet vahingossa lisää riippuvuutta. On toinenkin ilmiö, jonka tiedetään tapahtuvan, kun Fed lopettaa likviditeetin lisäämisen – markkinat kokevat yleensä tilapäisen laskusuhdanteen, jota kutsutaan kartoitukseksi. Ja joskus tarvitaan vielä uusi määrällinen kevennys, jotta markkinat asettuvat takaisin.

Tuleeko Fed-pankki vuonna 2022?

TheStreet.comin Martin Baccardax uskoo, että osakkeet ovat vajoamassa, kun sijoittajat sulattelevat sitä tosiasiaa, että Fed tiukensi keskittymistään inflaation torjuntaan, mikä merkitsee lisää koronnostoja vuonna 2022.