Fed Put

Hvað er Fed Put?

Meginmarkmið Fed, eða Seðlabanka Bandaríkjanna,. er að viðhalda heilbrigðu bandarísku hagkerfi með stöðugu verðlagi og mikilli atvinnu. Það gerir þetta með aðgerðum til að örva vöxt, útlán og stækkun viðskipta, með því að lækka vextir Fed Funds , markmiðsvextir fyrir banka sem knýja áfram skammtíma- og langtímavexti í öllum fjármálakerfum.

Af og til tekur seðlabankinn einnig að sér tilraunir til að bæta lausafé á mörkuðum með því að kaupa billjónir dollara af bandarískum ríkisskuldabréfum,. aðferð sem kallast magnbundin slökun. Á meðan á birni stendur, þegar verð hækkar, atvinnuleysi er mikið og verðbólgu verður að halda í skefjum, eykur seðlabankinn peningaframboðið með viðleitni eins og magnbundinni aðhaldi,. þegar ríkissjóður sem það keypti ná gjalddaga og er eytt úr efnahagsreikningum sínum.

Mikið blek hefur verið hellt niður við að ráða aðgerðir Fed; ekkert sem þeir gera fer óséður. Sérfræðingar rökræða reglulega um innra hlutverk Seðlabankans - sérstaklega hvað þeir ættu og ættu ekki að gera til að stjórna fjármálamörkuðum. Þeir sem aðhyllast hagfræðikenningar eins og tilgátuna um hagkvæman markað telja að markaðir stjórni sjálfum sér og að Fed ætti ekki að blanda sér í það. Meðlimir Seðlabankans telja aftur á móti hlutverk sitt að tryggja að markaðir fari ekki úr böndunum; Varkár íhlutun þeirra hjálpar til við að forðast hörmungar eins og hlutabréfamarkaðshrunið 1929.

Hvernig tengist Fed Put sölurétti?

Fed sölu er hliðstætt því að setja samninga í valréttarfjárfestingu. Söluréttur er samningur sem veitir kaupanda sínum rétt til að selja hlutabréf í tilteknu hlutafélagi fyrir ákveðið verð ( verkfallsverð ) á eða fyrir þann dag sem samningurinn rennur út. Sölusamningur getur hjálpað til við að vernda kaupanda sinn gegn lækkun á verði hlutabréfa sem þeir eiga umfram verkfallsverð samningsins. Á svipaðan hátt tryggir seðlabankinn fjárfestum að stefna seðlabankans komi í veg fyrir að fjármálamarkaðir hamli lækkanum.

En þegar fjárfestar fara að búast við því að seðlabankinn komi hlutabréfamarkaðnum til hjálpar og leysi hann út í óstöðugu vatni, verða þeir hættir til að taka meiri áhættu. Svo framarlega sem seðlabankinn dælir inn lausafé, segja þeir, að það sé öryggisnet sem hægt er að starfa innan. Í þessari tegund af umhverfi finnst fjárfestum öruggara að spá í áhættusamari eignir, eins og tæknihlutabréf með litlum hlutabréfum eða dulritunargjaldmiðlum, en afleiðingin er sú að eignabólur,. eða vasar eða geirar ofmats, geta myndast.

Hver eru nokkur dæmi um Fed Puts?

Sumir telja að seðlabankinn grípi inn í með vaxtalækkunum í hvert sinn sem hlutabréfamarkaðurinn fer inn á björnamarkað, en í útbreiddu blaði frá 2008 sem heitir "Market Bailouts and the Fed Put," forseti Fed Bank of St. Louis, William Poole, eyddi þeirri goðsögn, að minnsta kosti sögulega séð. Hann útskýrði hvernig á tímabilinu 1950 til 2006 voru 21 hlutabréfalækkanir um 10% eða meira, en innan þriggja mánaða frá hverri lækkun hafði Fed annað hvort haldið vöxtum stöðugum eða hækkað þau meira en helming tímans (12 tilvik).

Hins vegar, það sem er ljóst er að í tilvikum hlutabréfamarkaðshruns, sem eru skilgreind sem 10% lækkun hlutabréfavísitölu á nokkrum dögum, grípur seðlabankinn inn með auknu lausafé.

Hér eru nokkur dæmi:

• Eftir hrun hlutabréfamarkaðarins á Svarta mánudaginn 1987 féll Dow-vísitalan um yfir 22% á einum degi. Seðlabankinn, undir stjórn nýráðins forseta Alan Greenspan, sendi frá sér eina setningu svar: „Seðlabankinn, í samræmi við skyldur sínar sem seðlabanki þjóðarinnar, staðfesti í dag að hann væri reiðubúinn til að þjóna sem uppspretta lausafjár til að styðja við efnahagslífið. og fjármálakerfisins." Það jók síðan lán alríkissjóðanna um 60% og lækkaði vexti, nánar tiltekið vexti Fed Funds, um 100 punkta úr 7,5% í október 1987 í 6,5% í febrúar 1988. Sem afleiðing af viðleitni Greenspan er hugtakið Fed setur. einnig samheiti við hugtakið Grænspansputt.

• Fjármálakreppan 2007–2008, sem var knúin áfram af hruni bandarískra veðtryggðra verðbréfa,. varð til þess að S&P 500 lækkaði um 20% á einni viku í október 2008. Til að bregðast við því lækkaði Seðlabankinn markmið Fed Funds úr 4,5%. í lok árs 2007 í á bilinu 0% til 0,25% í árslok 2008.

• Í upphafi COVID-19 heimsfaraldursins féll Dow um 12% á einum degi, þann 16. mars 2020. Til að bregðast við, lækkaði seðlabankinn vextir seðlabankans aftur í 0% úr fyrra bili frá 1% í 1,5 % og tilkynnti um 700 milljarða dala lotu af magnbundnum aðgerðum.

Hvernig eykur seðlabankinn lausafjárstöðu á markaðnum?

Seðlabankinn markar peningastefnuna með því að stýra vöxtum á FOMC fundum sínum. Fólk lítur jákvætt á lægri vexti vegna þess að þegar seðlabankinn lækkar vexti verður auðveldara fyrir húseigendur, til dæmis að fá húsnæðislán, eða fyrirtæki að kaupa eign til að byggja nýja framleiðsluverksmiðju vegna þess að lántakendur munu skulda bönkum sínum minni peninga í vexti. Því hærri sem vextirnir eru, því hærri heildarupphæð skuldar lántaki lánveitanda sínum og öfugt.

Fed eykur einnig lausafjárstöðu með magnbundnum aðgerðum. Þegar það kaupir billjónir dollara af ríkisskuldabréfum, veðtryggðum verðbréfum eða fyrirtækjaskuldabréfum dregur seðlabankinn niður langtímavexti með því að hækka eignaverð eða verðmæti verðbréfa sem hann keypti ekki. Með því eykst efnahagsreikningur þess einnig, sem þýðir að það krefst þess að bankar geymi færri varasjóði við höndina, sem aftur auðveldar bönkum að lána hver öðrum, auk þess sem hvetur til útlána meðal neytenda.

Reyndar, forseti Fed Bank of St. Louis, William Poole, taldi að hefði seðlabankinn gripið inn í víðtækari peningastefnu á þriðja áratugnum hefði það getað komið í veg fyrir að mörg fyrirtæki og heimili lýstu yfir gjaldþroti.

Hvernig er seðlabanki frábrugðinn björgunaraðgerðum?

Bjargráð er neyðarinnspýting fjármuna inn í fyrirtæki sem er að falla til að koma í veg fyrir að það fari undir lok. Peningarnir gætu komið frá stjórnvöldum, öðru fyrirtæki eða einstaklingi. Hugtakið björgunaraðgerðir hefur niðrandi merkingu, sem gefur til kynna að fyrirtækið „hefði átt að vita betur“ eða hegða sér af meiri varkárni til að forðast slíkar erfiðar aðstæður.

Poole seðlabankaforseti var fljótur að benda á að aðstoð seðlabankans ætti ekki að teljast björgunaraðgerð. „Seðlabankinn hefur enga fjármuni og enga heimild til að veita fyrirtækjum fjármagn eða ábyrgðir til að veita björgun í hefðbundnum skilningi,“ skrifaði hann. „Fed getur ekki einu sinni bjargað bönkum. Seðlabankinn getur lánað bönkum, en aðeins lán sem eru að fullu tryggð með góðum veðum og aðeins til banka sem eru vel eignfærðir. Seðlabankinn getur lánað veikum bönkum sem þurfa á neyðaraðstoð að halda til að koma í veg fyrir tafarlaust hrun, en aftur aðeins til þeirra sem eru með fullnægjandi tryggingar.

En seðlabankinn þarf að gæta þess að aðgerðir hans ýti ekki óvart undir ósjálfstæði. Það er annað fyrirbæri sem vitað er að gerist þegar Fed lýkur innrennsli sínu á lausafé - markaðir upplifa venjulega tímabundna niðursveiflu, sem kallast taper tantrum. Og stundum þarf í raun aðra lotu af magnbundinni slökun til að fá markaðina til að setjast aftur niður.

Verður seðlabanki settur árið 2022?

Martin Baccardax hjá TheStreet.com telur að hlutabréf séu að sökkva þegar fjárfestar melta þá staðreynd að seðlabankinn herti áherslu sína á að berjast gegn verðbólgu - sem veldur meiri vaxtahækkunum árið 2022.