Fed Put

O que é um Fed Put?

O principal objetivo do Fed, ou o Federal Reserve dos EUA,. é manter uma economia americana saudável por meio de preços estáveis e alto nível de emprego. Ele faz isso por meio de medidas para estimular o crescimento, empréstimos e expansão dos negócios, reduzindo as taxas de fundos do Fed , uma taxa-alvo para bancos que impulsiona as taxas de juros de curto e longo prazo em todos os sistemas financeiros.

De tempos em tempos, o Fed também empreende esforços para adicionar liquidez aos mercados comprando trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA,. uma prática conhecida como flexibilização quantitativa. Durante a baixa,. quando os preços estão subindo, o desemprego é alto e a inflação deve ser controlada, o Fed aperta a oferta monetária por meio de esforços como o aperto quantitativo,. quando os títulos do Tesouro que comprou atingem o vencimento e são apagados de seus balanços.

Muita tinta foi derramada decifrando as ações do Fed; nada do que fazem passa despercebido. Analistas rotineiramente debatem o papel intrínseco do Federal Reserve – especificamente o que eles devem e não devem fazer para regular os mercados financeiros. Aqueles que endossam teorias econômicas como a hipótese do mercado eficiente acreditam que os mercados são autorregulados e que o Fed não deveria se intrometer. Os membros do Federal Reserve, por outro lado, acreditam que seu papel é garantir que os mercados não saiam do controle; sua intervenção cuidadosa ajuda a evitar catástrofes como o crash da bolsa de 1929.

Como uma venda do Fed está relacionada a uma opção de venda?

Uma opção de venda do Fed é análoga a contratos de opção de investimento em opções. Uma opção de venda é um contrato que dá ao seu comprador o direito de vender ações ordinárias de uma determinada empresa por um preço definido (o preço de exercício ) na data de vencimento do contrato ou antes dela. Um contrato de venda pode ajudar a proteger seu comprador de quedas no preço das ações que possuem além do preço de exercício do contrato. De maneira semelhante, uma opção do Fed garante aos investidores que a política do Fed impedirá que os mercados financeiros prejudiquem os declínios.

Mas quando os investidores começam a esperar que o Fed vá ajudar o mercado de ações e salvá-lo em águas agitadas, eles se tornam propensos a assumir mais riscos. Enquanto o Fed injetar liquidez, eles raciocinam, haverá uma rede de segurança dentro da qual operar. Nesse tipo de ambiente, os investidores se sentem mais à vontade para especular em ativos mais arriscados, como ações de tecnologia de pequena capitalização ou criptomoedas, mas uma consequência é que bolhas de ativos,. ou bolsões ou setores de supervalorização, podem se formar.

Quais são alguns exemplos de Fed Puts?

Alguns acreditam que o Fed intervém com cortes nas taxas de juros sempre que o mercado de ações entra em um mercado de baixa, mas em um jornal de 2008 amplamente divulgado chamado “Market Bailouts and the Fed Put”, o presidente do Fed Bank of St. Louis, William Poole, dissipou esse mito, pelo menos historicamente falando. Ele detalhou como, no período entre 1950 e 2006, houve 21 quedas de ações de 10% ou mais, mas dentro de três meses de cada declínio, o Fed manteve as taxas estáveis ou as aumentou mais da metade do tempo (12 instâncias).

No entanto, o que está claro é que em casos de quebras do mercado de ações, que são definidos como uma queda de 10% em um índice do mercado de ações em questão de dias, o Fed intervém com liquidez adicional.

Aqui estão alguns exemplos:

• Após o crash do mercado de ações da Black Monday de 1987, o Dow caiu mais de 22% em um dia. O Federal Reserve, sob o comando do recém-nomeado presidente Alan Greenspan, emitiu uma resposta de uma frase: “O Federal Reserve, consistente com suas responsabilidades como banco central do país, afirmou hoje sua disposição para servir como fonte de liquidez para e sistema financeiro”. Em seguida, aumentou os empréstimos de Federal Funds em 60% e reduziu as taxas de juros, especificamente, a taxa de Fed Funds, em 100 pontos, de 7,5% em outubro de 1987 para 6,5% em fevereiro de 1988. Como resultado dos esforços de Greenspan, o termo Fed também sinônimo do termo Greenspan put.

• A crise financeira de 2007–2008, que foi alimentada pela implosão dos títulos lastreados em hipotecas dos EUA,. viu o S&P 500 cair 20% em uma semana em outubro de 2008. Em resposta, o Federal Reserve baixou sua meta de taxa de Fed Funds de 4,5%. no final de 2007 para entre 0% e 0,25% no final de 2008.

• No início da pandemia do COVID-19, o Dow caiu mais de 12% em um dia, em 16 de março de 2020. Em resposta, o Fed novamente cortou a taxa dos Fed Funds para 0% de um intervalo anterior de 1% a 1,5 % e anunciou uma rodada de US$ 700 bilhões em medidas de flexibilização quantitativa.

Como o Fed aumenta a liquidez no mercado?

O Fed define a política monetária administrando as taxas de juros em suas reuniões do FOMC. As pessoas veem as taxas de juros mais baixas de forma positiva porque, quando o Fed reduz as taxas, fica mais fácil para os proprietários, por exemplo, obter uma hipoteca ou uma empresa comprar propriedades para construir uma nova fábrica de produção, porque os mutuários devem menos aos bancos em juros. Quanto maior a taxa de juros, maior a soma total que um mutuário deve ao seu credor e vice-versa.

O Fed também aumenta a liquidez por meio de medidas de flexibilização quantitativa. Quando compra trilhões de dólares em títulos do Tesouro, títulos lastreados em hipotecas ou títulos corporativos,. o Fed reduz as taxas de juros de longo prazo aumentando os preços dos ativos ou o valor dos títulos restantes que não comprou. Isso também aumenta seu balanço, o que significa que exige que os bancos mantenham menos reservas à mão, o que, por sua vez, torna mais fácil para os bancos emprestarem uns aos outros, além de incentivar os empréstimos entre os consumidores.

De fato, o presidente do Fed Bank of St. Louis, William Poole, acreditava que se o Fed tivesse adotado uma política monetária mais expansiva na década de 1930, poderia ter evitado que muitas empresas e famílias declarassem falência.

Como um Fed é diferente de um resgate?

Um resgate é uma injeção de emergência de dinheiro em uma empresa falida para evitar que ela falir. O dinheiro pode vir de um governo, outra empresa ou um indivíduo. O termo resgate tem uma conotação pejorativa, implicando que a empresa “deveria ter sabido melhor” ou agido com mais cautela para evitar tais apuros.

O presidente do Fed, Poole, foi rápido em apontar que a assistência do Fed não deve ser considerada um resgate. “O Federal Reserve não tem fundos nem autoridade para fornecer capital ou garantias a empresas para fornecer um resgate no sentido tradicional”, escreveu ele. “O Fed não pode nem socorrer os bancos. O Fed pode conceder empréstimos a bancos, mas apenas empréstimos totalmente garantidos por boas garantias e apenas a bancos bem capitalizados. O Fed pode emprestar a bancos fracos que precisam de assistência emergencial para evitar um colapso imediato, mas novamente apenas para aqueles com garantias adequadas”.

Mas o Fed precisa ter cuidado para que suas ações não fomentem inadvertidamente a dependência. Há outro fenômeno que ocorre quando o Fed encerra sua infusão de liquidez – os mercados geralmente experimentam uma desaceleração temporária, chamada de taper tantrum. E, às vezes, é preciso mais uma rodada de flexibilização quantitativa para que os mercados se acalmem novamente.

Haverá um Fed Put em 2022?

Martin Baccardax, do TheStreet.com, acredita que as ações estão afundando à medida que os investidores digerem o fato de que o Fed está apertando seu foco no combate à inflação – o que significa mais aumentos de juros em 2022.