التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)

ما هو التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)؟

يمثل التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) مقدار التدفق النقدي من العمليات المتاحة للتوزيع بعد حساب مصاريف الاستهلاك والضرائب ورأس المال العامل والاستثمارات. FCFF هو قياس ربحية الشركة بعد كل النفقات وإعادة الاستثمار. إنه أحد المعايير العديدة المستخدمة لمقارنة وتحليل الصحة المالية للشركة.

فهم التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)

يمثل FCFF النقد المتاح للمستثمرين بعد أن تدفع الشركة جميع تكاليف أعمالها ، وتستثمر في الأصول المتداولة (على سبيل المثال ، في الأسهم ) ، وتستثمر في الأصول طويلة الأجل (على سبيل المثال ، المعدات). يشمل FCFF حاملي السندات وحملة الأسهم كمستفيدين عند النظر في الأموال المتبقية للمستثمرين.

حساب FCFF هو مؤشر لعمليات الشركة وأدائها. يأخذ FCFF في الاعتبار جميع التدفقات النقدية الواردة في شكل إيرادات ، وجميع التدفقات النقدية الخارجة في شكل نفقات عادية ، وجميع الأموال النقدية المعاد استثمارها لتنمية الأعمال التجارية. الأموال المتبقية بعد إجراء كل هذه العمليات تمثل FCFF للشركة.

يمكن القول إن التدفق النقدي الحر هو أهم مؤشر مالي لقيمة سهم الشركة. تعتبر قيمة / سعر السهم بمثابة مجموع التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة. ومع ذلك ، لا يتم دائمًا تسعير الأسهم بدقة. يتيح فهم FCFF للشركة للمستثمرين اختبار ما إذا كانت قيمة السهم عادلة أم لا. يمثل FCFF أيضًا قدرة الشركة على دفع توزيعات الأرباح ، وإجراء عمليات إعادة شراء الأسهم ، أو سداد حاملي الديون. يجب على أي مستثمر يتطلع إلى الاستثمار في سندات الشركة أو الأسهم العامة الخاصة بشركة ما التحقق من FCFF.

تشير قيمة FCFF الإيجابية إلى أن الشركة لديها نقود متبقية بعد المصروفات. تشير القيمة السالبة إلى أن الشركة لم تحقق إيرادات كافية لتغطية تكاليفها وأنشطتها الاستثمارية. في الحالة الأخيرة ، يجب على المستثمر البحث بشكل أعمق لتقييم سبب تجاوز التكاليف والاستثمار للعائدات. قد يكون نتيجة غرض تجاري محدد ، كما هو الحال في شركات التكنولوجيا عالية النمو التي تأخذ استثمارات خارجية متسقة ، أو قد تكون إشارة إلى مشاكل مالية.

حساب التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)

يمكن أن يتخذ حساب FCFF عدة أشكال ، ومن المهم فهم كل إصدار. المعادلة الأكثر شيوعًا هي ما يلي:

$start & amp؛ \ text = \ text + \ text + (\ text \ times (1 - \ text )) - \ text - \ text \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ \ text = \ text {الدخل الصافي} \ & amp؛ \ text = \ text {رسوم غير نقدية} \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ \ text = \ text {الاستثمارات في رأس المال العامل} \ \ end$

يمكن أيضًا حساب التدفق النقدي الحر للشركة باستخدام صيغ أخرى. تشمل الصيغ الأخرى للمعادلة أعلاه ما يلي:

$<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> & FCFF = CFO + (IE \times (1 - TR)) - CAPEX حيث: < / mtext> < / mtd> CFO = التدفق النقدي من العمليات </ mtext> < mstyle scriptlevel = "0" displaystyle = "true"> & < / mrow> IE = مصاريف الفائدة </ mtext> CAPEX = النفقات الرأسمالية </ mtext> < annotation encoding = "application / x-tex"> \ start & amp؛ \ text = \ text + (\ text \ times (1 - \ text )) - \ نص \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ \ text = \ text {نفقات رأس المال} \ \ end$

$\ begin & amp؛ \ text = (\ text \ times (1- \ text )) + \ text - \ text - \ text \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ \ text = \ text {الأرباح قبل الفوائد والضرائب } \ & amp؛ \ text = \ text \ end$ </ span>

$start & amp؛ text = (\ text \ times (1 - \ text )) + (\ text \ times \ text ) - \ text \ & amp؛ \ phantom {\ text = } - \ text \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ \ text = \ text {الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك} \ & amp؛ \ text \ \ end$

مثال من العالم الحقيقي للتدفق النقدي الحر إلى الشركة (FCFF)

إذا نظرنا إلى بيان التدفقات النقدية لشركة Exxon ، فإننا نرى أن الشركة لديها 8.519 مليار دولار في التدفق النقدي التشغيلي (أدناه ، باللون الأزرق) في عام 2018. كما استثمرت الشركة في مصانع ومعدات جديدة ، حيث اشترت أصولًا بقيمة 3.349 مليار دولار (باللون الأزرق). الشراء عبارة عن مصروفات رأس المال (CAPEX) النقدية. خلال نفس الفترة ، دفعت إكسون فائدة قدرها 300 مليون دولار ، تخضع لمعدل ضرائب بنسبة 30٪.

<! - 2954EDCBB79251ED188D207D480270B5 ->

يمكن حساب FCFF باستخدام هذا الإصدار من الصيغة:

$start & amp؛ \ text = \ text + (\ text \ times (1 - \ text )) - \ text \ \ end$ <span class =" vlist "style =" height: 0.5000000000000002em؛ "> </ span>

في المثال أعلاه ، سيتم حساب FCFF على النحو التالي:

$\ begin \ text = & amp؛ \ \ $ 8،519 \ text + (\ $ 300 \ text \ times (1 - .30)) - \ \ phantom {\ text =} & amp؛ \ \ $ 3،349 \ text \ = & amp؛ \ \ $ 5.38 \ text \ \ end$

الفرق بين التدفق النقدي والتدفق النقدي الحر للشركة (FCFF)

التدفق النقدي هو المبلغ الصافي للنقدية والمعادلات النقدية التي يتم تحويلها إلى الشركة وخارجها. يشير التدفق النقدي الإيجابي إلى زيادة الأصول السائلة للشركة ، مما يمكّنها من تسوية الديون ، وإعادة الاستثمار في أعمالها ، وإعادة الأموال إلى المساهمين ، ودفع النفقات.

يتم الإبلاغ عن التدفق النقدي في بيان التدفق النقدي ، والذي يحتوي على ثلاثة أقسام توضح بالتفصيل الأنشطة. هذه الأقسام الثلاثة هي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية وأنشطة الاستثمار وأنشطة التمويل.

FCFF هي التدفقات النقدية التي تنتجها الشركة من خلال عملياتها بعد طرح أي نفقات نقدية للاستثمار في الأصول الثابتة مثل الممتلكات والمنشآت والمعدات وبعد احتساب نفقات الاستهلاك والضرائب ورأس المال العامل والفائدة. بمعنى آخر ، التدفق النقدي الحر للشركة هو النقد المتبقي بعد أن دفعت الشركة نفقات التشغيل ونفقات رأس المال.

إعتبارات خاصة

على الرغم من أنه يوفر ثروة من المعلومات القيمة التي يقدرها المستثمرون ، إلا أن FCFF ليست معصومة من الخطأ. الشركات الماهرة لا تزال لديها فسحة عندما يتعلق الأمر بخفة اليد المحاسبية. بدون معيار تنظيمي لتحديد FCFF ، غالبًا ما يختلف المستثمرون حول العناصر التي يجب ولا ينبغي معاملتها على أنها نفقات رأسمالية.

وبالتالي يجب على المستثمرين مراقبة الشركات ذات المستويات العالية من FCFF لمعرفة ما إذا كانت هذه الشركات لا تقدم تقارير عن النفقات الرأسمالية والبحث والتطوير. يمكن للشركات أيضًا تعزيز FCFF مؤقتًا عن طريق تمديد مدفوعاتها ، وتشديد سياسات تحصيل المدفوعات ، واستنزاف المخزونات. تقلل هذه الأنشطة من الخصوم المتداولة والتغيرات في رأس المال العامل ، ولكن من المرجح أن تكون الآثار مؤقتة.

يسلط الضوء

تشير القيمة السالبة إلى أن الشركة لم تحقق إيرادات كافية لتغطية تكاليفها وأنشطتها الاستثمارية.

يمثل التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) التدفق النقدي من العمليات المتاحة للتوزيع بعد احتساب مصاريف الاستهلاك والضرائب ورأس المال العامل والاستثمارات.

يمكن القول إن التدفق النقدي الحر هو أهم مؤشر مالي لقيمة سهم الشركة.

تشير قيمة FCFF الإيجابية إلى أن الشركة لديها نقود متبقية بعد المصروفات.