Flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF)

Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF) ?

Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF) représente le montant des flux de trésorerie provenant des opérations disponibles pour distribution après prise en compte des dépenses d' amortissement,. des impôts, du fonds de roulement et des investissements. FCFF est une mesure de la rentabilité d'une entreprise après toutes les dépenses et tous les réinvestissements. C'est l'un des nombreux points de repère utilisés pour comparer et analyser la santé financière d'une entreprise.

Comprendre le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF)

Le FCFF représente les liquidités disponibles pour les investisseurs après qu'une entreprise a payé tous ses frais d'exploitation, investit dans des actifs courants (par exemple, en inventaire ) et investit dans des actifs à long terme (par exemple, des équipements). Le FCFF inclut les détenteurs d' obligations et les actionnaires en tant que bénéficiaires lors de l'examen de l'argent restant pour les investisseurs.

Le calcul du FCFF est un indicateur des opérations d'une entreprise et de ses performances. Le FCFF considère toutes les entrées de trésorerie sous forme de revenus,. toutes les sorties de trésorerie sous forme de dépenses ordinaires et toutes les liquidités réinvesties pour développer l'entreprise. L'argent qui reste après la réalisation de toutes ces opérations représente le FCFF d'une entreprise.

Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise. La valeur/prix d'une action est considérée comme la somme des flux de trésorerie futurs attendus de l'entreprise. Cependant, les actions ne sont pas toujours évaluées avec précision. Comprendre le FCFF d'une entreprise permet aux investisseurs de tester si une action est valorisée à sa juste valeur. Le FCFF représente également la capacité d'une entreprise à verser des dividendes,. à effectuer des rachats d'actions ou à rembourser les créanciers. Tout investisseur souhaitant investir dans les obligations d'entreprise ou les actions publiques d'une entreprise doit vérifier son FCFF.

Une valeur FCFF positive indique que l'entreprise a des liquidités restantes après les dépenses. Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement. Dans ce dernier cas, un investisseur doit creuser plus profondément pour évaluer pourquoi les coûts et les investissements dépassent les revenus. Cela peut être le résultat d'un objectif commercial spécifique, comme dans les entreprises technologiques à forte croissance qui investissent régulièrement à l'extérieur, ou cela peut être le signe de problèmes financiers.

Calcul du flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF)

Le calcul du FCFF peut prendre plusieurs formes et il est important de comprendre chaque version. L'équation la plus courante est la suivante :

$\begin &\text = \text + \text + ( \text \times ( 1 - \text ) ) - \text - \text \ &\textbf{où :} \ &\text = \text \ &\text = \text{Charges non monétaires} \ &\text = \text{Intérêts} \ &\text = \text{Taux d'imposition} \ &\text = \text{Investissements à long terme} \ &\text = \text \ \end$

Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise peut également être calculé à l'aide d'autres formulations. D'autres formulations de l'équation ci-dessus comprennent :

$\begin{array}{cc} FCFF = Directeur financier + (IE \times (1 - TR)) - CAPEX \\ où :< /mtext> \\ < /mtd> CFO = Flux de trésorerie d'exploitation \\ < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true"> & < /mrow> IE = Dépenses d'intérêts \\ CAPEX = Dépenses en capital \end{array} < annotation encoding="application/x-tex">\begin &\text = \text + ( \text \times ( 1 - \text ) ) - \ text \ &\textbf{où :} \ &\text = \text{Flux de trésorerie d'exploitation} \ &\text = \text{Intérêts débiteurs} \ &\text = \text{Dépenses en capital} \ \end$

$\begin&\text=(\text\times(1-\text))+\text-\text-\text\&\textbf{où :}\&\text=\text{Bénéfice avant intérêts et impôts }\&\text=\text\end$

$\begin &\text = ( \ text \times ( 1 - \text ) ) + ( \text \times \text ) - \text \ &\phantom {\text = } - \text \ &\textbf{où :} \ &\text = \text{Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation} \ &\text \ \end$

Exemple réel de flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF)

Si nous examinons l'état des flux de trésorerie d'Exxon, nous constatons que la société disposait de 8,519 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation (ci-dessous, en bleu) en 2018. La société a également investi dans de nouvelles usines et équipements, achetant 3,349 milliards de dollars d'actifs (en bleu). L'achat est une dépense en capital (CAPEX) décaissée. Au cours de la même période, Exxon a payé 300 millions de dollars d' intérêts,. soumis à un taux d'imposition de 30 %.

Le FCFF peut être calculé à l'aide de cette version de la formule :

$\begin &\text = \text + ( \text \times ( 1 - \text ) ) - \text \ \end$

Dans l'exemple ci-dessus, FCFF serait calculé comme suit :

$\begin \text = &\ $8,519 \text + ( $300 \text \times ( 1 - .30 ) ) - \ \phantom {\text =} &\ $3,349 \text \ = &\ $5.38 \text \ \end$

La différence entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF)

trésorerie est le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie transférés vers et depuis une entreprise. Un flux de trésorerie positif indique que les actifs liquides d'une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans son entreprise, de restituer de l'argent aux actionnaires et de payer ses dépenses.

Les flux de trésorerie sont rapportés sur l'état des flux de trésorerie, qui contient trois sections détaillant les activités. Ces trois sections sont les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, des activités d'investissement et des activités de financement.

Le FCFF correspond aux flux de trésorerie qu'une entreprise produit par le biais de ses opérations après soustraction de toute dépense de trésorerie pour investir dans des immobilisations telles que des immobilisations corporelles et après prise en compte des dépenses d'amortissement, des impôts, du fonds de roulement et des intérêts. En d'autres termes, le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise est l'argent qui reste après qu'une entreprise a payé ses dépenses d'exploitation et ses dépenses en capital.

Considérations particulières

Bien qu'il fournisse une mine d'informations précieuses que les investisseurs apprécient, le FCFF n'est pas infaillible. Les entreprises astucieuses ont encore une marge de manœuvre en matière de tours de passe-passe comptables. Sans norme réglementaire pour déterminer le FCFF, les investisseurs sont souvent en désaccord sur les éléments exacts qui devraient et ne devraient pas être traités comme des dépenses en capital.

Les investisseurs doivent donc garder un œil sur les entreprises avec des niveaux élevés de FCFF pour voir si ces entreprises sous-déclarent les dépenses en capital et la recherche et développement. Les entreprises peuvent également augmenter temporairement le FCFF en allongeant leurs paiements, en resserrant les politiques de collecte des paiements et en épuisant les stocks. Ces activités diminuent les passifs courants et les modifications du fonds de roulement, mais les impacts sont susceptibles d'être temporaires.

Points forts

Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement.

Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF) représente le flux de trésorerie d'exploitation disponible pour distribution après prise en compte des dépenses d'amortissement, des impôts, du fonds de roulement et des investissements.

Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise.

Une valeur FCFF positive indique que l'entreprise a des liquidités restantes après les dépenses.