خيارات العقود الآجلة

ما هي الخيارات على العقود الآجلة؟

الخيار في العقد الآجل لحامله الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في شراء أو بيع عقد مستقبلي محدد بسعر إضراب في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. تعمل هذه الخيارات بشكل مشابه لخيارات الأسهم ، ولكنها تختلف من حيث أن الضمان الأساسي هو عقد آجل.

معظم الخيارات في العقود الآجلة ، مثل خيارات المؤشر ، نقدًا. تميل أيضًا إلى أن تكون خيارات على الطراز الأوروبي ، مما يعني أنه لا يمكن ممارسة هذه الخيارات مبكرًا.

كيف تعمل الخيارات على العقود الآجلة

يشبه خيار العقد الآجل إلى حد بعيد خيار الأسهم من حيث أنه يمنح المشتري الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في شراء أو بيع الأصل الأساسي ، مع إنشاء التزام محتمل لبائع خيار شراء أو بيع الأصل الأساسي إذا رغب المشتري في ذلك من خلال ممارسة هذا الخيار. هذا يعني أن الخيار في العقد الآجل ، أو خيار العقود الآجلة ، هو ضمان مشتق لأوراق مالية مشتقة. لكن مواصفات التسعير والعقد لهذه الخيارات لا تضيف بالضرورة نفوذًا فوق الرافعة المالية.

يكون خيار عقد آجل لمؤشر S&P 500 بمثابة مشتق ثانٍ من مؤشر S&P 500 نظرًا لأن العقود الآجلة هي نفسها مشتقات من المؤشر. على هذا النحو ، هناك المزيد من المتغيرات التي يجب مراعاتها حيث أن كل من الخيار والعقد الآجل لهما تواريخ انتهاء صلاحية وملفات تعريف العرض والطلب الخاصة بهما. يعمل تضاؤل الوقت (المعروف أيضًا باسم ثيتا ) على عقود الخيارات الآجلة مثل الخيارات الموجودة على الأوراق المالية الأخرى ، لذلك يجب على المتداولين حساب هذه الديناميكية.

بالنسبة لخيارات الشراء على العقود الآجلة ، سيدخل صاحب الخيار في الجانب الطويل من العقد وسيشتري الأصل الأساسي بسعر إضراب الخيار . بالنسبة لخيارات البيع ، سيدخل حامل الخيار في الجانب القصير من العقد ويبيع الأصل الأساسي بسعر إضراب الخيار.

مثال على الخيارات على العقود الآجلة

كمثال على كيفية عمل عقود الخيارات هذه ، ضع في اعتبارك أولاً عقد S&P 500 الآجل. يُطلق على عقد S&P 500 الأكثر تداولًا اسم E-mini S&P 500 ، وهو يسمح للمشتري بالتحكم في مبلغ نقدي يساوي 50 ضعف قيمة مؤشر S&P 500. لذلك إذا كانت قيمة المؤشر ستكون 3000 دولار ، فإن هذا العقد الإلكتروني المصغر سيتحكم في قيمة 150 ألف دولار نقدًا. إذا زادت قيمة المؤشر بنسبة واحد في المائة إلى 3030 دولارًا ، فإن النقد الخاضع للرقابة سيكون بقيمة 151،500 دولارًا. سيكون الاختلاف هنا زيادة قدرها 1500 دولار. نظرًا لأن متطلبات الهامش لتداول هذا العقد الآجل هي 6،300 دولار (حتى كتابة هذه السطور) ، فإن هذه الزيادة ستصل إلى ربح بنسبة 25٪.

ولكن بدلاً من ربط 6300 دولار نقدًا ، سيكون شراء خيار في المؤشر أقل تكلفة بكثير. على سبيل المثال ، عندما يتم تسعير المؤشر بسعر 3000 دولار ، افترض أيضًا أن خيارًا بسعر تنفيذ قدره 3،010 دولارات أمريكية قد يتم تسعيره بسعر 17.00 دولارًا أمريكيًا قبل أسبوعين من انتهاء الصلاحية. لن يحتاج مشتري هذا الخيار إلى دفع مبلغ 6،300 دولار أمريكي كهامش صيانة ، ولكن سيتعين عليه فقط دفع سعر الخيار. هذا السعر هو 50 دولارًا لكل دولار يتم إنفاقه (نفس مضاعف المؤشر). هذا يعني أن سعر الخيار هو 850 دولارًا أمريكيًا بالإضافة إلى العمولات والرسوم ، أي أقل بنسبة 85٪ من الأموال المقيدة مقارنة بالعقود الآجلة.

لذلك على الرغم من أن الخيار يتحرك بنفس الدرجة من الرافعة المالية (50 دولارًا لكل 1 دولار من المؤشر) ، فإن الرافعة المالية في مقدار النقد المستخدم قد تكون أكبر بكثير. إذا ارتفع المؤشر إلى 3030 دولارًا في يوم واحد ، كما ذكر في مثال سابق ، فقد يرتفع سعر الخيار من 17.00 دولارًا إلى 32.00 دولارًا. قد يعني هذا زيادة بقيمة 750 دولارًا أمريكيًا ، أي أقل من المكاسب على العقد الآجل وحده ، ولكن مقارنة بمبلغ 850 دولارًا للمخاطرة به ، فإنه سيمثل زيادة بنسبة 88 ٪ بدلاً من زيادة بنسبة 25 ٪ لنفس مقدار الحركة على المؤشر الأساسي . بهذه الطريقة ، اعتمادًا على الخيار الذي تشتريه ، قد يتم رفع الأموال المتداولة أو لا يتم رفعها إلى حد أكبر من العقود الآجلة وحدها.

اعتبارات أخرى للخيارات على العقود الآجلة

كما ذكرنا ، هناك العديد من الأجزاء المتحركة التي يجب مراعاتها عند تقييم خيار على عقد آجل. واحد منهم هو القيمة العادلة للعقود الآجلة مقارنة بالنقد أو السعر الفوري للأصل الأساسي. يسمى الفرق قسط التأمين على العقد الآجل.

ومع ذلك ، تسمح الخيارات للمالك بالتحكم في كمية كبيرة من الأصل الأساسي بمبلغ أقل من المال بفضل قواعد الهامش المتفوقة (المعروفة باسم هامش SPAN ). هذا يوفر رافعة إضافية وإمكانية الربح. ولكن مع احتمالية الربح ، تأتي احتمالية الخسارة حتى المبلغ الكامل لعقد الخيارات المشتراة.

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين العقود الآجلة وخيارات الأسهم في التغيير في القيمة الأساسية التي تمثلها التغييرات في سعر خيار الأسهم. تغيير 1 دولار في خيار السهم يعادل 1 دولار (لكل سهم) ، وهو أمر موحد لجميع الأسهم. باستخدام مثال العقود الآجلة e-mini S&P 500 ، فإن تغيير 1 دولار في السعر يساوي 50 دولارًا لكل عقد تم شراؤه. هذا المبلغ ليس موحدًا لجميع أسواق الخيارات الآجلة والعقود الآجلة. يعتمد بشكل كبير على مقدار السلعة أو المؤشر أو السند المحدد بواسطة كل عقد آجل ومواصفات هذا العقد.

يسلط الضوء

• تعمل الخيارات على العقود الآجلة بشكل مشابه للخيارات على الأوراق المالية الأخرى (مثل الأسهم) ، لكنها تميل إلى التسوية النقدية وذات النمط الأوروبي ، مما يعني عدم ممارسة مبكرة.

• التفاصيل الرئيسية للخيارات على العقود الآجلة هي مواصفات العقد لكل من عقد الخيار والعقد الآجل الأساسي.

• يمكن اعتبار خيارات العقود الآجلة بمثابة "مشتق ثان" وتتطلب من المتداول الانتباه إلى التفاصيل.