Opzioni sui futures

Cosa sono le opzioni sui futures?

Un'opzione su un contratto future conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere uno specifico contratto future a un prezzo di esercizio alla data di scadenza dell'opzione o prima. Funzionano in modo simile alle stock option, ma differiscono in quanto il titolo sottostante è un contratto futures.

La maggior parte delle opzioni sui future, come le opzioni su indici,. sono regolate in contanti. Inoltre tendono ad essere opzioni in stile europeo,. il che significa che queste opzioni non possono essere esercitate in anticipo.

Come funzionano le opzioni sui future

Un'opzione su un contratto future è molto simile a un'opzione su azioni in quanto conferisce all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere l'attività sottostante, creando al contempo un potenziale obbligo per il venditore dell'opzione di acquistare o vendere l'attività attività sottostante se l'acquirente lo desidera esercitando tale opzione. Ciò significa che l'opzione su un contratto future, o opzione future, è un titolo derivato di un titolo derivato. Ma i prezzi e le specifiche contrattuali di queste opzioni non aggiungono necessariamente leva oltre alla leva finanziaria.

Un'opzione su un contratto future S&P 500 , quindi, può essere considerata come un secondo derivato dell'indice S&P 500 poiché i future sono essi stessi derivati dell'indice. Pertanto, ci sono più variabili da considerare poiché sia l'opzione che il contratto future hanno date di scadenza e profili di domanda e offerta propri . Il decadimento temporale (noto anche come theta ), funziona sui futures delle opzioni allo stesso modo delle opzioni su altri titoli, quindi i trader devono tenere conto di questa dinamica.

Per le opzioni call su future, il detentore dell'opzione entrerebbe nel lato lungo del contratto e acquisterebbe l' attività sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione . Per le opzioni put, il detentore dell'opzione entrerebbe nel lato corto del contratto e venderebbe l'attività sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione.

Esempio di opzioni su futures

Come esempio di come funzionano questi contratti di opzione, considera innanzitutto un contratto future S&P 500. Il contratto S&P 500 più scambiato è chiamato E-mini S&P 500 e consente all'acquirente di controllare una quantità di denaro pari a 50 volte il valore dell'indice S&P 500. Quindi, se il valore dell'indice fosse di $ 3.000, questo contratto e-mini controllerebbe il valore di $ 150.000 in contanti. Se il valore dell'indice aumentasse dell'uno per cento a $ 3030, la liquidità controllata varrebbe $ 151.500. La differenza qui sarebbe un aumento di $ 1.500. Poiché i requisiti di margine per negoziare questo contratto future sono $ 6.300 (al momento della stesura di questo articolo), questo aumento ammonterebbe a un guadagno del 25%.

Ma piuttosto che vincolare $ 6.300 in contanti, l'acquisto di un'opzione sull'indice sarebbe significativamente meno costoso. Ad esempio, quando l'indice ha un prezzo di $ 3.000, supponiamo anche che un'opzione con il prezzo di esercizio di $ 3.010 possa essere quotata a $ 17,00 con due settimane prima della scadenza. Un acquirente di questa opzione non dovrebbe versare $ 6.300 nel mantenimento del margine, ma dovrebbe solo pagare il prezzo dell'opzione. Questo prezzo è di $ 50 volte ogni dollaro speso (lo stesso moltiplicatore dell'indice). Ciò significa che il prezzo dell'opzione è di $ 850 più commissioni e commissioni, circa l'85% in meno di denaro vincolato rispetto al contratto futures.

Quindi, sebbene l'opzione si muova con lo stesso grado di leva finanziaria ($ 50 per ogni $ 1 dell'indice), la leva nella quantità di denaro utilizzata potrebbe essere significativamente maggiore. Se l'indice salisse a $ 3030 in un solo giorno, come menzionato in un esempio precedente, il prezzo dell'opzione potrebbe salire da $ 17,00 a $ 32,00. Ciò implicherebbe un aumento di $750 di valore, inferiore al guadagno sul solo contratto futures, ma rispetto agli $850 rischiati, rappresenterebbe un aumento dell'88% invece di un aumento del 25% a parità di movimento sull'indice sottostante . In questo modo, a seconda dell'opzione strike che si acquista, il denaro negoziato può essere o meno sfruttato in misura maggiore rispetto ai soli futures.

Ulteriori considerazioni per le opzioni sui futures

Come accennato, ci sono molte parti mobili da considerare quando si valuta un'opzione su un contratto futures. Uno di questi è il valore equo del contratto future rispetto alla liquidità o al prezzo spot dell'attività sottostante. La differenza è chiamata premio sul contratto futures.

Tuttavia, le opzioni consentono al proprietario di controllare una grande quantità dell'attività sottostante con una quantità di denaro inferiore grazie a regole di margine superiori (note come margine SPAN ). Ciò fornisce ulteriore leva e potenziale di profitto. Ma con il potenziale di profitto arriva il potenziale di perdita fino all'intero importo del contratto di opzioni acquistato.

La differenza fondamentale tra future e stock option è la variazione del valore sottostante rappresentato dalle variazioni del prezzo delle stock option. Una variazione di $ 1 in un'opzione su azioni equivale a $ 1 (per azione), che è uniforme per tutte le azioni. Utilizzando l'esempio dei futures e-mini S&P 500, una variazione di prezzo di $ 1 vale $ 50 per ogni contratto acquistato. Questo importo non è uniforme per tutti i mercati dei futures e delle opzioni futures. Dipende fortemente dall'importo della merce,. dell'indice o dell'obbligazione definita da ciascun contratto future e dalle specifiche di tale contratto.

Mette in risalto

• Le opzioni sui future funzionano in modo simile alle opzioni su altri titoli (come le azioni), ma tendono ad essere regolate in contanti e di stile europeo, il che significa che non si esercitano in anticipo.

• I dettagli chiave per le opzioni sui futures sono le specifiche del contratto sia per il contratto di opzione che per il contratto futures sottostante.

• Le opzioni future possono essere considerate come una "seconda derivata" e richiedono al trader di prestare attenzione ai dettagli.