Alternativer på Futures
Hva er alternativer på futures?
En opsjon på en futureskontrakt gir innehaveren rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge en spesifikk futureskontrakt til en innløsningspris på eller før opsjonens utløpsdato. Disse fungerer på samme måte som aksjeopsjoner, men skiller seg ved at det underliggende verdipapiret er en futureskontrakt.
De fleste opsjoner på futures, for eksempel indeksopsjoner,. er kontantoppgjort. De har også en tendens til å være opsjoner i europeisk stil,. noe som betyr at disse opsjonene ikke kan utøves tidlig.
Hvordan alternativer på futures fungerer
En opsjon på en futureskontrakt er svært lik en aksjeopsjon ved at den gir kjøperen rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen, samtidig som den skaper en potensiell forpliktelse for selgeren av opsjonen til å kjøpe eller selge underliggende eiendel dersom kjøperen ønsker det ved å benytte denne opsjonen. Det betyr at opsjonen på en futureskontrakt, eller futures-opsjon, er en derivatsikkerhet av et derivatverdipapir. Men prisene og kontraktsspesifikasjonene til disse alternativene gir ikke nødvendigvis innflytelse på toppen av innflytelse.
En opsjon på en S&P 500-futureskontrakt kan derfor betraktes som et andre derivat av S&P 500-indeksen siden futures i seg selv er derivater av indeksen. Som sådan er det flere variabler å vurdere ettersom både opsjonen og futureskontrakten har utløpsdatoer og sine egne tilbuds- og etterspørselsprofiler. Tidsforfall (også kjent som theta ), fungerer på opsjonsfutures på samme måte som opsjoner på andre verdipapirer, så tradere må ta hensyn til denne dynamikken.
For kjøpsopsjoner på futures vil innehaveren av opsjonen inngå langsiden av kontrakten og kjøpe den underliggende eiendelen til opsjonens innløsningspris. For salgsopsjoner vil innehaveren av opsjonen inngå kortsiden av kontrakten og selge den underliggende eiendelen til opsjonens innløsningspris.
Eksempel på alternativer på futures
Som et eksempel på hvordan disse opsjonskontraktene fungerer, bør du først vurdere en S&P 500-futureskontrakt. Den mest populære S&P 500-kontrakten kalles E-mini S&P 500, og den lar en kjøper kontrollere et kontantbeløp verdt 50 ganger verdien av S&P 500-indeksen. Så hvis verdien av indeksen skulle være $3 000, ville denne e-mini-kontrakten kontrollere verdien av $150 000 i kontanter. Hvis verdien av indeksen økte med én prosent til $3030, ville de kontrollerte kontantene være verdt $151,500. Forskjellen her vil være en økning på $1500. Siden marginkravene for å handle denne futureskontrakten er $6 300 (i skrivende stund), vil denne økningen utgjøre en gevinst på 25 %.
Men i stedet for å binde opp 6300 dollar i kontanter, vil det være betydelig rimeligere å kjøpe en opsjon på indeksen. For eksempel, når indeksen er priset til $3000, anta også at en opsjon med innløsningskurs på $3010 kan noteres til $17,00 med to uker før utløp. En kjøper av dette alternativet trenger ikke å legge opp $6300 i marginvedlikehold, men må bare betale opsjonsprisen. Denne prisen er $50 ganger hver dollar brukt (samme multiplikator som indeksen). Det betyr at prisen på opsjonen er $850 pluss provisjoner og gebyrer, omtrent 85 % mindre penger bundet opp sammenlignet med futureskontrakten.
Så selv om alternativet beveger seg med samme grad av innflytelse ($50 for hver $1 i indeksen), kan innflytelsen i mengden kontanter som brukes være betydelig større. Hvis indeksen skulle stige til $3030 på en enkelt dag, som nevnt i et tidligere eksempel, kan prisen på opsjonen stige fra $17,00 til $32,00. Dette ville innebære en økning på $750 i verdi, mindre enn gevinsten på futureskontrakten alene, men sammenlignet med $850 som risikeres, vil det representere en 88% økning i stedet for en 25% økning for samme bevegelse på den underliggende indeksen . På denne måten, avhengig av hvilken opsjonsstreik du kjøper, kan pengene som handles, eller kanskje ikke, utnyttes i større grad enn med futures alene.
Ytterligere vurderinger for alternativer på futures
Som nevnt er det mange bevegelige deler å vurdere når man skal verdsette en opsjon på en futureskontrakt. En av dem er virkelig verdi av futureskontrakten sammenlignet med kontanter eller spotprisen på den underliggende eiendelen. Differansen kalles premien på futureskontrakten.
Alternativer lar imidlertid eieren kontrollere en stor mengde av den underliggende eiendelen med et mindre beløp takket være overlegne marginregler (kjent som SPAN margin ). Dette gir ytterligere innflytelse og fortjenestepotensial. Men med potensialet for fortjeneste kommer potensialet for tap opp til hele beløpet for den kjøpte opsjonskontrakten.
Den viktigste forskjellen mellom futures og aksjeopsjoner er endringen i underliggende verdi representert av endringer i aksjeopsjonsprisen. En endring på $1 i en aksjeopsjon tilsvarer $1 (per aksje), som er enhetlig for alle aksjer. Ved å bruke eksemplet med e-mini S&P 500-futures, er en prisendring på $1 verdt $50 for hver kjøpt kontrakt. Dette beløpet er ikke ensartet for alle futures og futures opsjonsmarkeder. Det er svært avhengig av mengden av varen,. indeksen eller obligasjonen som er definert av hver futureskontrakt, og spesifikasjonene til den kontrakten.
##Høydepunkter
Opsjoner på futures fungerer på samme måte som opsjoner på andre verdipapirer (for eksempel aksjer), men de har en tendens til å være kontantoppgjorte og av europeisk stil, noe som betyr at ingen tidlig utøvelse.
Nøkkeldetaljene for opsjoner på futures er kontraktsspesifikasjonene for både opsjonskontrakten og den underliggende futureskontrakten.
Futures-opsjoner kan betraktes som et "andre derivat" og krever at traderen er oppmerksom på detaljer.
