Opcje na kontrakty terminowe
Czym są opcje na kontrakty futures?
Opcja na kontrakt futures daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do kupna lub sprzedaży określonego kontraktu futures po cenie wykonania w dniu lub przed datą wygaśnięcia opcji. Działają one podobnie do opcji na akcje, ale różnią się tym, że podstawowym zabezpieczeniem jest kontrakt terminowy.
Większość opcji na kontrakty futures, takich jak opcje indeksowe,. rozliczana jest w gotówce. Zwykle są to również opcje w stylu europejskim,. co oznacza, że z tych opcji nie można skorzystać wcześnie.
Jak działają opcje na kontraktach terminowych
Opcja na kontrakt futures jest bardzo podobna do opcji na akcje,. ponieważ daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do kupna lub sprzedaży aktywów bazowych, jednocześnie stwarzając potencjalne zobowiązanie sprzedającego opcję kupna lub sprzedaży bazowy składnik aktywów, jeśli nabywca sobie tego życzy, korzystając z tej opcji. Oznacza to, że opcja na kontrakt futures lub opcja futures jest instrumentem pochodnym zabezpieczenia pochodnego. Jednak specyfikacje cenowe i kontraktowe tych opcji niekoniecznie dodają dźwigni finansowej do dźwigni.
Opcja na kontrakt terminowy S&P 500 może być zatem traktowana jako druga pochodna indeksu S&P 500, ponieważ kontrakty terminowe same w sobie są pochodnymi indeksu. W związku z tym istnieje więcej zmiennych do rozważenia, ponieważ zarówno opcja, jak i kontrakt terminowy mają daty wygaśnięcia oraz własne profile podaży i popytu . Rozpad czasowy (znany również jako theta ), działa na opcjach futures tak samo, jak opcje na inne papiery wartościowe, więc inwestorzy muszą uwzględnić tę dynamikę.
W przypadku opcji kupna na kontrakty futures posiadacz opcji wchodziłby w długą stronę kontraktu i kupowałby aktywa bazowe po cenie wykonania opcji . W przypadku opcji sprzedaży posiadacz opcji zawierałby krótką stronę kontraktu i sprzedawałby aktywa bazowe po cenie wykonania opcji.
Przykład opcji na kontrakty futures
Jako przykład działania tych kontraktów opcyjnych najpierw rozważ kontrakt futures S&P 500. Najpopularniejszy kontrakt S&P 500 nosi nazwę E-mini S&P 500 i pozwala kupującemu kontrolować ilość gotówki o wartości 50-krotności wartości indeksu S&P 500. Jeśli więc wartość indeksu miałaby wynosić 3000 USD, ta e-mini umowa kontrolowałaby wartość 150 000 USD w gotówce. Gdyby wartość indeksu wzrosła o jeden procent do 3030 dolarów, kontrolowana gotówka byłaby warta 151 500 dolarów. Różnica w tym przypadku oznaczałaby wzrost o 1500 USD. Ponieważ wymagany depozyt zabezpieczający do handlu tym kontraktem futures wynosi 6300 USD (w chwili pisania tego tekstu), wzrost ten oznaczałby 25% zysk.
Ale zamiast wiązać 6300 USD w gotówce, zakup opcji na indeks byłby znacznie tańszy. Na przykład, gdy indeks jest wyceniany na 3000 USD, załóżmy również, że opcja z ceną wykonania 3010 USD może być kwotowana na 17,00 USD na dwa tygodnie przed wygaśnięciem. Nabywca tej opcji nie musiałby wyłożyć 6300 USD na utrzymanie depozytu zabezpieczającego, ale musiałby jedynie zapłacić cenę opcji. Ta cena jest 50-krotnością każdego wydanego dolara (ten sam mnożnik co indeks). Oznacza to, że cena opcji wynosi 850 USD plus prowizje i opłaty, około 85% mniej pieniędzy w porównaniu z kontraktem futures.
Tak więc, chociaż opcja porusza się z tym samym stopniem dźwigni (50 USD za każdy 1 USD indeksu), dźwignia w ilości wykorzystanej gotówki może być znacznie większa. Gdyby indeks wzrósł do 3030 USD w ciągu jednego dnia, jak wspomniano w poprzednim przykładzie, cena opcji mogłaby wzrosnąć z 17,00 USD do 32,00 USD. Oznaczałoby to wzrost wartości o 750 USD, mniej niż zysk z samego kontraktu futures, ale w porównaniu z ryzykiem 850 USD oznaczałoby to wzrost o 88% zamiast 25% dla tej samej kwoty ruchu na indeksie bazowym . W ten sposób, w zależności od tego, którą opcję kupisz, pieniądze będące przedmiotem obrotu mogą, ale nie muszą, być lewarowane w większym stopniu niż w przypadku samych kontraktów futures.
Dalsze rozważania dotyczące opcji na kontrakty futures
Jak wspomniano, przy wycenie opcji na kontrakt futures należy wziąć pod uwagę wiele ruchomych części. Jednym z nich jest wartość godziwa kontraktu futures w porównaniu do gotówki lub ceny spot bazowego składnika aktywów. Różnica nazywana jest premią od kontraktu terminowego.
Jednak opcje pozwalają właścicielowi kontrolować dużą ilość aktywów bazowych przy mniejszej ilości pieniędzy dzięki nadrzędnym zasadom marży (znanym jako marża SPAN ). Zapewnia to dodatkową dźwignię i potencjał zysku. Ale z potencjałem zysku pojawia się potencjalna strata do pełnej kwoty zakupionego kontraktu opcji.
Kluczową różnicą między kontraktami futures a opcjami na akcje jest zmiana wartości bazowej reprezentowana przez zmiany ceny opcji na akcje. Zmiana o 1 USD w opcji na akcje jest równoważna 1 USD (za akcję), co jest jednakowe dla wszystkich akcji. Na przykładzie kontraktów futures e-mini S&P 500, zmiana ceny o 1 USD jest warta 50 USD za każdy zakupiony kontrakt. Kwota ta nie jest jednakowa dla wszystkich rynków kontraktów terminowych i opcji terminowych. Zależy ona w dużym stopniu od ilości towaru,. indeksu lub obligacji określonej w każdym kontrakcie futures oraz specyfikacji tego kontraktu.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje na kontrakty futures działają podobnie do opcji na inne papiery wartościowe (takie jak akcje), ale zazwyczaj są rozliczane w gotówce i mają styl europejski, co oznacza brak wcześniejszej realizacji.
Kluczowymi szczegółami dotyczącymi opcji na kontrakty futures są specyfikacje kontraktu zarówno dla kontraktu opcyjnego, jak i bazowego kontraktu futures.
Opcje futures mogą być traktowane jako „drugie instrumenty pochodne” i wymagają od inwestora zwracania uwagi na szczegóły.
