Options sur contrats à terme
Que sont les options sur les contrats à terme ?
Une option sur un contrat à terme donne à son titulaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un contrat à terme spécifique à un prix d'exercice au plus tard à la date d'expiration de l'option. Celles-ci fonctionnent de la même manière que les options sur actions, mais diffèrent en ce que le titre sous-jacent est un contrat à terme.
La plupart des options sur contrats à terme, telles que les options sur indices,. sont réglées en espèces. Il s'agit également généralement d' options de type européen,. ce qui signifie que ces options ne peuvent pas être exercées par anticipation.
Comment fonctionnent les options sur les contrats à terme
Une option sur un contrat à terme est très similaire à une option d'achat d'actions en ce sens qu'elle donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, tout en créant une obligation potentielle pour le vendeur de l'option d'acheter ou de vendre l'actif actif sous-jacent si l'acheteur le souhaite en exerçant cette option. Cela signifie que l'option sur un contrat à terme, ou option à terme, est un titre dérivé d'un titre dérivé. Mais la tarification et les spécifications contractuelles de ces options n'ajoutent pas nécessairement un effet de levier en plus de l'effet de levier.
Une option sur un contrat à terme S&P 500 peut donc être considérée comme un second dérivé de l'indice S&P 500 puisque les contrats à terme sont eux-mêmes des dérivés de l'indice. En tant que tel, il y a plus de variables à considérer car l'option et le contrat à terme ont des dates d'expiration et leurs propres profils d'offre et de demande . La décroissance temporelle (également connue sous le nom de thêta ), fonctionne sur les options à terme de la même manière que les options sur d'autres titres, de sorte que les traders doivent tenir compte de cette dynamique.
Pour les options d'achat sur contrats à terme, le détenteur de l'option entrerait dans le côté long du contrat et achèterait l' actif sous-jacent au prix d'exercice de l'option . Pour les options de vente, le détenteur de l'option conclurait le côté vendeur du contrat et vendrait l'actif sous-jacent au prix d'exercice de l'option.
Exemple d'options sur contrats à terme
Comme exemple du fonctionnement de ces contrats d'option, considérons d'abord un contrat à terme S&P 500. Le contrat S&P 500 le plus couramment négocié s'appelle le E-mini S&P 500, et il permet à un acheteur de contrôler une somme d'argent valant 50 fois la valeur de l'indice S&P 500. Donc, si la valeur de l'indice devait être de 3 000 $, ce contrat e-mini contrôlerait la valeur de 150 000 $ en espèces. Si la valeur de l'indice augmentait de 1 % pour atteindre 3 030 $, l'encaisse contrôlée vaudrait 151 500 $. La différence ici serait une augmentation de 1 500 $. Étant donné que les exigences de marge pour négocier ce contrat à terme sont de 6 300 $ (au moment d'écrire ces lignes), cette augmentation représenterait un gain de 25 %.
Mais plutôt que d'immobiliser 6 300 $ en espèces, acheter une option sur l'indice serait nettement moins cher. Par exemple, lorsque le prix de l'indice est de 3 000 $, supposons également qu'une option avec un prix d'exercice de 3 010 $ puisse être cotée à 17,00 $ avec deux semaines avant l'expiration. Un acheteur de cette option n'aurait pas besoin de verser les 6 300 $ de maintien de marge, mais n'aurait qu'à payer le prix de l'option. Ce prix est de 50 $ multiplié par chaque dollar dépensé (le même multiplicateur que l'indice). Cela signifie que le prix de l'option est de 850 $ plus les commissions et les frais, soit environ 85 % moins d'argent immobilisé par rapport au contrat à terme.
Ainsi, bien que l'option se déplace avec le même degré d'effet de levier (50 $ pour chaque dollar de l'indice), l'effet de levier du montant d'argent utilisé peut être considérablement plus élevé. Si l'indice atteignait 3 030 $ en une seule journée, comme mentionné dans un exemple précédent, le prix de l'option pourrait passer de 17,00 $ à 32,00 $. Cela impliquerait une augmentation de 750 $ en valeur, moins que le gain sur le seul contrat à terme, mais par rapport aux 850 $ risqués, cela représenterait une augmentation de 88 % au lieu d'une augmentation de 25 % pour la même quantité de mouvement sur l'indice sous-jacent. . De cette façon, en fonction de l'option que vous achetez, l'argent échangé peut ou non avoir un effet de levier plus important qu'avec les contrats à terme seuls.
Autres considérations pour les options sur les contrats à terme
Comme mentionné, de nombreux éléments mobiles doivent être pris en compte lors de l'évaluation d'une option sur un contrat à terme. L'un d'eux est la juste valeur du contrat à terme par rapport aux liquidités ou au prix au comptant de l'actif sous-jacent. La différence s'appelle la prime sur le contrat à terme.
Cependant, les options permettent au propriétaire de contrôler une grande quantité de l'actif sous-jacent avec une plus petite somme d'argent grâce à des règles de marge supérieures (appelées marge SPAN ). Cela offre un effet de levier supplémentaire et un potentiel de profit. Mais avec le potentiel de profit vient le potentiel de perte jusqu'au montant total du contrat d'options acheté.
La principale différence entre les contrats à terme et les options sur actions est la variation de la valeur sous-jacente représentée par les variations du prix des options sur actions. Un changement de 1 $ dans une option d'achat d'actions équivaut à 1 $ (par action), ce qui est uniforme pour toutes les actions. En utilisant l'exemple des contrats à terme e-mini S&P 500, une variation de prix de 1 $ vaut 50 $ pour chaque contrat acheté. Ce montant n'est pas uniforme pour tous les marchés à terme et d'options à terme. Il dépend fortement du montant de la matière première,. de l'indice ou de l'obligation défini par chaque contrat à terme et des spécifications de ce contrat.
Points forts
Les options sur contrats à terme fonctionnent de la même manière que les options sur d'autres titres (comme les actions), mais elles ont tendance à être réglées en espèces et de style européen, ce qui signifie qu'il n'y a pas d'exercice anticipé.
Les détails clés des options sur contrats à terme sont les spécifications du contrat à la fois pour le contrat d'option et le contrat à terme sous-jacent.
Les options sur contrats à terme peuvent être considérées comme une "seconde dérivée" et obligent le trader à prêter attention aux détails.
