كفاءة السعر

ما هي كفاءة السعر؟

كفاءة السعر هي نظرية استثمارية تدعي أن أسعار الأصول تعكس امتلاك جميع المعلومات المتاحة من قبل جميع المشاركين في السوق.

فهم كفاءة السعر

تفترض نظرية كفاءة السعر أن الأسواق تتسم بالكفاءة لأن جميع المعلومات ذات الصلة التي تؤثر على التقييمات موجودة في المجال العام. هذا يعني أنه من شبه المستحيل أن يكسب المستثمرون عوائد زائدة أو " ألفا " على أساس ثابت.

فرضية السوق الفعالة (EMH) أن السوق يستوعب بشكل عقلاني جميع المعلومات المتاحة ويقيمها في تقييم الأصول على الفور. كفاءة السعر هي مادة إيمانية مشتركة لمعتنقي جميع الإصدارات الثلاثة من EMH. تفترض كل نسخة من هذه النظرية أن الأسعار - والأسواق - فعالة.

1. يدعي أنصار الشكل "الضعيف" لـ EMH أن الأسعار الحالية للتداول العام تعكس الأوراق المالية جميع المعلومات المتاحة عنها ، لذلك لا تقدم أسعارها السابقة أي إرشادات للتنبؤ باتجاهات الأسعار المستقبلية.

2. يجادل الإصدار "شبه القوي" من EMH بأنه في حين أن الأسعار فعالة ، فإنها تتفاعل بشكل فوري مع المعلومات الجديدة.

3. أخيرًا ، يؤكد مؤيدو النسخة "القوية" من EMH أن أسعار الأصول لا تعكس المعرفة العامة فحسب ، بل تعكس أيضًا المعلومات الداخلية الخاصة.

مثال على كفاءة السعر

تتداول شركة CDE الخيالية حاليًا بسعر 20 دولارًا للسهم. ذات يوم ، كما هو متوقع ، ستصدر أحدث تقرير للأرباح ، ويمكن للجميع الوصول إليه عبر الإنترنت. الأداء جيد ، وتمت ترقية التوجيه ، وتحطيم تقديرات الإجماع ، وتضيف CDE أيضًا أنها قريبة من إجراء عملية استحواذ كبيرة توفر العديد من التآزر ويجب أن تضاعف الأرباح.

من المفترض أن تؤدي الأخبار التي تفيد بأن CDE تخطط لاستخدام بعض رأس مالها الفائض لمطاردة فرصة نمو جديدة ومثيرة إلى ارتفاع سعر السهم ، وكذلك توقعات تداول أكثر إشراقًا. تلقى الجميع هذه المعلومات ، ومن المتوقع أن يتفق الجميع على أن قيمة الشركة الآن أكبر ، مما يؤدي إلى كفاءة السعر.

إذا كان هذا التحديث الكبير متاحًا بطريقة ما لعدد قليل من الأشخاص فقط. سيكون هناك انخفاض كفاءة السعر. لن يرى هؤلاء غير المدركين أي سبب يجعل الأسهم تتداول بأكثر من 20 دولارًا ، على حد علمهم ، لم يتغير شيء. من المحتمل أن يكون لدى من هم على دراية بأفكار أخرى ، مما يؤدي إلى زيادة تقييم CDE. فجأة ، لا يعكس سعر CDE جميع المعلومات المتاحة في المجال العام.

حدود كفاءة السعر

تعتبر EMH حجر الزاوية في النظرية المالية الحديثة ولكنها لا تزال تجتذب الكثير من التدقيق. يشير النقاد إلى أن كفاءة السعر تضع الكثير من الافتراضات التي لا تظهر دائمًا في الواقع.

لن يكون لدى الجميع نفس الفكرة عن قيمة الأصل ، حتى لو كانوا جميعًا مطلعين على نفس المعلومات. يمكن أن يختلف التصور. على سبيل المثال ، قد يكون بعض المستثمرين متفائلين حقًا بشأن استراتيجية الاستحواذ الخاصة بـ CDE ، بينما قد يشكك آخرون في المنطق ويرون المزالق. وبالمثل ، قد يقدّر بعض المستثمرين الشركات التي تخزن النقود على الشركات التي تسعى إلى توظيف أموالهم ، معتقدين أن هذا يبشر بشكل أفضل بالنسبة لمدفوعات الأرباح .

يؤدي التفكير المختلف إلى حالات شاذة محتملة في الأسعار ، مما يقوض الفكرة التي تطرحها EMH بأنه من المستحيل على المستثمرين شراء أسهم مقومة بأقل من قيمتها أو بيع الأسهم بأسعار متضخمة.

مثال آخر يشكك في فكرة أن أسعار الأسهم لا تنحرف بشكل جذري عن قيمها العادلة هو الانهيارات الكبرى في سوق الأسهم. غالبًا ما تستند هذه الأعطال إلى المشاعر العامة ، بدلاً من تحول معين في العقلية الأساسية للشركة.

يسلط الضوء

• تفترض النظرية أن الأسواق تتسم بالكفاءة لأن جميع المعلومات ذات الصلة التي تؤثر على التقييمات موجودة في المجال العام.

• كفاءة السعر هي الاعتقاد بأن أسعار الأصول تعكس حيازة جميع المعلومات المتاحة من قبل جميع المشاركين في السوق.

• كفاءة السعر هي مادة إيمانية مشتركة لأتباع جميع الإصدارات الثلاثة من فرضية السوق الفعالة (EMH).

• يشير النقاد إلى أن كفاءة الأسعار معيبة لأن ليس كل شخص يفكر على حد سواء.