Priseffektivitet
Hvad er priseffektivitet?
Priseffektivitet er en investeringsteori, der hævder, at aktivpriser afspejler alle markedsdeltageres besiddelse af al tilgængelig information .
Forståelse af priseffektivitet
Priseffektivitetsteori hævder, at markeder er effektive,. fordi al relevant information, der påvirker værdiansættelser,. er i det offentlige domæne. Det betyder, at det burde være næsten umuligt for investorer at tjene merafkast eller " alfa " på et konsekvent grundlag.
Den effektive markedshypotese (EMH) hævder, at markedet rationelt fordøjer al information, der er tilgængelig, og prissætter den i værdiansættelsen af aktiver med det samme. Priseffektivitet er en fælles trosartikel for tilhængerne af alle de tre versioner af EMH. Hver version af denne teori antager, at priser - og markeder - er effektive.
Tilhængere af den "svage" form for EMH hævder, at de nuværende priser på offentligt handlede værdipapirer afspejler alle tilgængelige oplysninger om dem, så deres tidligere kurser giver ingen vejledning til at forudsige fremtidige kurstendenser.
Den "halvstærke" version af EMH hævder, at selvom priserne er effektive, reagerer de øjeblikkeligt på ny information.
Endelig hævder tilhængere af den "stærke" version af EMH, at aktivpriserne ikke kun afspejler offentlig viden, men også privat insiderinformation.
Eksempel på priseffektivitet
Det fiktive selskab CDE handles i øjeblikket til $20 pr. aktie. En dag, som forventet, udgiver den sin seneste indtjeningsrapport,. tilgængelig online for alle. Ydelsen er god, vejledningen er opgraderet, smadrer konsensusestimater , og CDE tilføjer også, at det er tæt på at foretage et stort opkøb, der byder på mange synergier og bør fordoble overskuddet.
Nyheder om, at CDE planlægger at bruge noget af sin overskydende kapital til at jagte en spændende ny vækstmulighed, vil formodentlig få aktiekursen til at stige, ligesom et lysere handelsudsigt. Alle modtog denne information, og alle forventes at være enige om, at virksomheden nu er mere værd, hvilket resulterer i priseffektivitet.
Hvis denne store opdatering på en eller anden måde kun var tilgængelig for nogle få udvalgte personer. der ville være mindre priseffektivitet. De uvidende vil ikke se nogen grund til, hvorfor aktierne skulle handle til mere end $20, da intet har ændret sig, så vidt de ved. De, der kender til, vil sandsynligvis have andre ideer, hvilket presser CDE's værdiansættelse op. Pludselig afspejler prisen på CDE ikke al den information, der er tilgængelig i det offentlige domæne.
Begrænsninger af priseffektivitet
EMH er en hjørnesten i moderne finansteori, men tiltrækker stadig masser af granskning. Kritikere påpeger, at priseffektivitet gør en masse antagelser, som ikke altid spiller ud i virkeligheden.
Ikke alle vil have den samme idé om, hvor meget et aktiv skal være værd, selvom de alle har de samme oplysninger. Opfattelsen kan variere. For eksempel kan nogle investorer være virkelig optimistiske omkring CDE's opkøbsstrategi, mens andre kan stille spørgsmålstegn ved logikken og se faldgruber. Ligeledes kan nogle investorer værdsætte virksomheder, der hamstrer kontanter frem for dem, der søger at sætte deres penge på arbejde, idet de tror, at dette lover bedre for udbyttebetalinger.
Forskellige tanker fører til potentielle prisanomalier,. hvilket underminerer EMH's forestilling om, at det er umuligt for investorer enten at købe undervurderede aktier eller sælge aktier til høje priser.
Et andet eksempel, der sætter spørgsmålstegn ved tanken om, at aktiekurserne ikke afviger drastisk fra deres dagsværdier, er større aktiemarkedskrak. Disse nedbrud er ofte baseret på generel stemning snarere end et specifikt skift i en virksomheds grundlæggende forhold.
Højdepunkter
Teorien hævder, at markeder er effektive, fordi al relevant information, der påvirker værdiansættelser, er i det offentlige domæne.
Priseffektivitet er troen på, at aktivpriser afspejler alle markedsdeltageres besiddelse af al tilgængelig information.
Priseffektivitet er en fælles trosartikel for tilhængerne af alle de tre versioner af den effektive markedshypotese (EMH).
Kritikere påpeger, at priseffektiviteten er mangelfuld, fordi ikke alle tænker ens.
