Цена Эффективность
Что такое ценовая эффективность?
Ценовая эффективность — это инвестиционная теория, утверждающая, что цены на активы отражают владение всей доступной информацией всеми участниками рынка.
Понимание эффективности цены
Теория ценовой эффективности утверждает, что рынки эффективны , потому что вся соответствующая информация, влияющая на оценку,. находится в открытом доступе. Это означает, что для инвесторов должно быть почти невозможно получать избыточную прибыль или « альфу » на постоянной основе.
Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что рынок рационально усваивает всю доступную информацию и немедленно оценивает ее при оценке активов. Ценовая эффективность является общим догматом приверженцев всех трех версий EMH. Каждая версия этой теории предполагает, что цены и рынки эффективны.
Сторонники «слабой» формы EMH утверждают, что текущие цены ценные бумаги отражают всю доступную информацию о них, поэтому их прошлые цены не дают ориентира для прогнозирования будущих ценовых тенденций.
«Полусильная» версия EMH утверждает, что, хотя цены эффективны, они мгновенно реагируют на новую информацию.
Наконец, сторонники «сильной» версии EMH утверждают, что цены на активы отражают не только общедоступную информацию, но и частную инсайдерскую информацию.
Пример ценовой эффективности
Вымышленная компания CDE в настоящее время торгуется по 20 долларов за акцию. Однажды, как и ожидалось, он публикует свой последний отчет о доходах,. доступный онлайн для всех. Показатели хорошие, руководство обновлено, что разбивает консенсусные оценки,. и CDE также добавляет, что близка к крупному приобретению, которое предлагает много синергии и должно удвоить прибыль.
Новость о том, что CDE планирует использовать часть своего избыточного капитала для погони за новой захватывающей возможностью роста, по-видимому, приведет к росту цены акций, как и более радужные перспективы торговли. Все получили эту информацию, и ожидается, что все согласятся с тем, что компания теперь стоит больше, что приводит к повышению эффективности цен.
Если бы это большое обновление было каким-то образом доступно только избранным. будет меньше ценовой эффективности. Те, кто не знает, не увидят причин, по которым акции должны торговаться дороже 20 долларов, поскольку, насколько им известно, ничего не изменилось. У тех, кто в курсе, скорее всего, будут другие идеи, что повысит оценку CDE. Внезапно цена CDE не отражает всю информацию, доступную в открытом доступе.
Ограничения эффективности цены
EMH является краеугольным камнем современной финансовой теории, но по-прежнему привлекает большое внимание. Критики отмечают, что ценовая эффективность основывается на множестве допущений, которые не всегда оправдываются в действительности.
Не у всех будет одинаковое представление о том, сколько должен стоить актив, даже если они все посвящены в одну и ту же информацию. Восприятие может быть разным. Например, некоторые инвесторы могут быть настроены оптимистично в отношении стратегии приобретения CDE, в то время как другие могут сомневаться в ее логике и видеть подводные камни. Точно так же некоторые инвесторы могут ценить компании, которые копят деньги, а не те, которые стремятся заставить свои деньги работать, полагая, что это лучше сулит выплату дивидендов.
Иное мышление приводит к потенциальным аномалиям ценообразования,. подрывая идею, выдвинутую EMH, о том, что инвесторы не могут ни покупать недооцененные акции, ни продавать акции по завышенным ценам.
Другим примером, ставящим под сомнение идею о том, что цены акций не сильно отклоняются от их справедливой стоимости,. являются крупные крахи фондового рынка. Эти крахи часто связаны с общими настроениями, а не с конкретными изменениями в фундаментальных принципах компании.
Особенности
Теория утверждает, что рынки эффективны, потому что вся соответствующая информация, влияющая на оценку, находится в открытом доступе.
Ценовая эффективность – это убеждение в том, что цены на активы отражают владение всей доступной информацией всеми участниками рынка.
Ценовая эффективность является общим догматом приверженцев всех трех версий гипотезы эффективного рынка (ГЭР).
Критики отмечают, что ценовая эффективность несовершенна, потому что не все думают одинаково.
