Verðhagkvæmni
Hvað er verðhagkvæmni?
Verðhagkvæmni er fjárfestingarkenning sem heldur því fram að eignaverð endurspegli að allir markaðsaðilar búi yfir öllum tiltækum upplýsingum .
Skilningur á verðhagkvæmni
Verðhagkvæmniskenningin heldur því fram að markaðir séu skilvirkir vegna þess að allar viðeigandi upplýsingar sem hafa áhrif á verðmat séu í almenningseigu. Það þýðir að það ætti að vera næstum ómögulegt fyrir fjárfesta að vinna sér inn umframávöxtun eða " alfa " á stöðugum grundvelli.
Hagkvæma markaðstilgátan (EMH) fullyrðir að markaðurinn melti skynsamlega allar upplýsingar sem eru tiltækar og verðleggi þær strax í verðmat eigna. Verðhagkvæmni er sameiginleg trúargrein fyrir þá sem fylgja öllum þremur útgáfum EMH. Hver útgáfa af þessari kenningu gerir ráð fyrir að verð - og markaðir - séu skilvirkir.
Talsmenn hins „veika“ forms EMH halda því fram að núverandi verð á opinberum viðskiptum verðbréf endurspegla allar tiltækar upplýsingar um þau, þannig að fyrri verð þeirra veita engar leiðbeiningar til að spá fyrir um verðþróun í framtíðinni.
Hin „hálfsterka“ útgáfa af EMH heldur því fram að þótt verð séu skilvirk bregðist þau samstundis við nýjum upplýsingum.
Að lokum halda fylgjendur hinnar „sterku“ útgáfu af EMH því fram að eignaverð endurspegli ekki bara almenna þekkingu heldur einnig innherjaupplýsingar einkaaðila.
Dæmi um verðhagkvæmni
Skáldskaparfyrirtækið CDE verslar nú á $20 á hlut. Einn daginn, eins og búist var við, gefur það út nýjustu tekjuskýrslu sína,. aðgengileg á netinu fyrir alla. Frammistaðan er góð, leiðbeiningarnar eru uppfærðar, það gerir samstöðuáætlanir algjörlega slæmar og CDE bætir einnig við að það sé nálægt því að gera stór yfirtöku sem býður upp á marga samlegðaráhrif og ætti að tvöfalda hagnaðinn.
Fréttir um að CDE ætli að nota hluta af umframfjármagni sínu til að elta uppi spennandi nýtt vaxtartækifæri munu væntanlega leiða til hækkunar á hlutabréfaverði sem og bjartari viðskiptahorfur. Allir fengu þessar upplýsingar og búist er við að allir séu sammála um að fyrirtækið sé nú meira virði sem skilar sér í verðhagræðingu.
Ef þessi stóra uppfærsla væri einhvern veginn aðeins í boði fyrir fáa útvalda. það væri minni verðhagkvæmni. Þeir sem ekki vita munu ekki sjá neina ástæðu fyrir því að hlutabréfin ættu að versla á meira en $ 20 þar sem ekkert hefur breyst að þeirra viti. Þeir sem vita munu líklega hafa aðrar hugmyndir, sem ýta undir verðmat CDE. Allt í einu endurspeglar verðið á CDE ekki allar þær upplýsingar sem eru tiltækar á almenningi.
Takmarkanir á verðhagkvæmni
EMH er hornsteinn nútíma fjármálafræði en vekur samt mikla athugun. Gagnrýnendur benda á að verðhagkvæmni gefi mikið af forsendum sem ganga ekki alltaf upp í raunveruleikanum.
Ekki munu allir hafa sömu hugmynd um hversu mikils virði eign ætti að vera, jafnvel þótt þeir hafi allir sömu upplýsingarnar. Skynjun getur verið mismunandi. Til dæmis geta sumir fjárfestar verið mjög jákvæðir varðandi kaupstefnu CDE, á meðan aðrir efast um rökfræðina og sjá gildrur. Sömuleiðis kunna sumir fjárfestar að meta fyrirtæki sem safna peningum umfram þá sem leitast við að setja peningana sína í vinnu, og telja að þetta boðar betra fyrir arðgreiðslur.
Ólík hugsun leiðir til hugsanlegra verðbreytinga, sem grefur undan þeirri hugmynd sem EMH hefur sett fram að það sé ómögulegt fyrir fjárfesta að annað hvort kaupa vanmetin hlutabréf eða selja hlutabréf fyrir uppsprengjanlegt verð.
Annað dæmi sem dregur í efa þá hugmynd að hlutabréfaverð víki ekki verulega frá gangvirði þeirra er mikil hlutabréfamarkaðshrun. Þessi hrun eru oft byggð á almennu viðhorfi, frekar en sérstakri breytingu á grunnháttum fyrirtækis.
Hápunktar
Kenningin heldur því fram að markaðir séu skilvirkir vegna þess að allar viðeigandi upplýsingar sem hafa áhrif á verðmat séu í almenningseigu.
Verðhagkvæmni er sú trú að eignaverð endurspegli að allir markaðsaðilar búi yfir öllum tiltækum upplýsingum.
Verðhagkvæmni er sameiginleg trúargrein fyrir fylgjendur allra þriggja útgáfunnar af tilgátunni um hagkvæman markað (EMH).
Gagnrýnendur benda á að verðhagkvæmni sé gölluð vegna þess að ekki hugsa allir eins.
