Efficacité des prix

Qu'est-ce que l'efficacité des prix ?

L'efficacité des prix est une théorie de l'investissement selon laquelle les prix des actifs reflètent la possession de toutes les informations disponibles par tous les acteurs du marché.

Comprendre l'efficacité des prix

La théorie de l'efficacité des prix postule que les marchés sont efficaces parce que toutes les informations pertinentes qui ont un impact sur les valorisations sont du domaine public. Cela signifie qu'il devrait être presque impossible pour les investisseurs d'obtenir des rendements excédentaires ou «alpha » de manière constante.

L' hypothèse de marché efficace (EMH) affirme que le marché digère rationnellement toutes les informations disponibles et les évalue immédiatement dans l'évaluation des actifs. L'efficacité des prix est un article de foi partagé pour les adhérents des trois versions d'EMH. Chaque version de cette théorie suppose que les prix – et les marchés – sont efficaces.

1. Les partisans de la forme « faible » de l'EMH affirment que les prix actuels des les titres reflètent toutes les informations disponibles à leur sujet, de sorte que leurs prix passés n'offrent aucune indication pour prédire les tendances futures des prix.

2. La version « semi-forte » d'EMH soutient que si les prix sont efficaces, ils réagissent instantanément aux nouvelles informations.

3. Enfin, les partisans de la version « forte » de l'EMH soutiennent que les prix des actifs reflètent non seulement les connaissances publiques, mais aussi les informations privées d'initiés.

Exemple d'efficacité des prix

La société fictive CDE se négocie actuellement à 20 $ par action. Un jour, comme prévu, elle publie son dernier rapport sur les résultats,. accessible en ligne à tous. Les performances sont bonnes, les prévisions sont améliorées, fracassant les estimations du consensus,. et le CDE ajoute également qu'il est sur le point de faire une grosse acquisition qui offre de nombreuses synergies et devrait doubler ses bénéfices.

La nouvelle selon laquelle CDE prévoit d'utiliser une partie de son capital excédentaire pour rechercher une nouvelle opportunité de croissance passionnante entraînera vraisemblablement une hausse du cours de l'action, tout comme des perspectives commerciales plus prometteuses. Tout le monde a reçu cette information et on s'attend à ce que tous conviennent que l'entreprise vaut maintenant plus, ce qui se traduit par une efficacité des prix.

Si cette grande mise à jour n'était en quelque sorte disponible que pour quelques personnes sélectionnées. il y aurait moins d'efficacité des prix. Ceux qui ne le savent pas ne verront aucune raison pour laquelle les actions devraient se négocier à plus de 20 $ car, à leur connaissance, rien n'a changé. Ceux qui sont au courant auront probablement d'autres idées, faisant monter la valorisation de CDE. Du coup, le prix du CDE ne reflète plus toutes les informations disponibles dans le domaine public.

Limites de l'efficacité des prix

EMH est une pierre angulaire de la théorie financière moderne, mais attire toujours beaucoup d'attention. Les critiques soulignent que l'efficacité des prix repose sur de nombreuses hypothèses qui ne se concrétisent pas toujours dans la réalité.

Tout le monde n'aura pas la même idée de la valeur d'un actif, même s'ils ont tous accès aux mêmes informations. La perception peut différer. Par exemple, certains investisseurs peuvent être vraiment optimistes quant à la stratégie d'acquisition de CDE, tandis que d'autres peuvent remettre en question la logique et y voir des pièges. De même, certains investisseurs peuvent valoriser les entreprises qui accumulent des liquidités plutôt que celles qui cherchent à faire fructifier leur argent, estimant que cela augure mieux pour le paiement des dividendes.

anomalies de prix potentielles , sapant la notion avancée par EMH selon laquelle il est impossible pour les investisseurs d'acheter des actions sous-évaluées ou de vendre des actions à des prix gonflés.

Un autre exemple qui remet en question l'idée que les prix des actions ne s'écartent pas radicalement de leurs justes valeurs est celui des krachs boursiers majeurs. Ces accidents sont souvent basés sur un sentiment général plutôt que sur un changement spécifique dans les fondamentaux d'une entreprise.

Points forts

• La théorie postule que les marchés sont efficaces parce que toutes les informations pertinentes qui ont un impact sur les valorisations sont dans le domaine public.

• L'efficacité des prix est la conviction que les prix des actifs reflètent la possession de toutes les informations disponibles par tous les acteurs du marché.

• L'efficacité des prix est un article de foi partagé par les adhérents des trois versions de l'hypothèse de marché efficace (EMH).

• Les critiques soulignent que l'efficacité des prix est imparfaite car tout le monde ne pense pas de la même manière.