Efektywność cenowa
Czym jest efektywność cenowa?
Efektywność cenowa to teoria inwestycyjna, według której ceny aktywów odzwierciedlają posiadanie wszystkich dostępnych informacji przez wszystkich uczestników rynku.
Zrozumienie efektywności cenowej
Teoria efektywności cenowej zakłada, że rynki są efektywne,. ponieważ wszystkie istotne informacje, które wpływają na wyceny,. znajdują się w domenie publicznej. Oznacza to, że dla inwestorów powinno być prawie niemożliwe, aby stale uzyskiwać nadwyżki zysków lub „ alfa ”.
Hipoteza efektywnego rynku (EMH) zakłada, że rynek racjonalnie trawi wszystkie dostępne informacje i natychmiast wycenia je do wyceny aktywów. Efektywność cenowa jest wspólnym wyznaniem wiary zwolenników wszystkich trzech wersji EMH. Każda wersja tej teorii zakłada, że ceny – i rynki – są efektywne.
Zwolennicy „słabej” formy EMH twierdzą, że obecne ceny notowanych na giełdzie papiery wartościowe odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje na ich temat, więc ich przeszłe ceny nie dają wskazówek dotyczących przewidywania przyszłych trendów cenowych.
„Pół-silna” wersja EMH argumentuje, że chociaż ceny są efektywne, reagują natychmiast na nowe informacje.
Wreszcie, zwolennicy „silnej” wersji EMH utrzymują, że ceny aktywów odzwierciedlają nie tylko wiedzę publiczną, ale także prywatne informacje poufne.
Przykład efektywności cenowej
Obecnie fikcyjna firma CDE kosztuje 20 dolarów za akcję. Pewnego dnia, zgodnie z oczekiwaniami, publikuje swój najnowszy raport o zarobkach,. dostępny online dla wszystkich. Wyniki są dobre, wytyczne są ulepszone, miażdżą konsensus szacunkowy,. a CDE dodaje również, że jest blisko dokonania dużego przejęcia, które oferuje wiele synergii i powinno podwoić zyski.
Wiadomość, że CDE planuje wykorzystać część swojego nadwyżki kapitału do pogoni za ekscytującą nową szansą wzrostu, prawdopodobnie doprowadzi do wzrostu cen akcji, podobnie jak jaśniejsze perspektywy handlowe. Wszyscy otrzymali tę informację i oczekuje się, że wszyscy zgodzą się, że firma jest teraz warta więcej, co przekłada się na efektywność cenową.
Gdyby ta wielka aktualizacja była w jakiś sposób dostępna tylko dla wybranych osób. byłaby mniejsza efektywność cenowa. Ci nieświadomi nie zobaczą powodu, dla którego akcje miałyby być sprzedawane po cenie powyżej 20 USD, ponieważ, według ich wiedzy, nic się nie zmieniło. Wiedzący prawdopodobnie będą mieli inne pomysły, podnosząc wycenę CDE. Nagle cena CDE nie odzwierciedla wszystkich informacji dostępnych w domenie publicznej.
Ograniczenia efektywności cenowej
EMH jest kamieniem węgielnym współczesnej teorii finansowej, ale wciąż przyciąga wiele uwagi. Krytycy zwracają uwagę, że efektywność cenowa zawiera wiele założeń, które nie zawsze sprawdzają się w rzeczywistości.
Nie każdy będzie miał takie samo wyobrażenie o tym, ile powinien być wart dany zasób, nawet jeśli wszyscy mają dostęp do tych samych informacji. Postrzeganie może się różnić. Na przykład niektórzy inwestorzy mogą być naprawdę optymistyczni w kwestii strategii przejęć CDE, podczas gdy inni mogą kwestionować logikę i dostrzegać pułapki. Podobnie niektórzy inwestorzy mogą cenić firmy, które gromadzą gotówkę nad tymi, które starają się wykorzystać swoje pieniądze, wierząc, że to lepiej wróży na wypłatę dywidendy.
Odmienne myślenie prowadzi do potencjalnych anomalii cenowych,. podważając pogląd wysunięty przez EMH, że inwestorzy nie mogą ani kupować niedowartościowanych akcji, ani sprzedawać akcji po zawyżonych cenach.
Innym przykładem, który kwestionuje pogląd, że ceny akcji nie odbiegają drastycznie od ich wartości godziwej, są poważne krachy na giełdzie. Te awarie często wynikają raczej z ogólnego sentymentu niż z konkretnej zmiany w podstawach firmy.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Teoria zakłada, że rynki są wydajne, ponieważ wszystkie istotne informacje, które wpływają na wyceny, znajdują się w domenie publicznej.
Efektywność cenowa to przekonanie, że ceny aktywów odzwierciedlają posiadanie wszystkich dostępnych informacji przez wszystkich uczestników rynku.
Efektywność cenowa jest wspólnym wyznaniem wiary zwolenników wszystkich trzech wersji hipotezy efektywnego rynku (EMH).
Krytycy wskazują, że efektywność cenowa jest wadliwa, ponieważ nie wszyscy myślą podobnie.
