Hintatehokkuus

Mitä on hintatehokkuus?

Hintatehokkuus on sijoitusteoria, jonka mukaan omaisuuserien hinnat heijastavat sitä, että kaikilla markkinaosapuolilla on hallussaan kaikki saatavilla oleva tieto .

Hintatehokkuuden ymmärtäminen

Hintatehokkuusteorian mukaan markkinat ovat tehokkaita , koska kaikki arvostukseen vaikuttava oleellinen tieto on julkista. Tämä tarkoittaa, että sijoittajien pitäisi olla lähes mahdotonta ansaita ylimääräistä tuottoa tai " alfaa " johdonmukaisesti.

Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi (EMH) väittää, että markkinat sulattavat rationaalisesti kaiken saatavilla olevan tiedon ja hinnoittelevat sen välittömästi omaisuuden arvostukseen. Hintatehokkuus on kaikkien kolmen EMH-version kannattajien yhteinen uskonkappale. Jokainen tämän teorian versio olettaa, että hinnat ja markkinat ovat tehokkaita.

1. EMH:n "heikon" muodon kannattajat väittävät, että julkisesti noteerattujen arvopaperit heijastavat kaikkea niistä saatavilla olevaa tietoa, joten niiden aiemmat hinnat eivät anna ohjeita tulevien hintakehitysten ennustamiseen.

2. EMH:n "puolivahva" versio väittää, että vaikka hinnat ovat tehokkaita, ne reagoivat välittömästi uuteen tietoon.

3. Lopuksi EMH:n "vahvan" version kannattajat väittävät, että omaisuuserien hinnat eivät heijasta vain julkista tietoa, vaan myös yksityistä sisäpiiritietoa.

Esimerkki hintatehokkuudesta

Kuvitteellinen yritys CDE käy tällä hetkellä kauppaa 20 dollarilla osakkeelta. Eräänä päivänä, kuten odotettiin, se julkaisee uusimman tulosraporttinsa,. joka on kaikkien saatavilla verkossa. Suorituskyky on hyvä, ohjeistusta on parannettu, mikä murskaa konsensusarvioita , ja CDE lisää myös olevansa lähellä suurta yritysostoa, joka tarjoaa monia synergiaetuja ja jonka pitäisi kaksinkertaistaa voitot.

Uutiset siitä, että CDE aikoo käyttää osan ylimääräisestä pääomastaan jahtaakseen jännittävää uutta kasvumahdollisuutta, oletettavasti johtaa osakekurssin nousuun, samoin kuin kirkkaammat kaupankäyntinäkymät. Kaikki saivat tämän tiedon, ja kaikkien odotetaan olevan samaa mieltä siitä, että yritys on nyt arvokkaampi, mikä johtaa hintatehokkuuteen.

Jos tämä suuri päivitys olisi jotenkin vain muutaman valitun henkilön saatavilla. hintatehokkuus heikkenisi. Tietämättömät eivät näe mitään syytä, miksi osakkeiden pitäisi käydä kauppaa yli 20 dollarilla, koska heidän tietääkseen mikään ei ole muuttunut. Tietävillä on todennäköisesti muita ideoita, jotka nostavat CDE:n arvoa. Yhtäkkiä CDE:n hinta ei heijasta kaikkea julkisesti saatavilla olevaa tietoa.

Hintatehokkuuden rajoitukset

EMH on modernin rahoitusteorian kulmakivi, mutta se herättää silti paljon tarkastelua. Kriitikot huomauttavat, että hintatehokkuus tekee paljon oletuksia, jotka eivät aina toteudu todellisuudessa.

Kaikilla ei ole samaa käsitystä omaisuuden arvosta, vaikka heillä kaikilla olisi samat tiedot. Käsitys voi vaihdella. Esimerkiksi jotkut sijoittajat voivat olla todella nousevia CDE:n hankintastrategiasta, kun taas toiset voivat kyseenalaistaa logiikan ja nähdä sudenkuoppia. Samoin jotkut sijoittajat voivat arvostaa käteistä hamstraavia yrityksiä niiden yritysten kustannuksella, jotka pyrkivät laittamaan rahansa töihin, uskoen, että tämä on parempi osingonmaksuun.

Erilainen ajattelu johtaa mahdollisiin hinnoittelupoikkeamiin , mikä horjuttaa EMH :n esittämää käsitystä, jonka mukaan sijoittajien on mahdotonta ostaa aliarvostettuja osakkeita tai myydä osakkeita liian korkeaan hintaan.

Toinen esimerkki, joka kyseenalaistaa ajatuksen siitä, että osakekurssit eivät poikkea rajusti käyvistä arvoistaan , ovat suuret osakemarkkinoiden romahdukset. Nämä kaatumiset perustuvat usein yleiseen tunteeseen pikemminkin kuin tiettyyn muutokseen yrityksen perusteissa.

##Kohokohdat

• Teorian mukaan markkinat ovat tehokkaita, koska kaikki arvostukseen vaikuttava oleellinen tieto on julkista.

• Hintatehokkuus on uskomus siihen, että omaisuuserien hinnat heijastavat sitä, että kaikilla markkinaosapuolilla on hallussaan kaikki saatavilla oleva tieto.

• Hintatehokkuus on kaikkien kolmen tehokkaan markkinahypoteesin (EMH) version kannattajien yhteinen uskonkappale.

• Kriitikot huomauttavat, että hintatehokkuus on puutteellinen, koska kaikki eivät ajattele samalla tavalla.