السند المردود
ما هو السند المردود؟
السندات المعادة ، وهي مجموعة فرعية من فئات سندات البلدية والشركات ، هي سندات تحتوي بالفعل على المبلغ النقدي الأساسي المحتفظ به جانباً من قبل المصدر الأصلي للدين. غالبًا ما يتم تحقيق ذلك من خلال استخدام صندوق غرق ، وهو حساب تستخدمه الشركة لتخصيص الأموال المخصصة لسداد الديون من السندات أو غيرها من إصدارات الديون. يمنح صندوق الغرق مستثمري السندات عنصرًا إضافيًا من الأمان.
يجب عدم الخلط بين السند المسترد والسند الذي يتم استرداده مسبقًا ، وهو سند دين يتم إصداره من أجل تمويل السند القابل للاستدعاء. مع السند الذي يتم استرداده مسبقًا ، يقرر المُصدر ممارسة حقه في إعادة شراء سنداته قبل تاريخ الاستحقاق المحدد.
فهم السندات المردودة
السندات المعادة هي استثمارات منخفضة المخاطر لأن المبلغ الأصلي محسوب بالفعل. يتم الاحتفاظ بالأموال المطلوبة لسداد السندات المستردة في حساب ضمان حتى تاريخ الاستحقاق ، عادةً عن طريق شراء أوراق الخزانة أو الوكالة. يمكن أيضًا الإشارة إلى السندات المستردة على أنها سندات معاد استردادها مسبقًا أو إصدارات سابقة.
بحكم التعريف ، فإن مصطلح "استرداد" يعني إعادة تمويل التزام دين آخر. ليس من المستغرب أن تصدر البلديات سندات جديدة من أجل جمع الأموال للتقاعد من السندات الحالية. تسمى السندات التي يتم إصدارها لاسترداد السندات القديمة بسندات الاسترداد أو السندات السابقة للاسترداد. تسمى السندات المعلقة التي يتم سدادها باستخدام عائدات السندات المستردة بالسندات المستردة. بعبارة أخرى ، يمكن تفسير السند المسترد على أنه سند لإصدار سابق يتم إعادة تمويله باستخدام سند استرداد.
تعتبر المدفوعات على السندات المستردة معادلة من حيث الجودة لسندات الخزانة ، والتي تكون مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من حكومة الولايات المتحدة ، بعد المرور عبر حساب ضمان ملزم. عادةً ما تكون السندات المعادة مصنفة "AAA" بسبب نظام الدعم النقدي هذا ، وعلى هذا النحو ، لن تقدم سوى القليل من الأقساط على سندات الخزانة ذات الأجل المعادل. بالإضافة إلى ذلك ، تحافظ السندات المستردة على حالة الإعفاء الضريبي لأغراض الضرائب الفيدرالية.
من يستخدم السندات المعادة
يتم إصدار السند المسترد في الأصل من قبل سلطة حكومية بلدية أو ولاية أو محلية كسند التزام عام أو سند إيراد. العلاقة العكسية الموجودة بين أسعار السندات وأسعار الفائدة تعني أنه عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة في الاقتصاد ، فإن أسعار السندات القائمة سترتفع. وهذا يعني أيضًا أن مُصدر السندات الحالية سيتعثر في دفع سعر فائدة أعلى مما يدفعه مُصدرو السندات الجديدة لمستثمريهم. نظرًا لأن مصدري السندات يتطلعون إلى اقتراض الأموال بفائدة منخفضة قدر الإمكان ، فإنهم عادةً ما يستردون السند الحالي قبل استحقاقه ويعيدون تمويل السند بسعر فائدة أقل يعكس معدلات الفائدة المنخفضة في السوق. في الواقع ، سيتم استخدام عائدات إصدار السندات الجديدة ذات معدل الفائدة المنخفض لسداد السندات ذات معدل الفائدة الأعلى.
يجوز للمُصدر الذي يرغب في الاستفادة من أسعار الفائدة المنخفضة خلال فترة حماية المكالمة أن يصدر سندات بلدية. سيتم وضع عائدات الإصدار الجديد في حساب ضمان حتى الوصول إلى تاريخ استدعاء السند المسترد. لكي نكون أكثر تحديدًا ، يتم استخدام عائدات السندات المستردة لشراء أوراق الخزانة المالية ، والتي يتم إيداعها والاحتفاظ بها في الضمان. تساعد الفائدة المتولدة من سندات الخزانة في دفع الفائدة على السندات المستردة حتى تاريخ المكالمة ، وعند هذه النقطة سيتم استخدام العائدات المحتجزة في الضمان لسداد حاملي السندات المستردة الحالية. عادة ما يكون تاريخ الاسترداد هو أول تاريخ قابل للاستدعاء للسندات.
السندات القابلة للاستدعاء والاسترداد
غالبًا ما تحتوي السندات القابلة للاستدعاء على فترة حماية استدعاء ، مذكورة في عقد الثقة ، والتي تمنع مُصدر السندات من سحب سنداته مبكرًا قبل وقت محدد. على سبيل المثال ، قد يكون للسند القابل للاسترداد لمدة 10 سنوات فترة حماية لمدة أربع سنوات. هذا يعني أن المُصدر لا يمكنه استرداد السندات لمدة أربع سنوات ، وبعد ذلك قد يختارون ممارسة حقه في استدعاء السند في تاريخ الاستدعاء الأول المحدد - وهو التاريخ الأول الذي يمكن استدعاء السند بعد انتهاء فترة حماية المكالمة.
يسلط الضوء
السندات المعادة منخفضة المخاطر وغالبا ما تعتبر معادلة من حيث الجودة لسندات الخزانة الأمريكية.
سيستخدم السند المسترد صندوق غرق للاحتفاظ بالمبلغ الأساسي في حساب الضمان ، مما يجعل هذه السندات أقل خطورة على المستثمرين.
تحتفظ السندات المعادة بمبلغ نقدي يحتفظ به المصدر الأصلي للدين لسداد أصله.
